Riot Platforms 年收入達 6.47 億，AI 轉型推動 71% 成長

Riot Platforms（那斯達克代碼：RIOT）公布 2025 年全年收入達 6.474 億美元，較 2024 年的 3.767 億美元年增約 71.8%，創公司歷史新高。執行長 Jason Les 表示公司正透過近 2 吉瓦電力儲備的重新部署，轉型為人工智慧（AI）與高效能運算（HPC）基礎設施的主要供應商。

2025 財務業績：比特幣採礦與 AI 轉型雙引擎驅動

2025 年 Riot Platforms 的收入成長，主要來自比特幣採礦業務的同步擴張，以及 AI 資料中心轉型策略的初步成效：

全年收入：6.474 億美元（年增 71.8%）

比特幣採礦收入：5.763 億美元（較 2024 年的 3.21 億美元增長 79.5%）

2025 年比特幣產量：5,686 枚 BTC（較 2024 年的 4,828 枚增加約 18%）

當前 BTC 持倉：逾 18,000 枚（較前一財年持續增長）

平均挖礦成本：每枚 49,645 美元（2024 年估計為 32,216 美元，大幅上升）

AMD 租賃協議：第一階段於 2026 年 1 月正式啟動並開始貢獻收入

2025 年比特幣價格在財年大部分時間處於歷史高位，帶動了採礦收入的大幅躍升，但採礦成本的同步上升也反映了算力競爭加劇和挖礦難度攀升的行業背景。

AMD 合作與 AI 轉型的戰略藍圖

Riot Platforms 的 AI 轉型策略核心，是將其規模龐大的電力基礎設施重新定位為數據中心服務。Les 在聲明中指出：「透過釋放我們近 2 吉瓦的龐大電力儲備，用於滿足高需求的數據中心基礎設施建設，我們正在為股東創造顯著價值。」

2026 年 1 月，Riot 與 AMD 簽署的資料中心合作協議完成第一階段的運營啟動，Les 表示此次合作「驗證了 Riot 為世界領先科技公司快速大規模交付電力容量的獨特能力」。

激進投資者 Starboard Value 亦積極背書這一轉型方向，估計 Riot 專注於 AI 與 HPC 的新戰略潛在價值可高達 210 億美元，並鼓勵公司加速推進轉型，以跟上 Marathon Digital Holdings、TeraWulf 等競爭對手也在積極重新定位為 AI 資料中心營運商的行業大趨勢。

常見問題

Riot Platforms 的 AI 轉型如何影響其比特幣礦業核心業務？

目前 Riot 的比特幣採礦業務仍佔年收入的絕大部分（5.763 億美元，約佔總收入的 89%），AI 資料中心業務尚處於初期。公司的戰略是利用現有的龐大電力基礎設施容量，將部分產能從比特幣挖礦重新配置至高需求的 AI 算力服務，以獲得更穩定且高利潤率的長期收入來源，而非直接放棄挖礦業務。

比特幣採礦成本從 32,216 美元升至 49,645 美元，是否削弱了業務盈利能力？

採礦成本的大幅上升主要反映了 2024 年 4 月減半事件後每個區塊獎勵減少、全網算力競爭加劇等結構性因素。由於 2025 年比特幣市場價格大部分時間維持在遠高於採礦成本的水準，整體採礦收入仍實現了顯著增長。然而，若比特幣價格持續回落，採礦成本的提升將壓縮利潤空間，這也是礦商積極尋求 AI 算力等非周期性收入來源的核心驅動力之一。

Starboard Value 估算 Riot 的 AI 轉型潛在價值 210 億美元有何依據？

Starboard Value 的估值基礎主要包括：Riot 近 2 吉瓦的電力儲備在 AI 計算基礎設施市場的稀缺性、AI 算力租賃的長期合約溢價以及與 AMD 合作所展示的交付能力。這是激進投資者對潛在最大化市值的估算，反映的是轉型全面成功的樂觀情景，並非基於當前財務數據的線性推算。