Tom Lee：股市已消化90%的抛压，美伊冲突初期即已见底

Fundstrat 聯合創始人 Tom Lee 在 4 月 1 日於 CNBC 採訪中表示，市場已消化約 90% 至 95% 的拋壓，拋售過程可能接近尾聲，目前正處於重新築底的初期階段。他援引自 1900 年以來所有戰爭的歷史統計指出，股市往往在戰爭進程的前 10% 階段內觸底。

百年歷史法则：Tom Lee 的战争触底论据

Tom Lee 的核心论点建立在跨越一个世纪的历史统计上。他在 CNBC 採访中明确说明：「我们研究了自 1900 年以来的每一次战争，股市都会在战争进程的前 10% 阶段内触底。如果这次也符合这个规律，我们现在正处于这个过程的早期阶段。」

这一论据的投资逻辑是：战争初期的不确定性和恐慌性抛售往往构成最大的下行压力，随着市场逐步适应新的地缘政治现实，估值洼地反而创造向上的非对称性机会。Tom Lee 认为，市场对美伊冲突的恐慌已接近完全定价，90% 至 95% 的拋压消化意味着边际卖压正在枯竭。

他同时表示，美国经济有能力承受每桶 100 美元甚至 120 美元的油价，纵使最终底部尚未确认，这一宏观承受力也在限制进一步大幅下跌的空间。

多空观点并陈：三位分析师对底部时间表的分歧

在比特币与股市的底部时间表判断上，行业呈现明显分化：

Tom Lee（Fundstrat）：加密寒冬可能于 4 月结束（2 月预测），本月初称加密市场或已度过寒冬并可能继续走高

Willy Woo（链上分析师）：直接否定 Tom Lee 时间表，称「不切实际的希望」，预测 2027 年 4 月才是真正的周期底部

Benjamin Cowen（加密分析师）：预测比特币近期可能跌破 60,000 美元，将其类比为 2018-2019 年熊市中最终被突破的 6,000 美元临时支撑；认为四年周期看似完好，但 2026 年宣布熊市结束为时过早

值得注意的是，Tom Lee 同时担任 BitMine Immersion Technologies Inc. 董事长，而 BitMine 正是目前账面浮亏仍持续大规模买入比特币的上市公司，读者在评估其预测时宜考量这一利益关联背景。

仓位机制：过度中性化如何催生 V 型反弹

Tom Lee 还指出了一个关键的市场结构动态：当前任何负面消息都会触发去风险操作，显示投资者持仓已大幅缩减，整体仓位趋于中性甚至保守。正是这种过度去风险化，反而为 V 型反弹创造了技术条件。

他说：「到了某个时点，当人们变得过于中性之后，即便只是情况没那么糟糕，市场就可能迎来一轮 V 型反弹。」这一观察与当前加密货币恐惧与贪婪指数徘徊在极度恐惧区间（9）的市场情绪数据高度一致，是多头论者的核心触发逻辑之一。

常见问题

Tom Lee 援引的「战争前 10% 触底」历史规律有多可靠？

这一结论来自 Fundstrat 对自 1900 年以来超过一个世纪、涵盖多次大型武装冲突的历史股市数据统计，从二战、越战到波湾战争等案例均支持这一模式。然而，每次冲突的背景、规模与持续时间均有差异，加之当前油价冲击叠加联准会政策压力的复合环境，使单纯的历史类比存在一定局限性，不能直接等同于对未来走势的确定性预测。

Willy Woo 和 Benjamin Cowen 对底部预测的具体依据是什么？

Willy Woo 基于其链上分析模型，认为当前比特币周期的结构尚未完成完整熊市洗盘，将真正底部时间定在 2027 年 4 月；Benjamin Cowen 则从技术分析出发，认为 60,000 美元是类似 2018-2019 年的临时支撑，存在被有效突破的风险，且四年周期的完整性意味着牛市重启需要更多时间。

Tom Lee 身兼 BitMine 董事长是否影响其市场预测的客观性？

Tom Lee 同时担任 Fundstrat 创始人与 BitMine（持有大量比特币的上市公司）董事长，使其看多加密市场的立场具有一定的利益关联背景。这并不代表其分析一定不准确，但读者在评估其预测时应结合持有不同利益立场的分析师观点，进行更全面的多空判断。