Across Protocol 提议解散 DAO 并转换为 C-Corp，ACX 代币上涨80%

Across Protocol 已提出解散其去中心化自治组织（DAO）结构，并转变为传统的美国C型公司，为代币持有者提供将ACX代币兑换为新实体股权或以30天平均价格的25%溢价出售的选择。

2026年3月11日的“临时检查”提案认为，目前的代币和DAO框架“在很大程度上影响了我们与机构合作伙伴达成合作和整合的能力”，导致ACX价格飙升80%，达到0.06美元，交易量约为代币市值的3.5倍。

提案机制与代币持有者选项

股权兑换路径

根据提案，一个名为“AcrossCo”的新成立的美国C型公司将成为运营实体，持有所有协议知识产权，负责开发、合作和商业化。代币持有者可以选择以1:1的比例将ACX兑换为AcrossCo的股权。

持有超过500万ACX的用户可以直接转换为股权。较小的持有者可以通过无手续费的特殊目的载体（SPV）结构参与，最低兑换规模为25万ACX（按当前价格约合1万美元），旨在尽可能包容所有代币持有者。所有代币持有者——机构投资者、员工和普通持有者——在股权兑换中将一视同仁。

代币回购选项

选择不参与股权兑换的持有者，可以以0.04375美元的价格将ACX代币出售给USDC，溢价25%高于之前30天的平均交易价格。回购窗口将在提案通过后三个月内开启，持续六个月，由协议的流动资产资金支持，这些资产大致等同于当前的市值。

在提案上线前，代币的交易价格约为0.033美元。价格立即飙升至0.07美元，然后回落至0.06美元，反映市场对回购底价的定价，但目前的价格远高于提议的0.04375美元，表明交易者在押注要么有更高的报价，要么股权选项具有更大价值。

理由：机构壁垒与低估

合作挑战

Across Protocol背后的团队Risk Labs表示，虽然代币和DAO结构最初促进了合作关系的发展，但与机构和企业合作伙伴的深入合作暴露了结构上的限制。“代币和DAO结构在很大程度上影响了我们达成合作和整合的能力，”提案中写道。

转向传统法律实体将“显著改善我们签订可执行合同、结构化收入协议以及为Across利益相关者创造更多价值的能力”，根据提案。这标志着从DeFi正统观念的重大转变——即代币和DAO代表了去中心化基础设施的最佳组织形式。

估值担忧

提案明确承认，“在当前ACX估值下，我们认为Across Protocol被严重低估。”此次重组被视为探索“在更广泛的Across社区最大利益下促进增长的新途径”的机会。

Risk Labs将该提案描述为通过一种机构合作伙伴真正理解的结构，来“加倍下注Across”，潜在地释放出团队认为目前被低估的代币中被困的价值。

市场反应与交易活动

价格走势

ACX代币价格在提案公布后上涨约80%，从大约0.033美元升至接近0.06美元。价格立即飙升至0.07美元后回落，显示市场对重组影响的高度兴趣。

相比之下，比特币和CoinDesk 20指数中的最大数字资产在同期内价格持平，突显出此次价格变动的特定性。

交易量激增

24小时交易量达到1.49亿美元，约为代币市值的3.5倍。这一高交易量反映了市场对该提案的投机兴趣激烈，交易者在权衡回购溢价与股权选项的潜在收益。

DAO转企业的先例

思想转变

Across Protocol的提案代表了DeFi协议中首次公开主张传统公司结构优于基于代币的DAO以实现增长的重大案例。这一举措挑战了行业多年来将去中心化组织定位为未来金融基础设施的叙事。

提案承认，Risk Labs在其四年历史中一直坚持“代币纯粹主义”路线，“没有私营公司，只有基金会管理的运营，一切公开构建。”此次转型标志着从这一模式向机构熟悉的结构的战略转变。

行业影响

如果获批，此次转变将为其他面临类似机构采纳难题的协议树立先例。通过传统C型公司结构提供可强制执行的合同和明确的收入协议，可能会吸引希望与传统金融深度整合的协议。

治理时间表

社区流程

该提案目前处于“临时检查”阶段——一项非约束性投票，用以衡量社区情绪，正式治理前的预热。社区会议定于3月18日举行，讨论将持续到3月25日。代币持有者将在3月26日进行Snapshot投票。

实施时间表

若提案通过，将开始法律结构设计、SPV创建和投资者滚存，以及交易所和出售界面开发。在提案通过后三个月内，ACX持有者可以选择兑换或出售其代币，六个月的回购窗口也将从此时开始。

提案强调，Across Protocol将在整个过渡期间持续正常运营，不会中断。

法律考虑与限制

投资者资格

鉴于美国证券法，参与股权兑换的SPV结构将限制在前100名美国投资者和大约500名非美国投资者内。美国投资者还必须验证其是否为“合格投资者”以参与。

非约束性意向表达

Risk Labs已开放一份初步的非约束性意向表达表格，供代币持有者表明其对代币与股权兑换的偏好。这仅作为数据收集工具，而非承诺机制。

常见问答：Across Protocol重组提案

问：在提案下，ACX代币持有者有哪些选择？
答：代币持有者可以选择以1:1的比例将ACX兑换为新C型公司AcrossCo的股权，或以0.04375美元的价格出售代币，溢价25%高于之前30天的平均价格。

问：为什么Across Protocol提出解散其DAO？
答：团队认为，代币和DAO结构阻碍了机构合作与整合。传统C型公司能实现可强制执行的合同、更清晰的收入协议，并可能为利益相关者带来更大价值。

问：目前提案的状态如何？
答：提案处于“临时检查”阶段——一项非约束性社区情绪投票。正式治理包括3月18日的社区会议、3月25日的讨论，以及3月26日的Snapshot投票。

问：市场对提案的反应如何？
答：ACX代币价格上涨约80%，达到0.06美元，交易量达1.49亿美元，是代币市值的3.5倍，反映出市场对重组的强烈投机兴趣。

问：所有代币持有者都能参与股权兑换吗？
答：持有超过500万ACX的用户可以直接兑换。较小的持有者可以通过无手续费的SPV结构参与，最低250,000ACX（约合1万美元），但须遵守美国证券法对投资者人数和“合格投资者”的限制。