加密錢包與平台：抵押風險，你應該知道的事項

2022 年的加密貨幣暗淡無光，許多投資者無聲無息地被收購：攝氏度的下降，數字航行者——這兩者都是人們認為自己的資產安全的平台。事實並非如此。整個情況引發了這樣的現實：如果你不掌控你的加密錢包，資產實際上屬於他人。

2022 年發生了什麼：當再融資摧毀平台

請記住一個詞：再融資。這是指平台向用戶借出資金，並將其再貸給他人（通常是對沖基金或其他受監管的機構），以較高的利率。平台賺取差價，並支付你一定的利息。商業模式很簡單：每個環節都正常運作。但只要它不出問題。

攝氏度網絡崩潰，因為他們承擔了過大的風險。他們投資的一部分資金在DeFi協議中未能增值，反而變成了空殼。用戶則無法提取自己的資金。

航行者的情況更為直接。他們向價值數億美元的數字資產提供資金，借給了倒閉的Arrows Capital（3AC）。當3AC破產時，航行者也倒閉了。用戶因此失去了資金。

再融資：資金雙重運作，但風險也雙倍

假設你在一個平台上存入1 BTC，該平台提供5%的年化收益。表面看來很簡單：你的資金在增值。但實際上發生了什麼？

1. 你存入1 BTC
2. 平台借出1 BTC，並以8%的利率貸給對沖基金
3. 平台支付你5%的利息
4. 平台自己收取3%的手續費

這種交易結構就像俄羅斯套娃：層層疊疊，越往裡面越複雜。如果對沖基金（即你的比特幣所有者，雖然他不知道）做出不佳的交易決策，你的比特幣就會被“套取”。

被套的再融資風險：銀行倒閉

這裡的主要問題是：當平台不向另一方放款時，它無法償還你的貸款。這就像銀行倒閉的場景：

平台 → 對沖基金（借款人B） → 你的資產變得不安全。如果對沖基金無法償還其借款，整個鏈條就會崩潰。

這是你無法掌控的金融健康狀況。你依賴他們的決策。

如果多人同時要求提款怎麼辦？

市場的波動會導致用戶同時決定提取資產，這被稱為“銀行擠兌”。如果平台用長期貸款或非流動性投資來運作，無法同時滿足所有人的提款需求。

通常會發生：暫停提款，然後破產。

債務人與保護者：法律不急於行動

在傳統經紀帳戶（例如美國）中，對再融資設有限制：不得超過貸款餘額的140%。這背後有保險保障。

在加密領域？監管仍在制定中。許多平台在服務條款中威脅：存入資金後，你的資產所有權轉移給他們。在破產時，存款人——也就是你——常被視為“擔保債權人”，相當於“最後一名”。

如何降低再融資風險：我第一個建議

最重要：自己的錢包，自己掌控

最有效的避免再融資風險的方法是使用自己掌控的加密錢包，只由自己控制私鑰。如果你的私鑰由自己保管，平台就無法借用你的比特幣給他人。這裡常說“你的錢包”，因為只有你自己能掌控。

第二：閱讀條款細則

在使用平台前，務必閱讀服務條款。尋找“權利轉讓”或“抵押權”之類的條款——這些都是再融資的專業術語。

第三：警惕高收益

對15%、20%或更高的年化收益要保持懷疑。如果平台提供這樣的收益，往往暗藏風險，可能是再融資策略的陷阱。

第四：分離存放

一些機構提供隔離存款服務。這很重要：你的資產與平台的其他資產隔離存放。

重要教訓：私鑰就是你的錢包

與再融資相關的風險是一個複雜問題。一方面，它促進了市場流動性，讓你可以用閒置資產賺取收益；另一方面，它引入系統性風險，可能導致倒閉和資金損失。

最終，這是你的決定。但記住一句老話：“鑰匙在你手中，硬幣也在你手中”。如果你的加密錢包由自己掌控，再融資的風險就只存在於平台方。

基本原則：你的錢包，你的控制，你的安全。