尽管不愿再次断言“这次是真的结束了”，但种种迹象表明，贵金属市场的这轮上涨可能已临近尾声。美元指数的强劲周线反转为这一观点提供了基础，而比特币的下跌趋势也进一步印证了这一预判。尽管黄金、白银和矿业股在美元走强的情况下仍保持上涨，但这种背离行为被解读为“垂死公牛的最后一口气”。历史经验表明，当美元触底时，贵金属和矿业股的见顶仅会延迟几天。
上周美元指数 (DXY) 的反转奠定了整个分析的基础。这不仅仅是跌破新年度低点后的失效，更是一个重要的周线反转！这种反转在四月和六月曾标志着局部底部。而现在，这是第二次底部，在过去曾引发过巨大的反弹。本周美元指数的持续上涨，使得当前形势的看涨意味更加浓厚——甚至是极其看涨。
尽管美元指数走强，本周黄金价格并未下跌，相反，整个贵金属板块都上涨了。黄金价格再次触及上升阻力线，这是其第三次到达该线，并且突破了 3,750 美元这个重要的心理关口。白银也有所上涨，甚至短暂突破了由先前突破所标志的价格水平。不过，白银现已回落至该水平下方，可能正在形成一个日线反转。
说到反转，这正是矿业股在盘中正在做的事情。或许这为期两天的反弹是垂死公牛的最后一口气。我们很快就会看到，但即使不是立即如此，矿业股的反弹也似乎已时日无多。回顾 2008 年，黄金和矿业股的见顶并未与美元指数的触底完全同步，而是延迟了几天。特别是矿业股，它们在大约一周后见顶。美元指数在上周三触底，因此如果这一类比成立，黄金和矿业股可能在未来任何一天见顶。
比特币这一次确认的下跌也指向了同样的结果。大约三年前，在比特币最终见顶之后，它在第一波下跌后经历了一次修正。当时比特币修正的结束早于贵金属板块的见顶。FCX (Freeport-McMoRan) 在当时已经见顶。现在的情况似乎也是如此。事实上，FCX 刚刚跌破了其基于今年低点形成的上升支撑线。比特币跌破了其上升红色支撑线，回升至该线附近，但未能突破，现在再次下跌。这正是下跌突破得到验证的样子。这表明“新黄金”已准备好在未来几个月内下跌。
考虑到与 2022 年的相似性，这可能是带动矿业股一起下跌的因素之一。我们应该记住，黄金股票的反弹幅度甚至比其过去关键的中期上涨幅度还要大。这使得这轮反弹时日无多的可能性更高，我指的不仅仅是短期，也包括中期。
这份分析深刻地揭示了宏观经济力量与特定资产类别之间错综复杂的关系。美元指数的强劲反转被视为一个关键的宏观信号，预示着全球市场风险偏好可能发生转变。在这种背景下，黄金、白银和矿业股的短期上涨被解读为一种背离，而非基本面的延续。更值得注意的是，比特币的下跌趋势以及 FCX 等矿业股的同步走弱，似乎正在通过历史类比的方式，提前为贵金属市场的见顶提供了验证。这表明，尽管价格可能在短期内出现一些反常的波动，但不同市场之间相互印证的信号正在形成一个强烈的看跌共识，预示着长期投资者应警惕当前狂欢可能即将结束，并为随之而来的修正做好准备。
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