可口可乐公布2025年第四季及全年财报，报告指出尽管第四季营业利润（Operating Income）受BODYARMOR减值影响下降32%，但Q4比照每股收益（Comparable EPS）仍实现0.58美元，优于分析师普遍预期的0.56美元；全年每股收益（Full Year EPS）增长23%至3.04美元；2025全年净营收增长2%达479亿美元。以下为可口可乐的财报整理与EPS表现之深度分析报道。
可口可乐涨价依然受消费者欢迎、EPS收益大幅增长23%
奇摩财经记者表示可口可乐The Coca-Cola Company（NYSE：KO）一直在涨价，尤其在美国地区，涨幅已达4%，但令人惊讶的是，销量实际上还能增长1%，尤其考虑美国消费者一直在抵制高物价的情境下，可乐就算变昂贵了，还是受消费者欢迎。即便华尔街认为可口可乐Q4财报差强人意，该公司全年业绩表现依然良好；全年每股收益（Full Year EPS）增长23%至3.04美元。记者认为关键在于消费者需求的改变以及消费总金额提高的原因。
零糖可乐Q4业绩大幅增长13%，全年营收增长14%
零糖可口可乐Q4销量增长13%、全年增长14%，健怡可乐和轻怡可乐Q4亦增长2%。Yahoo财经记者电话访问可口可乐公司董事长暨执行长詹姆斯昆西（James Quincey），他表示零糖可乐业绩表现非常出色，为可口可乐业绩持续稳健的主要因素，也成功减少了GLP1对高糖碳酸饮料市场的冲击。
在新闻中，财经记者提到大约25%的美国家庭中会有一个成员受到GLP1（Glucagon-like Peptide-1，简称GLP-1）影响消费购物行为。GLP1是一种人体在进食后由肠道（L细胞）自然分泌的激素，属于肠泌素（incretin）的一种，美国药厂开发许多GLP1药物给肥胖和糖尿病患者，他们使用药物时会显著减少对高糖、高热量食品及碳酸饮料（如含糖可口可乐）的摄取。因此，这类药物的普及化亦促使企业需加强推广低糖或无糖产品线来应对消费行为的转变。
根据2025年第四季与全年的财报数据，零糖可乐已成为公司最核心的增长引擎，在2025年第四季，零糖可乐的全球销量大幅增长13%，全年累计增长达14%，显示零糖系列在传统含糖饮料市场饱和的情况下，为公司开拓了增量空间。面对GLP-1药物普及所带来的风险，零糖可乐展现了强大的防御能力，成功抵销了潜在的消费行为转变压力。
可口可乐Q4财报中的财损：“BODYARMOR”
可口可乐在2025年第四季财报中列入了一笔高达9.6亿美元的非现金减值损失（Non-Cash Impairment Charge），主要原因在于BODYARMOR品牌并购后的表现未达预期。
造成这笔巨大减损的原因包括：
市场竞争加剧：运动饮料市场竞争异常激烈，BODYARMOR面对老牌对手如百事可乐旗下的Gatorade，以及新兴品牌（如Prime）的强力挑战，市场渗透困难。
下修未来增长预期：由于该品牌在并购后的整合过程中表现不如管理层最初的预期，公司对其未来的营运预测、销售目标与品类增长率进行了下调。
整合挑战：BODYARMOR并购后的系统整合难度高于预期，且运动饮料品类的整体增速有所放缓，迫使公司必须根据会计准则重新评估该商标的账面价值。
这笔9.6亿美元的减损属于GAAP（公认会计原则）项目下的会计调整，直接导致可口可乐2025年第四季的GAAP营业利润（Operating Income）大幅下降32%，拖累了当季的GAAP每股收益（EPS）。
可口可乐Q4财报重点整理
全球单位箱销售（Global Unit Case Volume Grew）本季增长1%，全年持平
净收入（Net Revenues）本季及全年均增长2%
自然收入（Organic Revenues；非GAAP）本季及全年均增长5%
营业利润（Operating Income）本季下降32%，全年增长38%
Q4营业利润率业绩影响包括与BODYARMOR商标相关的9.6亿美元非现金减损支出
可比汇率中性营业收入（Comparable Currency Neutral Operating Income；非GAAP）本季及全年均增长13%
第四季每股收益（Fourth Quarter EPS）增长4%至0.53美元
可比每股收益（Comparable EPS；非GAAP）增长6%至0.58美元
全年每股收益（Full Year EPS）增长23%至3.04美元
可比每股收益（Comparable EPS，非GAAP）增长4%至3.00美元
全年经营活动产生的现金流量为74亿美元。
全年自由现金流（非GAAP）为53亿美元。
扣除fairlife或有对价支付后的自由现金流量（非GAAP）为114亿美元。
（注：可口可乐于2020年收购牛乳品牌fairlife时约定的条件性支付金额）
这篇文章《可口可乐Q4财报分析，全年EPS收益成长23%的秘密武器是？》最早出现在链新闻ABMedia。
