映射數位資產之旅：每位交易者都應了解的加密貨幣循環動態

多年來，交易者一直觀察到加密貨幣市場似乎遵循某種模式——並非隨機波動，而是透過可識別的階段反覆出現。這一概念，常被稱為加密循環理論，暗示在每日價格波動和新聞驅動的反應背後，存在一個更深層、更可預測的數字資產行為節奏。但究竟是什麼驅動這些循環？交易者真的能利用它們做出更好的決策嗎？

市場運動背後的自然節奏

加密市場遵循循環模式的想法並不新穎。許多交易者將數字資產市場比作自然現象——如月相、海潮或季節性天氣模式——這些都由潛在力量所支配，形成可觀察的節奏。從本質上來看，加密循環理論認為，市場參與者會經歷可辨識的情緒狀態：恐懼與賣壓的時期與貪婪與買入熱情的時期交替出現。

這種有節奏的行為源自多種因素的結合。技術分析師利用歷史價格數據識別模式，而行為經濟學家則指出群眾心理如何放大市場運動。當交易者研究過去的市場行為時，常會發現類似的條件往往會產生類似的結果——這並非因為未來已被預定，而是因為人類心理和市場動態創造了自我強化的模式。

問題仍然存在：這些模式是真實的市場現象，還是僅僅是自我實現的預言——交易者對加密循環的信念實際上創造了循環本身？

形成加密市場行為的四個明確階段

大多數交易分析師認為，數字資產市場在每個循環中會經歷四個可識別的階段。每個階段都有其特徵、情緒氛圍和交易動態。理解這些階段有助於交易者判斷自己處於何種市場環境中。

階段一：安靜的積累期

常被稱為「加密冬天」，積累階段代表市場崩盤後的平靜。交易量縮減，價格波動收斂在狹窄範圍內，媒體對加密貨幣的關注也逐漸淡化。在此期間，整體情緒悲觀——市場缺乏熱情或希望。

然而，有經驗的交易者對此階段持不同看法。儘管整體市場被恐懼所困，具有長遠眼光的策略投資者會在低迷的價格中悄悄積累他們偏好的數字資產。這是HODL投資者建立倉位的階段，利用看空情緒來獲取他們相信會反彈的資產。低價和缺乏買入壓力使得許多人認為這是任何循環中最佳的進場時機。

階段二：爆發性漲升階段

隨著恐懼的束縛逐漸鬆動，市場情緒開始轉變。樂觀情緒逐步回歸——有時由網絡升級、積極的監管消息或單純時間推動。交易量擴大，價格開始更明顯地呈現上升趨勢。

在漲升階段，害怕錯過（FOMO）情緒達到高點。越來越多的交易者湧入市場，推動價格以加速的速度上升。有時買入壓力幾乎呈拋物線式，非理性的熱情將價格推升到幾個月前難以想像的水平。這時，新聞標題變得極度看多，即使是新手交易者也想加入行情。

階段三：獲利了結的分配階段

經歷數月的上漲和新高後，市場開始出現微妙的轉變。那些在積累階段低價建立大量倉位、少有人關注的投資者，現在面臨一個誘人的問題：是否應該鎖定已獲得的豐厚利潤？

在分配階段，價格通常仍在上升，但動能逐漸放緩。拋物線式的漲幅轉為較為平緩的增長。早期投資者悄悄獲利了結，而後來者仍相信價格會更高。這形成買方害怕錯過（FOMO）與賣方擔心失去利潤之間的拉鋸。上升趨勢持續，但力度逐漸減弱——就像火箭快要耗盡燃料。

階段四：崩盤的急跌

最終，平衡被打破。賣家壓倒買家，價格開始急劇下跌。曾經的貪婪轉為恐懼。恐慌蔓延，市場氛圍迅速轉向看空。恐懼、不確定性與懷疑（FUD）充斥市場，負面新聞激增，價格下跌速度加快。

這一階段的下跌可能持續數週或數月。交易量最初激增，恐慌性拋售者退出倉位，隨後逐漸降溫，因為多數賣家已經耗盡。價格在較低水平穩定，情緒變得麻木且絕望——市場進入新的積累階段。循環再次開始。

時間掌握：一個循環真的能持續多久？

在加密交易中，最具爭議的問題之一是每個循環大約持續多久。雖然沒有固定的時間表，但許多交易者觀察到一個大致的模式：從一次主要底部到下一次大約四年。

這個四年循環理論有一些令人信服的歷史證據。比特幣在2017年經歷了主要的牛市，2020-2021年再次出現，期間伴隨著顯著的熊市。這一模式與比特幣的預定事件——減半——大致吻合。

大約每四年，比特幣都會經歷一次「減半」事件，即礦工確認交易的獎勵減少50%。這在比特幣創世（2012年）、2016年和2020年之後都曾發生。每次減半後，市場通常會進入一個大幅牛市，最終伴隨著崩盤和盤整期。

減半循環與市場行為之間的關聯存在爭議——減半是否真的引發牛市，還是交易者預期它們會如此，從而形成自我實現的預言？無論如何，比特幣對整個加密市場的影響不可忽視，這些預定的供應事件明顯影響市場心理。

讀懂市場：幫助交易者掌握循環的工具

與其盲目猜測市場處於循環的哪個階段，交易者更傾向於使用多種分析工具來估算當前階段並預測下一步。

比特幣主導率圖表

比特幣在整個加密貨幣生態系中的地位提供了寶貴的線索。當比特幣的市佔率上升，通常代表風險偏好降低——交易者轉向最安全、最成熟的數字資產。這常發生在盤整或崩盤階段。相反，當比特幣主導率下降，資金流入較小、較具投機性的山寨幣，市場可能處於風險偏好較高的漲升或分配階段。

交易量模式

交易量反映市場參與度。當交易量突然放大，代表市場進入高能量階段——通常是漲升或崩盤，價格有明確的運動。相反，交易量平淡且價格範圍收窄，則多為盤整或分配早期。結合價格走勢分析交易量，有助於判斷價格動能的強弱。

恐懼與貪婪指數

由Alternative.me創建，這個每日指標結合價格波動、社交媒體情緒和比特幣主導率，產生一個0到100的分數，代表整體市場情緒。數值接近0表示極度恐慌；接近100則代表過度貪婪。雖非科學預測工具，但能提供一個市場參與者是否感到安心（可能處於分配或漲升）或恐懼（可能處於崩盤或盤整）的快照。

比特幣減半循環作為指標

或許在任何循環中最具體的標誌是比特幣的減半事件。利用這些預定的供應調整作為參考點，交易者可以規劃長期循環預期並相應布局。

應用循環知識：在所有市場階段交易永續合約

了解市場處於循環的哪個階段，有助於交易者做出更明智的進場、獲利或減倉決策。無論當前處於哪個階段，交易者都需要適用於所有市場狀況的靈活工具。

在dYdX等平台上，交易者可以使用永續合約——無到期日的衍生品，允許在所有循環階段參與價格變動。在積累階段，永續合約讓相信價格會反彈的交易者利用槓桿。在漲升階段，它們幫助放大收益或建立空頭倉位，應對分配壓力。在崩盤階段，永續合約提供對沖工具，以保護現有的加密資產。

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