亞股黑暗週！韓國鎖死融資戶、台灣多蛙哀嚎、日本 NISA 族嚐到股災多痛

2 月 28 日，美以聯軍對伊朗發動「史詩怒火」行動，週一開始，韓國、台灣、日本的股市依序爆炸，韓國 KOSPI 兩天重挫近 20%，創 2008 年以來最大累計跌幅；台積電單日市值蒸發近 2 兆元，PTT 股板開始哀嚎。日本日經三連跌下殺逾 4,000 點，NISA 世代見識什麼叫做恐慌性拋售。
（前情提要：代幣已死，股票萬歲？DWF報告：2025年超80%新代幣破發，資本轉向IPO與併購 ）
（背景補充：比特幣跌破 6.4 萬美元、以太坊死守1800！美股三大指數、IBM 暴跌 13%，幣市再遭拖累 ）

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• 韓國：先是 7%，然後是 12%，然後券商暫停融資
• 台灣：PTT 多蛙很痛
• 日本：NISA 族第一次「上課」
• 戰爭還沒結束

228連假之後，很多投資人頻繁打開手機券商 App，上面的數字讓人睡不著覺，週一開盤後，每天帳戶餘額越來越少。

韓國：先是 7%，然後是 12%，然後券商暫停融資

週一（3 月 2 日），首爾股市開盤就給出 3.44% 的跌幅，沒有人把它當回事，想說有著反彈，這是 AI 行情以來許多韓國散戶建立起的信念。因為先前半年，KOSPI 已經從低點漲了 48%，三星、SK 海力士領頭衝上 6,000 點，韓國媒體自稱「全球最衝的牛市」。

問題是，這輪漲勢有很大一部分靠融資堆出來的，根據韓國金融投資協會的數據，截至 3 月初，市場融資餘額已達 32.67 兆韓元（約 223 億美元）攀上歷史高峰。許多投資人只用了 30% 到 40% 的保證金，借錢重倉半導體股。在漲的時候，槓桿是勇者之劍，跌的時候，槓桿是傻子吞劍。

週二，KOSPI 再跌 7.24%。韓國網路論壇上開始出現絕望的帖子，有人計算自己的強平還有多遠，有人連問題都沒法問，只貼了一張截圖，帳戶虧損 47%。

週三，3 月 4 日，才是真正的崩潰。

開盤後不久，KOSPI 跌幅突破 8%，韓國交易所隨即啟動熔斷機制，KOSPI 與科創板 KOSDAQ 同步暫停交易 20 分鐘。這是 2024 年 8 月 5 日以來首次兩市同步熔斷。

短暫喘息過後，賣壓繼續。盤中最大跌幅一度逼近 12%，兩日累計跌幅接近 20%，創下 2008 年金融海嘯以來最慘烈的紀錄。韓元也在同一天跌破 1,500 兌 1 美元，重現 2009 年以來的歷史性低位。

更殘酷的細節是，**部分韓國券商在盤中宣布暫停融資服務。**那些原本可以「借來買、跌了補」的散戶，突然發現連補繳保證金的途徑都被切斷了。

NH 投資證券的交易員在接受媒體採訪時說：「我們看到散戶今天的逢低買入力道遠比前一日弱得多，原因是融資追繳的恐懼正在主導市場。」

那個下午，韓國Dc-inside股板（韓國散戶討論社群）的伺服器在高峰期變得非常卡。

台灣：PTT 多蛙很痛

台灣這邊從台指期開始。週末連假期間，台指期貨一度在離岸市場跳水 700 點。PTT 股板的網友不需要等到週一開盤，已經在週日下午就開始預測結局，留言滿滿是「周一不敢看」、「多蛙資金全套牢，只能祈求跌一下下就好」。

週一（3 月 2 日），台股跌幅相對有限，讓一部分人鬆了口氣，認為跌勢可能被消化。

但週三（3 月 4 日）大家瞭解前一天只是緩衝。

當日盤中，加權指數最大跌點超過 1,373 點，創台股史上盤中第四大跌點。台積電（2330）股價跌逾 70 元，失守 1,900 元大關，單一股票就拖累大盤下跌超過 600 點，一天之內市值蒸發近 2 兆元，剩下 27.5 兆元。

對許多持有台積電的散戶而言，他們的退休金計畫被「即時更新」。台股在這之前融資餘額已攀至 3,466 億元、17 年半來的波段高峰，意味著大量散戶在高點時借錢加碼，現在正在承受強平壓力。

PTT 股板上，有人貼出帳戶截圖問「這樣還救得回來嗎」，有人只回了一個字：「跑。」也有人發文說：「我老爸退休金全壓了，他不知道今天發生什麼事，我不敢打電話給他。」

這類發文，通常在收盤後兩小時達到高峰。明天不知道怎麼樣。

日本：NISA 族第一次「上課」

日本的市場情緒有點不一樣。

過去兩年，日本政府大力推廣 NISA（小額投資免稅制度）和 iDeCo（個人型退休金）計畫，吸引大批從未投資過的年輕族群和退休預備族投入日本市場。他們的邏輯很簡單，小額、長期持有，免稅增長，為老年做準備。

問題是，大多數人在「市場水位高」的時候入場，卻沒有真正經歷過暴跌。

從 3 月 2 日起，日經 225 指數連跌三日，週三單日下跌逾 2,033 點（3.06%），三日累計跌幅一度超過 4,000 點。幾乎所有板塊同時下殺，豐田汽車跌 6.1%、Sony 跌 6.3%、三菱重工跌 5.3%，半導體族群跌勢更毫不留情。日經 VIX（恐慌指數）飆升至 2024 年 8 月以來最高水準，直接讓日本人嚇呆了。

日本社群平台 X 上，湧現大量 NISA 投資族喊虧的貼文。有人說「我以為 NISA 是安全的。」有人說：「政府叫我們投資，沒說會跌成這樣。」更有人直接貼出帳戶虧損截圖，問「該停損嗎還是繼續等」。

日本新散戶才剛學會什麼是「逢低買入」，現在他們需要學的是另一個更難的問題，底在哪裡？

戰爭還沒結束

截至 3 月 4 日收盤，亞股三地市場都進入了某種「受傷後的沉默」。韓國央行緊急召開聲明記者會，金融服務委員會主席要求各機構啟動緊急應變計畫。

台股在外資大賣、散戶接盤但力道不足的拉鋸中收低。

日本分析師普遍表示，若油價不穩定，市場短期難以止跌。

指數數字會在某一天回來。但這個禮拜盯著手機屏幕的那些時間，會留在疫情後入場的很多散戶的記憶裡很久。