资金即将从黄金向比特币大规模轮动？

作者：Anthony Pompliano，Professional Capital Management创始人兼CEO；翻译：金色财经xiaozou

当资本配置者试图厘清世界格局时，所有人的目光都聚焦于黄金与比特币。

2025年的市场共识是：黄金虽是优质资产，但其进攻性弱于防御性——这正是比特币的发力点。

这种去中心化资产被定位为"数字黄金"，或如我此前所称的"带翅膀的黄金"。其核心逻辑在于：比特币既具备与贵金属相同的稳健货币属性，又凭借独特优势（包括限量供应、减半机制及相对短暂的发展历程）有望持续跑赢黄金。

然而2025年这一预期并未兑现。

事实上黄金年内涨幅约60%，创近半个世纪以来最佳表现。Creative Planning的首席市场策略官Charlie Bilello指出：“黄金已成为过去20年表现最佳的主要资产类别，年化回报率超11%。”

如此表现（尤其是近11个月）推动央行黄金储备占比显著攀升。Charlie写道：“黄金现占全球央行储备20%以上，为近三十年来的最高份额。”

央行需求之所以关键，在于其成功抵消了自2024年3月价格大幅上涨以来美国散户持续净抛售黄金白银的影响。

但令众多投资者困惑之处在于——比特币与黄金历来存在紧密联动性：当金价上涨后，比特币通常会在约100天后跟进。这两类资产共同受益于国家债务攀升、货币政策失序、地缘政治不确定性等宏观东风。面对这些挑战，投资者往往更倾向将投资组合中更大比例配置于稳健货币资产——即那些既游离于传统体系之外，又具备不可增发特性的资产。

那么为何黄金能对近期全球局势作出反应，而比特币却表现滞后？难道仅仅是因为央行资金雄厚，由于这些大体量资本尚未配置比特币，从而推高了金价？

这确实是部分原因。但背后还存在更微妙的因素。大多数人过度关注黄金的优异表现，却忽略了比特币的相对弱势。

Joe Carlasare指出，当前这轮比特币牛市的涨幅远逊于以往历次牛市。我们并未见到预期中的那种惊人涨幅，这意味着市场缺乏由散户狂热推动的冲顶行情。

若你曾为投机目的购买比特币，特别是最吸引你的特质是其看似不对称的收益潜力，那么此刻你定然深感失望。我完全理解这种感受——本轮周期至今，比特币确实未能兑现这一承诺。

但若你将比特币视为抵御货币贬值和失控通胀的防御性资产，那么对其表现理应满意。自2020年1月以来比特币涨幅约1500%，2025年内涨幅亦超18%。

比特币过往的不对称性源于投资者承担的高风险。风险与收益始终相伴。但如今比特币已非高风险资产：显然它不会消失，政府不会取缔它，最终必将融入所有成熟投资者的资产组合。

因此你应预期比特币回报率将低于以往牛市。这绝非削弱其吸引力，反而意味着比特币的上涨已成必然。虽需一些时日，但比特币终将在全球舞台成为顶级储值资产。黄金将与比特币同步发展，二者并非竞争关系，而是对抗货币贬值的"同盟战友"。

共存对两类资产皆是福音。

但短期而言，刚刚过去的周末可能已成为转折点。年底前我们很可能见证资金从黄金向比特币的大规模轮动。

Joao Wedson指出：

"BTC/黄金比率的底部信号极为罕见，通常出现在高波动时期和比特币剧烈回调阶段——此刻我们正处在这一节点。

蓝色信号显示当前底部，标准化震荡指标基本在呐喊：‘是时候卖出黄金买入比特币’。而绿色信号更为强烈，当两项指标同时触底时出现，历史数据显示这类时刻曾创造最佳的BTC/黄金配置机遇。

我想对机构黄金持仓者说：若我是你们，会认真研究这张图表。比特币的风险回报比当前更具吸引力，尤其在黄金处于狂热状态的当下。

请随意运用这份图表分析，但请铭记此刻——这或许将成为黄金与比特币的历史性转折点。"

综上所述：黄金在2025年表现卓越，但过往业绩不预示未来表现。我们可能正站在黄金向比特币大轮动的门槛上。若这一推演成真，比特币或将用一场绚丽的涨势为年终收官。