策略创始人迈克尔·塞勒表示，比特币近期的下跌反映了变革性技术的正常成长烦恼，而非破碎的论点，他拥有丰富的企业战斗故事来证明这一点。
在与娜塔莉·布鲁内尔的广泛Coin Stories采访中，塞勒将比特币从历史高点大约45%的下跌与主导科技股经历的类似回调进行了比较，认为创新很少沿直线发展。他指出，自上次峰值以来已经过去137天，将这一时期描述为常规的“绝望谷”而非结构性失败。
塞勒提到苹果在2012-2013年经历45%下跌后多年的复苏周期，表示市场常常低估突破性技术，最终重新定价。在他看来，比特币正沿着类似的轨迹发展，机构接受度落后于早期信徒的信心。
他认为批评者低估了传统金融接受新资产类别所需的时间。他说，银行可能需要四到六年时间，才能完全托管、抵押比特币，并将其融入主流信贷体系。
“你会发现，银行界正以逐步推进的方式接受比特币，但速度比短暂注意力集中的人们希望的要慢，”塞勒告诉布鲁内尔。“银行需要四年、五年、六年，才能完全接受一种全新的资产类别。人们希望比特币在四个月内被认可，”他补充道。
据塞勒所说，这一差距限制了比特币的货币化。他解释说，虽然传统股票可以在大型银行抵押以获得低成本贷款，但比特币持有者往往面临有限的信贷渠道或高昂的借贷成本。在一些离岸安排中，他警告说，抵押品可能被多次再质押，放大了抛售压力，抑制了价格波动。
他将这描述为一种结构性摩擦，而非资产本身的缺陷。在他看来，缺乏一个完全成熟的、非再质押的信贷系统限制了价格发现。塞勒告诉布鲁内尔：
“我认为压制资产价格的原因是缺乏一个完全成熟的非再质押信贷系统。”
然而，波动性仍然是他论点的核心。塞勒表示，比特币的价格波动反映了其全球实用性，全天候24小时运作。他建议，交易者正是因为资产在其他市场关闭时仍在波动，才会注入资金。
对于长期投资者，他坚持认为，短期波动大多是噪音。专注于四年周期的人，应将偶发的下跌视为更广泛上升轨迹的一部分。
塞勒重申了他的长期展望，预计在21年期限内年化回报率约为29%。他承认，回报可能会以波浪式出现，但他将这种蜿蜒的模式视为变革性资产的固有特性。
除了价格预测外，塞勒强调了Strategy在金融工程方面的努力，旨在扩大比特币的吸引力。通过各种优先股发行，公司试图在提取收益的同时，减少比特币敞口的波动性。
他将这种方法描述为“波动性工程”，在某些工具中降低价格波动，同时将波动集中在普通股中。他表示，目标是创造类似稳定、产生收入的账户的产品，而非过山车般的股票。
他认为，零售采纳的关键在于将比特币的增长潜力包装成更简单的结构。在他看来，许多投资者更喜欢可预期的双位数收益和税收优惠，而非伴随剧烈回撤的高回报资产。
塞勒还谈及存在的担忧，包括量子计算。他表示，更广泛的网络安全共识认为，任何实质性的量子威胁都还在十年以上的时间之外。他补充说，如果出现这种风险，全球系统——包括比特币——可能会采用后量子密码学升级。
塞勒坚称：“网络安全界普遍认为，如果存在量子风险，那也还得十年以上。这不是今年的事情。”
Strategy的CEO补充道：
“如果到那时出现量子风险，那么你会看到全球银行系统、互联网、消费设备、所有加密网络、比特币网络——所有数字系统——都将升级为抗量子密码学。”
在整个采访中，塞勒保持了熟悉的语调：乐观、战斗性强且坚定不移。他承认媒体情绪可能从亢奋转为阴郁，但他认为不断的价格发现使比特币和Strategy本身具有“市场趣味性”。
在他看来，这种强度并非缺陷，而是将他所谓的“数字资本”直接注入公共资产负债表的结果。
他认为两者都经历了剧烈的回调，才获得了广泛的机构验证。
他指出传统银行贷款有限，以及影子市场中的再质押问题。
公司设计优先工具以降低波动性并提供明确的收益。
塞勒表示，当前共识认为任何实质性的量子风险都可能在十年以上。
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