Gate 研究院：BTC 与 ETH 技术结构修复，PoW 与 AI 板块领涨市场

加密行情速览

据 CoinGecko 数据，2025 年 10 月 28 日至 11 月 10 日期间，加密市场在宏观流动性紧缩与 DeFi 信任危机双重冲击下震荡加剧，但主流资产已显现阶段性修复迹象。行情方面，BTC 在经历连续下跌后于 11 月 8 日止跌回升，价格反弹至 105,800 美元上方，短线呈现“温和修复、低位震荡”格局；ETH 同步反弹回升至 3,630 美元上方，成交量温和放大，资金进场动能增强，显示市场情绪边际回暖。【1】

生态与消息面方面，SOL 财库公司 Forward Industries 宣布最高 10 亿美元回购计划，向市场释放管理层对长期基本面的信心；同时，Gate 推出去中心化 Web3 Launchpad，为用户与项目方提供安全透明的链上发行环境，标志 CEX 正加速向链上化生态转型。宏观层面上，政府停摆时间超预期，资金利率走高引发市场流动性忧虑，而比特币多头资金费率骤降六成，显示杠杆需求回落但为后续上涨留出空间。

DeFi 板块则遭遇重挫，Balancer 被黑与 Stream Finance 暴雷导致资金外流逾 10 亿美元，为自 2022 年 Terra 崩盘以来最严重的稳定币危机。事件引发多协议连锁清算，暴露收益型稳定币在透明度与资产管理方面的系统性风险，也预示 DeFi 或将回归稳健与合规的方向。与此同时，Google Finance 宣布将集成 Kalshi 与 Polymarket 的预测市场数据，FTSE Russell 与 Chainlink 达成合作，将全球指数引入链上，传统金融与 Web3 的融合步伐显著加快。

链上层面，WorldChain 表现突出，活跃地址突破 100 万、DAU 稳定在 6 万以上，录得 5,630 万美元净流入，成为多链轮动中资金回流的焦点。整体来看，市场虽受流动性与信任冲击短期承压，但主流资产修复、机构与传统金融加速入场的趋势并未改变。风险与机遇并存之际，资金正自高杠杆投机向高确定性生态转移，“合规金融 + 链上基建”成为中长期主线，BTCFi 与预测市场继续引领新一轮结构性行情。

本轮涨跌幅数据全景

本文对市值前 500 名的代币进行分组统计，观察其在 10 月 28 日至 11 月 10 日期间的平均涨幅。

整体而言，市场波动明显加剧，不同市值区间间表现分化显著，结构上呈现「中段温和上行、头尾波动加剧」的格局。其中，市值 100–200 名代币录得约 1.46% 的正增长，显示部分中型资产在调整市中仍具修复动能；而市值 400 名区间亦微涨 +0.79%，表现相对稳健。相较之下，市值 300 名代币跌幅最深，达 4.01%，头部资产（前 100 名）则下跌 1.57%，显示资金并未显著回流至龙头板块。

整体市场仍处于震荡修复阶段，资金情绪虽有回暖迹象，但未形成持续趋势。总体而言，市值结构显示中段资产具备一定的抗跌性与资金承接力，而头尾部板块仍受流动性变化与避险情绪主导，反映市场在回调后的修复周期中，资金配置趋于谨慎与分散。

备注：市值分布以 CoinGecko 数据为基础，将市值排名前 500 的代币按每 100 个进行分组（如排名 1–100、101–200 等），统计各组内代币在 2025 年 10 月 28 日至 11 月 10 日期间的价格涨跌幅，并计算每组的平均值，作为该市值区间的平均涨幅指标。整体平均跌幅（1.91%）为市值前 500 名代币个体涨幅的平均值，未加权。

图一：整体平均跌幅为 -1.91%，其中市值排名 101–200 的代币表现相对抗跌，涨幅约 1.46%

涨跌幅龙虎榜

过去两周（10 月 28 日至 11 月 10 日），加密市场波动显著，资金在不同叙事板块间持续轮动，带动个别代币出现剧烈涨跌分化。

涨幅榜：PoW 与 AI 概念引领反弹，ORE 涨幅居首

ORE 以 514.62% 的涨幅领跑全市场，成为本期最强势代币。该项目隶属 Solana PoW 生态的 Ore Supply，通过通缩型挖矿机制实现可持续产出，被视为 Solana 网络中的潜在价值储藏资产（SoV）。随着挖矿收益创下新高与通缩模型热议升温，ORE 吸引大量矿工与资金涌入，带动价格连续创新高。

AIA（+238.02%）与 SOON（+187.79%）分别位列第二与第三，延续了 AI 与新兴应用类代币的强劲资金流入趋势；其中 AIA 以“AI + Agent 协同”概念受到市场追捧，而 SOON 则凭借强社区效应及早期空投预期引发交易热潮。其他如 DCR（+141.77%）、ICP（+121.84%）、ZEC（+93.91%）等中高市值项目亦出现同步拉升，显示资金对具长期叙事支撑的老牌 PoW 与隐私项目再度关注。

跌幅榜：题材型 AI 与 Meme 板块回调，COAI 领跌

相对之下，COAI 跌幅最深，录得 -73.76%，显示前期过热的 AI 概念短线资金退潮；RECALL（-53.86%）与 AIC（-50.70%）同样位列跌幅前三，反映出 AI 概念代币在连续上涨后的获利回吐压力。H（-44.64%）与 APEPE（-41.30%）则属于 Meme 与链游板块，资金回流主流资产后波动显著加大。整体来看，本期下跌代币集中于短线题材与高波动资产，显示市场避险与调仓意愿上升。

整体而言，市场风格继续呈现“隐私与 AI 概念双线演绎、短线题材剧烈出清”的特征。资金在经历前期集中炒作后，逐步向具技术落地与叙事支撑的项目集中，隐私与数据类资产重新成为机构与散户共同关注焦点。未来，随着监管框架及合规讨论推进，隐私计算与 AI 协同应用有望成为市场中长期主线。

图二：ORE 以 514.62% 的涨幅领跑全市场，随着挖矿收益创下新高与通缩模型热议升温，ORE 吸引大量矿工与资金涌入，带动价格连续创新高

市值排名与涨跌幅关系

为观察本轮行情中代币表现的结构特征，本文绘制了市值前 500 名代币的散点分布图。横轴为市值排名（越靠左市值越大），纵轴为 10 月 28 日至 11 月 10 日期间的价格涨跌幅。图中每个圆点代表一个代币，其中绿色代表上涨、红色代表下跌。

从整体分布来看，下跌代币数量仍明显多于上涨代币，市场整体处于震荡修复阶段。大多数代币跌幅集中在 -10% 至 -20% 区间，而涨幅超过 50% 的项目相对稀少，主要集中于市值排名中后段，显示市场资金偏好波动性更高、具强叙事属性的中小市值资产。

在涨幅显著的代币中，ORE（+514.62%）与 AIA（+238.02%）涨势最为突出，分别受益于 PoW 通缩机制热度提升与 AI+Agent 概念升温；SOON（+187.79%）与 DCR（+141.77%）亦表现强劲，反映出市场在盘整阶段仍存结构性机会。相对而言，跌幅榜集中于前期过热或题材退潮的项目，如 COAI（-73.76%）、AIC（-50.70%）与 RECALL（-53.86%），多数在短线资金退潮后出现较深调整。

总体而言，当前市场仍以结构性轮动为主，主流资产波动有限，而中小市值代币在情绪与资金双向驱动下波动剧烈。资金偏好具备叙事亮点、弹性高的资产，但同时市场风险也显著上升，反映投资者整体情绪谨慎且偏短线操作。

图三：市值前 500 名代币中，下跌代币占多数，涨幅突出的个别项目集中在中后段市值区间，显示资金倾向高弹性与叙事导向型资产

Top 100 市值风云榜

在本轮震荡行情中，市值前 100 名代币整体呈现结构性分化，主流资产波动有限，但部分具长期叙事或避险属性的项目表现突出。

涨幅榜方面，ICP（+121.84%）领涨，受益于生态扩展与链上活跃度提升，资金回流明显；ZEC（+93.91%）与 FIL（+68.32%）紧随其后，延续隐私与去中心化存储叙事的强势表现；NEAR（+34.05%）与 WBT（+27.74%）则受生态增长与链上开发活跃支撑，成为稳健上涨代表。整体来看，涨幅靠前的项目多具明确基本面支撑与技术落地进展，资金更青睐具长期成长逻辑的公链与基础设施代币。

跌幅榜方面，ENA（-30.07%）与 IP（-26.69%）跌幅居前，主要受前期炒作热度退潮与资金回流主流资产影响；SOL（-16.35%）与 SUI（-16.15%）则因短线获利回吐出现调整，但整体结构仍偏强势；PEPE（-13.76%）代表的 Meme 板块波动放大，显示投机性资金的活跃度阶段性下降。

总体而言，前百资产中资金偏好具确定性成长与技术积累的项目，而高 Beta 与题材类代币回调明显。市场风格在经历快速轮动后逐步趋于理性，反映投资者风险偏好短暂回落、资金重回高质量公链与基础设施板块。

图四：市值前百代币中，ICP、ZEC、FIL 领涨，SOL 与 SUI 短线回调，市场结构呈现“龙头稳健、中段分化”的格局

本轮放量表现解析

成交量增长分析

在价格表现之外，本文进一步统计了部分代币的成交量变化，以观察市场活跃度与资金参与程度。以行情启动前的成交量为基准，计算其增长倍率并对比同期价格反弹幅度，评估市场关注度与短线资金动向。

数据显示，XAUT、AGENTFUN、ICP、MINA 与 ZK 为本期成交量增长最显著的五个项目。其中，XAUT 成交量放大逾 51 倍，在避险情绪升温背景下小幅上涨 1.58%，显示资金偏向稳健资产配置；AGENTFUN 放量 24.6 倍 但价格下跌 7.19%，反映短线博弈活跃、持续性资金支撑不足；ICP 成交量提升 23.99 倍，价格同步大涨 121.84%，形成典型“量价共振”格局，成为本期表现最强的高市值资产之一。

ICP（Internet Computer）的上涨主要受 DFINITY 2.0 战略升级 与新技术落地推动。10 月底官方推出 Chain Fusion 框架，使 ICP 智能合约可原生支持 Bitcoin、Ethereum、Solana 等 20 余条链的交互；同时发布 Caffeine.ai 与 HTTP Request 功能，强化 AI 辅助开发与跨链数据调用能力。多项升级巩固了 ICP 在 “Web3 云计算 + AI 基础设施” 领域的核心地位，带动资金与开发者热度回升。

MINA（+45.93%）与 ZK（+77.32%）亦呈现放量上行，显示市场对零知识（ZK）与轻量公链叙事的再度关注。整体来看，本期放量项目涵盖避险、隐私与基础设施等不同主题，资金参与度显著上升。部分项目虽未出现明显价格上涨，但放量现象显示市场对这些赛道的关注度正在积聚，潜在的资金轮动与题材发酵仍在持续。

整体而言，本期放量项目涵盖避险、隐私与基础设施等不同主题，资金参与度显著上升。部分项目虽未出现明显价格上涨，但放量现象显示市场对这些赛道的关注度正在积聚，潜在的资金轮动与题材发酵仍在持续。

图五：XAUT、ICP、ZK 等项目在本期成交量显著放大，其中 ICP 借 Chain Fusion 与 DFINITY 2.0 升级预期实现量价共振，成为高市值资产中资金回流与市场活跃度回升的代表

成交量变化与价格分析

在延续成交量异动项目的观察基础上，本文进一步结合价格表现，绘制了成交量增长倍率（Volume Increase Multiple）与价格涨跌幅（Price Change %）的散点分布图。横轴代表代币在过去两周成交量相较基准期的增长倍数，纵轴为同期价格变动百分比，并采用对称对数坐标轴，以清晰呈现“放量”与“涨跌”间的结构关系。

从分布情况来看，右上象限聚集了成交量显著放大且价格强势反弹的项目，显示资金集中流向具叙事支撑与交易活跃的板块。其中，ICP、ZK 与 MINA 均录得明显的“量价齐升”走势，成交量分别放大约 24 倍、17 倍与 20 倍，对应涨幅达 121.84%、77.32% 与 45.93%，成为本轮结构性行情的领涨代表。XAUT 亦出现约 51 倍的放量，虽涨幅仅 1.58%，但显示避险资产在高波动阶段仍具承接力。

相较之下，AGENTFUN 虽成交量放大约 24.6 倍，但价格下跌 7.19%，显示资金集中于短线博弈而非趋势性布局。部分如 CETH、MEEETH 等项目同样出现“放量不涨”格局，反映市场仍以事件驱动与题材轮动为主。

整体而言，右上象限资产普遍具备明确信息催化与活跃资金参与，是当前市场轮动中的主导力量；而右下象限则显示流动性虽提升但买盘动能不足。当前市场仍处于结构性修复与热点切换并行阶段，量价共振项目成为资金关注焦点。

图六： ICP、ZK、MINA 等项目位于右上象限，呈现典型“放量上涨”格局；AGENTFUN、CETH 等虽放量显著，但价格未能反弹，显示短线交易活跃而趋势尚未确立

相关性分析

在探讨成交量与价格表现的联动关系后，本文进一步从统计角度分析两者的系统性相关性。为衡量资金活跃度对价格波动的影响，采用“成交量增长率 / 市值”作为相对活跃度指标，并计算其与价格涨跌幅的相关系数，以识别当前市场中最易受资金驱动的代币类型。

从图中可见，多数代币的相关系数集中在 0.6–0.8 区间，整体呈现较强的正相关，显示市场中“放量即波动”的特征依然显著。气泡颜色代表相关性强度（红色越高、蓝色越低），气泡大小反映市值规模。

其中，COTI（相关系数约 0.95）、0G（约 0.82）与 FET（约 0.78）位居前列，表明 AI 与数据计算相关项目对成交量变化高度敏感，属于典型的“高弹性量价联动型”代币；NEAR、FIL 与 ETC 等主流公链项目亦维持在 0.65–0.75 区间，反映资金在主流资产中同样存在交易共振效应。相较之下，MINA、XNO、ROSE 等轻量或隐私类项目相关性偏低（约 0.6），显示其价格波动更多受项目内部或消息面驱动，而非整体流动性变化所致。

整体而言，市场呈现出明显的“相关性分层”结构：AI 与数据类项目量价联动性最强、波动高；基础设施与隐私类资产则相对稳健，反映资金对高弹性板块的偏好在当前阶段依旧显著。

图七： COTI、0G、FET 等项目的成交量增长率与市值相关性最高，显示 AI 与数据计算板块的高敏感特征

本轮加密市场延续结构性轮动格局，整体情绪在震荡中逐步修复，量价联动特征显著增强。ORE、AIA、SOON 等中小市值代币凭借 PoW 与 AI 叙事催化及成交量放大实现强势反弹，成为短线资金博弈的焦点；ICP 受益于 DFINITY 2.0 升级与多链互操作性提升，量价共振突出，带动资金回流主流资产。相较之下，COAI、AIC 等 AI 题材代币虽前期涨幅可观，但短线获利回吐压力上升，显示资金开始向具技术落地与长期叙事支撑的项目集中。

除交易行情外，多个潜在空投项目亦在持续推进，涵盖 AI、Layer2、社交积分与身份验证等热门方向。若能把握节奏并持续参与交互，用户有望在震荡市中抢先卡位，获取代币激励与空投资格。下文将整理四个值得关注的项目与参与方式，助力系统化布局 Web3 红利机会。

空投热点项目

本文整理了 2025 年 10 月 28 日至 11 月 10 日期间值得重点关注的空投潜力项目，涵盖 Inference（基于 Solana Devnet 的分布式 AI 推理网络）、Arch Network（构建在比特币生态上的 Layer2 网络）、Spicenet（以社交互动为核心的积分激励平台）以及 idOS（去中心化身份系统）等多个早期项目。用户可通过连接钱包、运行节点、完成任务与参与社区互动等方式累积贡献记录，获取后续空投或代币激励资格。

Inference

Inference 是一个基于 Solana Devnet 的分布式 AI 推理（AI inference）计算网络，允许用户贡献自己的算力（CPU 或 GPU）作为节点（Worker Node）加入网络，从而为模型提供推理计算能力并获取积分（$INT Points）。目前是一个测试网（Devnet），所有积分暂无实际价值，但未来极有可能作为主网代币空投或节点激励的依据。【2】

参与方式：

1. 注册账户，并通过运行 Worker 节点并保持在线
2. 接收推理请求（Inference Requests）后完成计算，按 24 小时贡献量与稳定性获得积分

Arch Network

Arch Network 是一个建立在比特币生态上的 Layer2 网络，旨在让比特币不再只是储值资产，而能承载更多 DeFi 与智能合约应用场景。项目近期结束测试网阶段，并推出全新互动活动 Arch Manifesto，用户可通过签署宣言与项目进行进一步交互，以表达对比特币扩展愿景的支持。【3】

参与方式：

1. 前往官网并连接钱包（若曾参与测试网，使用相同钱包地址）
2. 签署 Arch Manifesto 宣言后，即可在 X 平台分享签名图片，完成互动任务

Spicenet

Spicenet 是一个以社交互动为核心的积分激励平台，用户可通过完成简单的社交任务（如点赞、转发、每日签到等）与邀请好友来获取积分（Spice Points）。这些积分未来可能用于空投奖励或生态激励，旨在鼓励社区活跃与用户参与。【4】

参与方式：

1. 前往官网连接钱包，进入 Quests 页面完成所有任务（如每日签到、点赞转发官方贴文等）
2. 在 Leaderboard 查看积分排名，并可通过 Referral 邀请好友共同参与赚取额外积分

idOS

idOS 是一个专注于链上身份验证与隐私保护的去中心化身份系统（Decentralized Identity System），通过加密私钥与生物识别技术确保用户身份的唯一性与安全性。项目目前正在进行第二季积分活动（Season 2 Point Farming），用户可通过完成社交任务、每日签到及邀请好友等方式获得积分，这些积分未来有望成为代币空投或生态奖励的依据。【5】

参与方式：

1. 前往官网创建 idOS Profile，包括生成私钥、进行人类验证（FaceSign）并添加身份凭证
2. 进入 Points 页面完成任务（如关注 idOS 官方账号、加入 TG 群组、每日签到、邀请好友），累计获取积分并在 Leaderboard 查看排名

提示

空投计划和参与方式可能会随时更新，建议用户关注以上项目的官方渠道以获取最新信息。同时，用户应该谨慎参与，注意风险，并在参与前做好充分的研究。Gate 不保证后续空投奖励发放。

总结

回顾 2025 年 10 月 28 日至 11 月 10 日期间，加密市场延续轮动格局，BTC 在经历连续下跌后于 11 月 8 日止跌反弹至 105,800 美元上方，ETH 同步反弹回升至 3,630 美元上方。PoW 与 AI 概念成为核心驱动力，ORE 涨幅达 514.62%，受通缩挖矿机制与 SoV 叙事带动；AIA 与 SOON 涨幅分别为 +238.02% 与 +187.79%，AI+Agent 与新兴应用题材吸引短线资金集中入场。隐私与公链类项目如 ICP、ZEC、FIL 同步上行，形成“基础设施 + 叙事驱动”双线共振。相对而言，COAI、RECALL 等短线题材退潮项目跌幅居前，显示资金流向逐步回归具长期成长逻辑的主线资产。

此外，本期追踪的 Inference、Arch Network、Spicenet 与 idOS 均处于活跃的激励阶段，方向分别聚焦于 AI 计算网络、比特币 Layer2 扩展、社交积分体系与链上身份验证，生态定位互补、激励路径清晰。用户可依项目特性参与任务以提升积分与潜在空投权重。建议持续关注各项目公告与任务更新节奏，抢占早期红利机会。
参考资料：

1. CoinGecko, https://www.coingecko.com/
2. Inference, https://devnet.inference.net/signin
3. Arch Network, https://manifesto.arch.network/
4. Spicenet, https://portal.spicenet.io/?referralCode=wise-samurai-3726
5. idOS, https://app.idos.network/leaderboard

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