美国的关税政策与地缘政治议题再次加剧全球金融市场的不确定性。美国就格陵兰驻军问题预告对欧洲北约(NATO)八国加征关税，主要物价指标正朝着强化美联储(Fed)利率冻结基调的方向发展。在此趋势下，全球金融市场呈现出股价下跌、美元走强、国债利率上升的混乱态势。
处于美·欧盟冲突中心的“格陵兰关税”
特朗普总统宣布，将对向格陵兰派遣军队的欧洲北约八国（丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰、芬兰）自2月1日起征收10%的关税，并可能在6月将税率提升至25%。同时警告称，将持续施加关税压力直至交易达到“完全水平”。 对此，欧洲各国领导人强烈反对，据悉欧盟正在考虑包括最高930亿欧元规模的报复性关税、限制美国企业进入欧盟市场等应对方案。不过，部分专家解读认为，此类强硬言论反而可能是为维持北约体制本身而采取的施压策略。
借半导体·金融监管扩散的美国干预主义
美国不仅在贸易领域，其政策干预正扩大至产业与金融整体。商务部宣布将对未充分贡献于本国产业的半导体加征25%关税，并向内存半导体生产国或企业提出了“在美国国内生产”或“缴纳100%关税”的选项。有解读认为这是直接针对韩国和台湾的措施。
金融领域方面，在审议包含信用卡贷款利率上限制度的总统行政令的同时，关于放宽银行流动性监管的讨论也在并行推进。虽以减轻家庭负担为由，但市场也担忧政策不确定性可能扩大。
通胀放缓，但美联储降息“按兵不动”
美国11月核心个人消费支出(PCE)物价指数预计同比上升2.8%，仍将高于美联储的目标值(2.0%)。月度升幅估计在0.2%左右，但这一趋势强化了美联储应暂时停止降息的论点。近期劳动力市场显示出相对稳定的信号，也支撑了利率冻结预期。
全球金融市场：股价下跌·美元走强·利率上升
以周为基准，全球金融市场整体避险倾向增强。美国标普500指数在获利了结卖盘和利率冻结预期中小幅下跌，欧洲股市则因人工智能·化工板块的买盘而表现相对强势。 美元因美联储官员的鹰派言论和日元疲软影响而走强，美国10年期国债收益率因降息预期推迟而上升。相反，德国国债收益率因区域内通胀压力缓解而下降，呈现对比走势。
中国·日本：增长与货币政策的“微妙平衡”
中国2025年增长率在主要外媒调查中预估平均为4.9%。虽接近目标值，但评价认为这是新冠疫情后的最低水平，经济情绪依然脆弱。中国持有的美国国债规模也降至2008年以来最低水平，资产多元化趋势持续。
日本银行在此次金融政策决策会议上维持利率不变的可能性较高。不过，若日元持续疲软，年内仍有可能进行一次加息，且有观测认为增长率和物价展望可能被上调。
关税与干预主义：留给全球秩序的课题
彭博社和金融时报(FT)等主要外媒评价称，特朗普政府的关税和干预主义政策虽短期内避免了巨大冲击，但加重了中小企业和低收入家庭的负担，并推高了借贷成本与政策不确定性。
美联储的独立性争议与中国推进人民币国际化，也被指为对美元霸权的结构性挑战因素。围绕格陵兰的美欧冲突，亦成为考验北约同盟信任度的变量。
当前全球金融市场正面临贸易·地缘政治风险、通胀放缓下的利率冻结以及美国政策干预扩大这三股力量同时作用的局面。这不仅关乎短期的市场波动，中长期甚至可能影响同盟关系与货币秩序，因此当前是需要对政策方向与主要经济指标保持警惕的时刻。
来源 - 国际金融中心报告
