ETF 連四週流出 55 億美元成下跌元兇？CryptoQuant：BTC 已到現貨買入區

加密市場近幾週急跌、比特幣與以太坊現貨 ETF 單月總計流出 55.8 億美元，引發市場擔憂是否提前進入熊市。摩根大通指出，這波回調更像是散戶出逃而非系統性崩盤。CryptoQuant 執行長 Ki Young Ju 更表示，比特幣當前正處於合理的長期現貨累積區間。

JPMorgan 指出，11 月已有近 40 億美元從比特幣、以太坊現貨 ETF 流出，與同期間股票 ETF 的強勁吸金形成鮮明對比。

比特幣與以太坊現貨 ETF 單月流出 55 億美元，成史上最高

SoSoValue 數據顯示，11 月比特幣與以太坊現貨 ETF 已出現約 55.8 億美元淨流出，超越 2 月記錄成史上最高。前者淨流出 37.9 億美元、後者則為 17.9 億美元。

比特幣現貨 ETF 錄得史上最大的月淨流出，達到 37.9 億美元

其中又以貝萊德的 IBIT 為大宗，流出超過 20.8 億美元，佔比總 BTC ETF 流出量約 54.8%。反觀 SOL 現貨 ETF 似乎出於逢低買入，10 月底上架至今每天均為淨流入，現已累積近 5 億美元。

摩根大通稱 ETF 散戶是下跌元兇，ETF 投資人現已套牢

摩根大通對此指出，本月市場回調的幕後黑手並非機構或加密原生交易者，而是 ETF 散戶的大規模撤出。分析師表示，這波下跌隨著跌破該行估算的生產成本、約 9.4 萬美元價位而加劇。

(比特幣現貨 ETF 單日流出達 8.7 億美元成史上第二大，94K 成多頭共同防線)

根據總經研究員 Jim Bianco 的數據，比特幣現貨 ETF 的平均持有者現在都處於虧損狀態，可以說是集體套牢。

然而，出於散戶投資人 11 月已向股票 ETF 注入高達 960 億美元，摩根大通分析師仍認為，這波回調並非更大範圍的風險撤退。

CryptoQuant CEO 喊話：這裡更像是長期現貨買點

CryptoQuant 執行長 Ki Young Ju 則在社群發文指出，若投資者以現貨為主且不碰槓桿，當前價位反而是一個「合理的長線累積區間」：

從鏈上模型看，牛市週期在今年稍早比特幣觸及約 10 萬美元時就結束了，而理論上底部會在 5.6 萬美元附近形成。

他釐清，這裡的牛市指的是「鏈上數據所判讀的牛市」已經結束，然而「宏觀條件的長期牛市」遠未結束。

(比特幣進入機構主導時代：CryptoQuant 解析資金流入強勁但價格停滯原因)

政治年引入流動性？CryptoQuant：隨時可能反彈

Ki Young Ju 強調，但因大型持有者 (微策略與機構) 不會拋售，使得真正跌回該價位的機率不高。鑑於美國政府需要在明年年中之前注入流動性， 因此市場情緒隨時都可能反彈：

在這裡賣出或做空並不是一個好主意。

正如鏈上研究員 Aylo 先前所說：「這次比特幣週期與以往週期的不同之處在於，比特幣透過 ETF 獲得了長期的被動資金流，這提供了下跌保護，並將因此形成更高的底部。」

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