比特币价格在 11 万美元上方徘徊数日后，在 9 月的最后一周开始显现出卖压。多项链上指标和宏观经济信号正在发出警告，预示着比特币的上涨势头可能已后继乏力。这些警告信号表明，比特币价格可能再次面临下行风险。
历史数据显示，9 月一直被视为加密市场中最疲软的月份，其“魔咒”已持续了十多年。随着 9 月接近尾声，伴随着越来越多的负面信号，这一模式似乎正威胁着再次重演。
Alphractal 创始人、分析师 Joao Wedson 强调， 已花费产出盈利比（SOPR） 趋势信号正在闪烁看跌信号。
· SOPR 指标衡量链上比特币交易是盈利还是亏损。SOPR 读数高于 1 意味着卖方处于盈利状态（以高于买入价的价格出售 BTC），而低于 1 则意味着卖方处于亏损状态。
· 当前，SOPR 仍高于 1，但呈下降趋势，这表明链上交易的盈利能力正在减弱。
· 历史上，图表上的红色区域标志着比特币价格的顶峰，这在多个历史周期中均有体现。Wedson 解释道，在这些时期，投资者往往入场太晚，并以过高的价格积累 BTC。
· Wedson 还指出，短期持有者（STH）的实现价格为 111,400 美元，非常接近当前的市场水平。任何跌破该阈值的行为都可能触发止损卖盘。值得注意的是，9 月最后一周，比特币价格已经短暂跌破了这一水平。
此外，尽管比特币价格高于过去的周期，但其夏普比率（Sharpe ratio）却较弱，这意味着其经风险调整后的回报率和潜在利润都较低。
来自 CryptoQuant 的数据显示，最近几周，所有交易所的吃单买卖比率（Taker Buy/Sell Ratio）已跌破 1。其 30 天简单移动平均线（SMA30）也呈现出下降趋势。
该指标表明，当前活跃的卖出量（吃单卖出）已经超过了买入量，反映出交易者的负面情绪。从历史上看，当该比率持续低于 1 时，比特币往往面临下行压力，尤其是在价格接近历史高点时。这是看涨势头正在减弱的明显迹象，如果没有新的资金流入，9 月的最后一周可能出现价格反转。
自美联储最近降息以来， 美元指数（DXY） 已从 96.2 点反弹至 97.8 点左右。一些分析师警告称，DXY 与 BTC 之间可能恢复其负相关性，给比特币价格带来下行风险。
分析师 Killa 概述了一个更广泛的情景：如果 DXY 继续复苏，比特币价格可能会出现反转，就像在 2014、2018 和 2021 年所发生的那样。
上述三个警告信号——分别来自链上数据、交易所交易行为和宏观经济环境——共同强化了比特币的“九月魔咒”。如果历史规律重演，本月的最后几天可能将验证这些看跌信号。这些指标提醒投资者，在当前市场环境下，谨慎情绪正在升温，需密切关注市场动态，并对潜在风险保持警惕。
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