Tether要募資200億鎂？CEO澄清：這不是目標，而是被外界放大的誤解

Tether 澄清未計畫 200 億美元募資，強調 5,000 億估值具合理性，並以高獲利、美債儲備與 USAT 佈局鞏固合規版圖。

執行長否認 200 億美元募資計劃，釐清市場「誤解」傳聞

全球穩定幣龍頭 Tether 的執行長 Paolo Ardoino 近期針對市場流傳的鉅額募資消息作出正面回應。根據先前《金融時報》報導指出，Tether 曾計劃以 5,000 億美元的估值規模，向市場尋求高達 150 億至 200 億美元的資金挹注。對此，Ardoino 在接受採訪時明確表示，200 億美元的數字並非公司的募資目標，而是一個被外界放大的「誤解」。他解釋，該金額僅是在討論各種極端假設情境下的「最高上限」，而非實際的執行計畫或募資目標。

Ardoino 進一步強調，Tether 的財務討論始終以長期發展與公司核心價值為導向，而非追求最大規模的資金募集，甚至直言如果最終一股都沒有賣出，公司也會感到非常高興，因為目前並無急迫的資金需求。

這場關於募資規模的羅生門最早起源於 2025 年 9 月的市場傳言，當時報導宣稱 Tether 考慮透過私募方式出售約 3% 的股份，進而推算其估值高達 5,000 億美元。然而，隨著市場環境變化與投資人趨於謹慎，Tether 的顧問團隊隨後傳出已將建議的募資規模大幅下調至 50 億美元左右。對於這種說法的轉變，Ardoino 指出這類資訊被不必要的噪音與揣測所放大，事實上公司的基本面並未發生實質性改變。Tether 官方也重申，任何關於股權出售的討論都受到嚴格控制，為了保護募資過程的完整性，管理層已限制現有股東在公開市場上出售持股，以確保資金流入是受控且具有戰略意義的。

堅持 5,000 億美元估值合理性，以 AI 產業盈虧為對照標竿

儘管外界對於 5,000 億美元的高額估值存有疑慮，但 Ardoino 依然對此目標展現出十足的信心，並以目前火熱的人工智慧（AI）產業作為對比。他指出，許多 AI 公司即使在獲利數據為負數的情況下，依然能獲得數千億美元的高額估值。相比之下，Tether 在 2025 年的淨利超過 100 億美元，展現出極強的獲利能力與財務穩健度。

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Ardoino 認為，如果市場願意給予那些巨額虧損的 AI 企業 8,000 億美元估值，那麼營利表現優異的 Tether 絕對具備支撐 5,000 億美元估值的實力。雖然顧問公司與部分私募投資人對此感到保守，但 Ardoino 稱公司已收到許多對此估值感興趣的詢問。

然而，投資人的猶豫並非全無道理。部分私人投資人對加密貨幣市場的波動性以及持續存在的監管風險表示擔憂。特別是近期加密市場經歷了一段震盪期，儘管 2026 年初已出現復甦跡象，但資金端依然保持觀察態度。為了解除外界疑慮，Tether 強調其已向全球執法機關展現了深厚的合規基礎設施與協作能力。

目前，Tether 傾向於吸引如 SoftBank（軟銀）與 Ark Investment（方舟投資）等具有戰略眼光的金融巨頭參與，而非單純追求資金數量的增加。消息人士透露，若整體加密市場能在未來數月內穩定回升，投資人的情緒或許會隨之轉向樂觀。

儲備資產配置創紀錄，U.S. Treasury 與黃金成為核心支柱

根據 Tether 公佈的 2025 年財務數據，**該公司的總資產已攀升至近 1,930 億美元的歷史新高，超過其 1,860 億美元的負債總額。其中，U.S. Treasury（美國國債）的曝險金額達到 1,416 億美元，包含 1,223 億美元的直接持有以及隔夜逆回購協議。**這使 Tether 成為全球第 18 大美債持有者，排名甚至超過了德國與沙烏地阿拉伯。

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Ardoino 表示，這種向高流動性、低風險資產轉移的策略，旨在進一步增強旗艦產品 ＄USDT 的可靠性，並降低數位美元市場的系統性風險。

除了傳統債券，Tether 在實體資產與數位資產的布局也相當驚人。截至 2025 年底，該公司持有的黃金儲備價值達 174 億美元，換算實體重量約為 140 噸，且目前仍維持每月購買超過 10 億美元黃金的頻率。在比特幣方面，Tether 的持倉價值也來到了 84 億美元。然而，這種多元化的資產配置也引發了評等機構的關注。

S&P Global Ratings（標普）在評估中將 USDT 的穩定性評分從 4 級（受限）下調至 5 級（疲軟），理由是 Tether 持有的高風險資產佔比從 2024 年的 17% 增加至 2025 年的 24%。標普分析指出，單是比特幣持倉就佔了總儲備的 5.6%，已顯著超過其設定的 3.9% 安全緩衝線，這在極端市場波動下可能對流動性造成挑戰。

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鎖定美國合規市場，Launch USAT 鞏固美元數位霸權地位

在新的地緣政治與法律架構下，Tether 正積極佈局美國市場，以應對競爭對手 Circle 的挑戰。Ardoino 透露，隨著美國總統川普簽署《GENIUS 法案》，Tether 在美國的市場地位得到了顯著加強。為此，Tether 正式推出了專為美國市場設計、符合聯邦監管要求的穩定幣產品 $USAT。該產品是根據聯邦《GENIUS 法案》架構開發的，旨在提供最高標準的透明度與合規性。為了確保營運順利，Tether 聘請了曾擔任白宮加密政策顧問的 Bo Hines 擔任 USAT 的執行長，負責統籌美國地區的所有業務。

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目前市場格局顯示，$USDT 的流通供給量高達 1,860 億美元，遠遠領先 Circle 旗下的 $USDC（約 700 億美元）。隨著 $USAT 的發行，Tether 計劃將其作為美國金融機構間的結算機制，並已著手聯繫多家銀行合作夥伴以構建完整的生態系。這一戰略轉型不僅是為了重回 2021 年退出後的美國直接服務市場，更是為了確保美元在數位時代的絕對主導地位。

Ardoino 強調，儘管 $USDT 在新興市場與支付產業依然保持領先，但 $USAT 將成為 Tether 在受監管市場中對抗競爭對手的關鍵利器，為美國各類去中心化金融（DeFi）應用提供穩定的底層支持。