比特币发出信号，曾在过去周期中标志重大转折点，但尚未出现通常伴随坚实底部的迹象。
CryptoQuant追踪的多个链上指标显示，市场仍处于周期中期调整与深度重置之间，即使投资者争论是否最坏的局面已被反映在价格中。
长期持有者（LTH）投降、市场价值与实现价值比（MVRV）、未实现利润/亏损（NUPL）以及盈利供应比例目前都处于“无人区”——介于周期中期调整与市场全面重置之间。
“历史上，熊市底部通常伴随着长期持有者亏损30%到40%的时期，”CryptoQuant周四的报告指出。
长期持有者的利润从10月的142%下降到盈亏平衡水平，但分析师表示这仍远未达到真正的投降状态。
“我大体上同意市场可能尚未确认宏观底部，”Bitget首席分析师Ryan Lee在接受_Decrypt_采访时表示。“流动性仍然紧张，风险资产仍对宏观数据反应敏感。尤其如果股市走弱，最后的清洗可能会发生。”
与此同时，MVRV Z-score尚未进入-0.4到-0.7的超卖区间，历史上底部多在此范围形成。NUPL目前约为0.1，但价格底部通常发生在持有者未实现亏损约20%的时候。
传统金融机构如高盛和渣打银行也持类似看空立场，_Decrypt_此前报道过。他们预计比特币在未来几天内将跌至5万到5.8万美元之间。
在一份超出预期的就业报告公布后，交易者正等待周五发布的最新1月通胀数据，此前因部分政府关门而推迟。
如果核心通胀意外上升，可能会强化“长时间维持高位”的预期，给包括比特币在内的风险资产带来额外压力。
比特币投资者正处于近年来最不确定的宏观环境中，矛盾的信号让市场迷失方向。不过，并非所有分析师都持悲观态度。
“Crypto恐惧与贪婪指数在2月11日跌至11/100，显示出极度恐慌和潜在的卖家耗尽，”FalconX亚太衍生品交易主管Sean McNulty在_Decrypt_中表示。
他指出，与2022年的崩盘不同，这次下跌主要由宏观经济变化和流动性紧缩驱动，而非像FTX崩盘那样的系统性行业失败。
“没有发生灾难性崩溃，表明市场可能正经历一种标准但痛苦的机构去杠杆过程，而非终极崩溃，”他补充说。
McNulty还提到近期的价格走势，上周比特币短暂测试了心理支撑位6万美元，随后在24小时内迅速反弹19%，当时社交情绪达到极端投降水平，显示底部正在形成。
这一点得到了创纪录的单日66,940 BTC流入积累地址的支持，表明机构大户正积极捍卫6万到6.2万美元的区间。
“随着MVRV Z-score降至1.2，数据显示比特币已处于深度价值区，几乎没有空间在实现成本基础5.5万美元以下持续崩盘，”McNulty补充道。
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