加密行業新篇章：Ripple 等公司寄予何種希望

正在推動新規的美國加密產業在2025年初遭遇了歷史性挫折。隨著國會立法程序的加快，Ripple、Coinbase及其他大型企業對即將出現的數字資產市場規範新協議抱有希望。“數字資產市場結構與投資者保護法案2025”（H.R. 3633）對產業支持者來說是一個“失落的層次”——多年來期待的聯邦系統解釋的結果。

Aniqlik法案：聯邦監管的新階段

此前的GENIUS法案已為穩定幣制定了基本規則，而新提案則試圖涵蓋更多議題。二級市場交易、資產分類、經紀商許可——這些重要議題都在新的聯邦框架下重新思考。然而，美國仍然處於州許可證和地方規則拼貼的碎片化狀態。主要參與者指出，這些規定尤其阻礙創新。

隨著參議院銀行委員會審議日期的臨近，新的障礙也在增加。Galaxy Research負責人Alex Thorn分析了2025年初的兩黨會議。他表示，共和黨希望快速通過法案，而民主黨則對DeFi（去中心化金融）行業提出嚴格要求。

民主黨的主要提案之一是“前端制裁”原則——這將要求軟件開發者在用戶接入點進行身份驗證。此外，他們還要求財政部擴大權限，以監管DeFi行業。還有一些項目聲稱“去中心化”非法領域，卻希望受到更嚴格的規範。

穩定幣利率：銀行與加密的較量

新障礙的最大差異在於穩定幣利率問題。這已經從純粹的政治議題轉變為直接關係銀行收益的戰場。

美國銀行明確反對穩定幣發行商從其儲備資產（如短期國債）獲取利息。他們認為這會侵蝕傳統存款體系。然而，加密行業則將此視為保護主義的表現，試圖反駁。

Coinbase策略顧問Faryar Shirzad指出，穩定幣利率問題已在GENIUS法案中解決，重新討論可能威脅美元的地位。他估算，美聯儲持有的3萬億美元資產中，美國銀行每年可獲得約176億美元的收益。同時，轉帳手續費每年產生約187億美元收入——平均每戶約1,440美元。這些數字合計每年超過3600億美元。

穩定幣利率可能威脅這一收益來源。Paradigm風投公司Alexander Griv表示，銀行遊說團體將提供利息的穩定幣稱為“幾乎會消失的現象”。但他認為數據並不支持這一說法。根據12月的研究，USDC的增長與銀行存款之間沒有統計相關性。人們並不將穩定幣視為存款的替代品，而是有其他用途。

機構布局：Ripple與Coinbase在新框架下的策略

像Ripple這樣的大型加密公司，對Aniqlik法案來說並非簡單的法律——這是為他們長期繁榮鋪路的途徑。Ripple高層Rees Merrick指出：“美國仍未制定全面的加密監管明確規則，這阻礙了在美國運營企業的全面發展與創新。”

Ripple知道如何應對。公司正申請國家銀行牌照，並尋求聯邦儲備對RLUSD穩定幣操作的接入權限。近期，他們收購了Prime Broker Hidden Road——一個每年處理3萬億美元交易的平台。這一舉措在受監管的環境中展現了戰略布局。

Coinbase CEO Brayan Armstrong則評估這一法案的潛在影響：“這個提案將為美國加密行業帶來明確規則，進一步開放市場，保護投資者，並為開發者創造機會。”

全球競爭：美國在新規則下的挑戰

新框架的另一層面是全球競爭的升溫。歐盟的MiCA（加密資產市場規範）已經建立了統一的市場標準。歐洲證券及市場管理局（ESMA）為企業提供了明確的合規路線圖。

亞洲方面，香港和新加坡等中心也在制定專屬規則，積極吸引美國企業。這表明，隨著時間推移，美國的吸引力正在減弱。

參議員Sinthiya Lummis將這場競爭與1月15日的“壓力日”聯繫起來：“長期以來，不明確的規則迫使數字資產行業離開美國。這一法案將解決市場結構問題——明確的管轄權、強有力的保護，並使美國保持領先。”

面對批評，新的障礙仍在持續。Ripple和Coinbase等巨頭正與參議院進行談判——這是一場新的博弈。如果Aniqlik法案獲得通過，可能會將美國的加密產業推向新高，或促使國外競爭加劇。新框架的成本——不僅是立法者的努力，更是整個產業的未來。