Tether USAT首份储备证明出炉！1760万镁超额担保，分析储备组成架构

勤业众信首次为 Tether 旗下 USAt 出具储备认证，显示 1,760 万美元资产超额担保，强化其美国合规布局。

勤业众信首次为 Tether 旗下资产背书，USAT 透明度迈向新里程

全球稳定币龙头 Tether 在追求透明度的道路上取得了进展。四大会计师事务所之一的勤业众信（Deloitte & Touche）已完成针对 Tether 新型合规稳定币 USAt（$USAT）的首份储备认证（Attestation）。这份于 2 月 27 日发布的报告，针对截至 1 月 31 日的资产状况进行审查，结果显示该稳定币具备充足的资产支撑。这象征着四大会计师事务所首次为与 Tether 相关的稳定币产品提供认证服务，对于长期因审计透明度备受争议的 Tether 而言，是具有象征意义的一步。

USAt 是 Tether 在 2026 年 1 月推出的全新产品，专门为美国监管环境设计，并由具备联邦执照的 Anchorage Digital Bank 负责发行。**勤业众信在认证函中指出，该行对 USAt 储备报告的陈述，在所有重大方面均符合美国注册会计师协会（AICPA）于 2025 年制定的资产抵押型法币挂钩代币标准。**该报告属于第三方认证，提供特定时间点的储备快照，性质上不同于全面的财务审计，因此并未对公司的内部控制或整体财务状况进行评估。尽管如此，勤业众信的参与提升了该代币在机构投资人心中的可信度。

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这项进展反映了 Tether 执行长 Paolo Ardoino 积极推动的透明度策略。Ardoino 曾表示，四大会计师事务所过去因为担心声誉风险，拒绝对加密货币公司进行审计。他也强调，争取勤业众信等顶尖机构的支持是公司的首要任务。通过与 Anchorage Digital Bank 合作，Tether 建立了一套符合美国联邦监管架构的运作机制。

超额担保与高品质资产：剖析 1,760 万美元储备组成

在具体的财务数据方面，认证报告显示 USAt 呈现超额担保状态。**截至 1 月底，流通中的 USAt 代币总计为 17,501,391 枚，而由 Anchorage 管理的储备资产价值则达到 17,604,716，产生的盈余约为 103,325，资产比例较代币发行量高出约 0.6%。**根据官方文件，所有发行的 USAt 代币均可随时赎回，且不存在任何暂时或永久性的不可赎回代币。自该报告发布以来，随着市场需求增加，该稳定币的市值已进一步成长至接近 2,000 万。

图源：Deloitte USAt 财务数据概况

USAt 的储备资产结构简洁且流动性强，这主要为了符合美国法规对稳定币抵押品的要求。报告明列储备组成包含 365 万现金，以及 1,395 万逆回购协议（Reverse Repurchase Agreements）。这些逆回购协议均由美国国债作为抵押，并通过美国经纪交易商持有，其到期日极短，集中在 1 月 30 日至 2 月 2 日之间。此外，报告提到的现金部分存放于具备联邦存款保险保障的银行与经纪账户中。虽然部分余额超过了标准保险限额，但整体风险仍受严格控管。

USAt 的资产管理与 Tether 旗下的旗舰产品 $USDT 有本质上的区别。规模高达 1,830 亿的 $USDT 储备组成较为多元，包含了部分比特币（$BTC）与黄金资产，USAt 则锁定于美元现金与美国国债。

USAt 执行长 Bo Hines 预测，随着代币需求扩张，USAt 有望在今年内成为美国国债市场的主要购买者之一。这种追求安全性的资产配置，是为了确保在任何市场波动下，都能维持与美元 1：1 的挂钩。

图源：Getty Images USAt 执行长 Bo Hines

USAT 如何利用《GENIUS 法案》与联邦执照突围

USAt 的诞生背景与美国监管环境的变动息息相关。2025 年 7 月，美国通过了《GENIUS 法案》。这套联邦监管架构为稳定币发行者制定了严格的储备要求与营运准则。USAt 为了全面对标这项法案而设计，运行于以太坊（Ethereum）网络，并通过 Anchorage Digital Bank 的联邦银行执照，将产品置于美国货币总稽核办公室（OCC）的直接监管之下。

Tether 采取的「双轨制」策略十分明确。他们意识到，原本的 $USDT 虽然在海外市场占据领先地位，但在美国境内却面临法律不确定性。因此，他们选择建立合规门槛，通过 USAt 吸引对监管敏感的金融机构与法人。Anchorage 作为美国第一家获得联邦特许的数字资产银行，提供了银行级的监管与技术支持。

Anchorage 执行长 Nathan McCauley 指出，透明的认证报告与银行级的监督，是让代币化美元支持大规模结算的必要条件。

图源：Getty Images Anchorage 执行长 Nathan McCauley

合规化转型让 Tether 在竞争中取得更平等的地位。此前，Tether 的竞争对手 Circle（$USDC 的发行方）在 2023 年就聘请勤业众信作为独立会计师。现在，Tether 通过 USAt 同样获得了勤业众信的认证，拉近了两者在透明度上的差距。虽然 USDt 目前仍因不开放给美国用户而维持其现有架构，但 USAt 的成功模式为 Tether 未来在美国市场的扩张提供了一个可借鉴的模板。通过前白宫数字资产小组执行主任 Bo Hines 的领导，USAt 正在定义数字美元在美国受监管环境下的角色。

稳定币市场规模上看 2 兆，Tether 双轨制布局全球版图

稳定币赛道的长远潜力依然被金融机构看好。渣打银行（Standard Chartered）分析师重申其预测，认为稳定币市场规模将在 2028 年底达到 2 兆。**目前整体市场市值约为 3,150 亿，其中 Tether 的 $USDT 以 1,830 亿占据领先地位，Circle 的 $USDC 则以 760 亿位居第二。**虽然 2026 年初 $USDT 出现了近三年来较为明显的月度供应缩减，2 月份流通量减少约 15 亿，但 Tether 官方表示这仅是短期分配结构的调整。同时，对手 $USDC 同期也出现了数十亿规模的供应减少。

在这样的宏观环境下，USAt 的推出弥补了 Tether 在美国市场的缺口。Tether 正在将其从稳定币储备中产生的利润，转化为多元化的产业投资。这包括拉丁美洲农业公司 Adecoagro 的多数股权、隐私健康应用、影片分享平台 Rumble 的股份，以及近期向数字市场 Whop 投入的 2 亿。从稳定币发行商转型为综合性数字资产巨头的过程，需要稳固的信任基础，与勤业众信的合作提供了重要的信誉支持。

稳定币的应用场景正在扩充功能，从加密交易媒介延伸至全球支付与跨境结算。随着国际局势引发金融市场震荡，以及各国对稳定币监管法规的完善，像 USAt 这样具备技术灵活性与联邦银行背书的产品，将在机构级市场中发挥作用。Tether 透过 USDt 深耕国际市场，同时利用 USAt 在美国境内建立合规体系。这种布局策略，正使其在数字资产市场中持续前行。