黃金飆 4000 美元碾壓比特幣！Schiff：對黃金貶值 37% 快逃

隨著比特幣兌黃金的價值在今年暴跌超過 37%，「比特幣是否為數位黃金」的爭論再度浮上檯面。著名經濟學家、黃金擁護者彼得·希夫（Peter Schiff）直指比特幣的價值正迅速下滑，並呼籲投資人「賣掉比特幣、轉進實體貴金屬」。

比特幣對黃金貶值 37% 是什麼意思？

（來源：Trading View）

需要特別說明的是，這裡的「比特幣對黃金貶值 37%」指的是比特幣以黃金為計價單位的購買力下降，這與一般討論的美元貶值意思不同。美元貶值意思通常指美元相對其他法定貨幣或實體資產（如黃金）的購買力下降，而「對黃金貶值」則是以黃金作為基準衡量其他資產的相對價值變化。

舉例來說，若 2025 年初一枚比特幣可兌換 30 盎司黃金，如今僅能兌換約 18.9 盎司，這代表以黃金衡量的價值下滑了約四成。BTC/XAU 的比值變化，常被用來評估比特幣是否真正能與黃金一樣，作為抗通膨與避險的「價值儲存工具」。

從比特幣以美元計價來看，Bitcoin 價格/USD 自 2022 年中以來的累積漲幅仍高達近 198%，明顯高於黃金的 117%，但短期內的「相對弱勢」已引發市場重新審視這兩種資產的本質差異。這也解釋了為何比特幣美元價格看似只跌 28.5%，但對黃金卻貶值了 40%——因為黃金美元走勢同期大幅上漲。

黃金歷史價格突破 4000 美元創新高

目前黃金歷史價格已突破每盎司 4,045 美元的歷史新高，這個價位對台灣投資者而言也極具意義。以當前匯率計算，一兩黃金多少台幣已來到約 13 萬台幣以上的水準，創下台灣黃金市場的歷史紀錄。黃金的強勢表現得益於多重因素，包括全球央行持續增持黃金儲備、地緣政治風險升溫，以及投資者對傳統避險資產的需求激增。

反觀比特幣，不僅無法延續 2024 年 ETF 熱潮與減半效應帶來的動能，更在 2025 年表現為主要資產中墊底，市值徘徊於約 1.8 兆美元。這種「墊底」表現讓比特幣承受了來自多方的質疑。希夫強調：「比特幣不是數位黃金，而是數位愚人金（digital fool’s gold）」，再度質疑其避險與保值的能力。

黃金與比特幣長期被視為「非主權資產」的代表，投資人常將兩者作為對抗通膨與貨幣貶值的工具。然而，今年的市場表現卻明顯傾向黃金陣營。目前的黃金/比特幣兌換比率來到自 2023 年初以來的最高水準，為黃金擁護者提供了新的論點，即「真正能保值的資產，必須是有形、稀缺且歷經時間考驗的。」

黃金下跌可能性分析與比特幣困境

市場也在討論黃金下跌的可能性。部分分析師認為，若美聯儲轉向鴿派政策或地緣政治風險緩解，黃金可能面臨獲利了結壓力。然而，從當前全球經濟和政治環境來看，黃金下跌的機率相對較低。相反，比特幣面臨的困境更加嚴峻。

週二，比特幣一度跌破 9 萬美元，這大約是 ETF 投資者的平均進場價，也意味著大多數持有者都已「套牢」。截至紐約時間上午 11 點 46 分，比特幣略微反彈約 1.5%，報 9 萬 3,241 美元。對許多人來說，2025 年本應是加密貨幣的突破之年，但事實證明這個故事似曾相識——先是狂熱，再來崩跌，最後剩下懷疑。

曾被稱作「數位黃金」的比特幣，如今被真正的黃金狠狠超越。比特幣信徒長期批評黃金過時，但今年在利率下降與風險偏好轉弱的環境中，黃金、長期公債甚至那斯達克指數的表現都遠勝比特幣。就連一向被視為「低波動低成長」代名詞的美國公用事業指數，也跑贏比特幣。

對專業投資人而言，比特幣的失靈更顯關鍵。在多元資產組合中，它既未能對沖因關稅引發的股市下跌，也沒能在反彈時放大收益。對那些將加密貨幣視為策略性配置的基金經理而言，這不只是績效問題，更是信念危機。

10 月崩盤陰影與流動性危機

比特幣崩跌的關鍵因素

· 10 月閃崩清算 190 億美元，做市商退縮導致流動性枯竭

· ETF 投資者平均成本 9 萬美元附近，大規模套牢引發恐慌

· 黃金強勢吸走避險資金，央行增持推動黃金突破 4000 美元

· 宏觀環境惡化，關稅戰與經濟不確定性降低風險偏好

· 數位黃金論述破產，未能展現對沖功能反成高槓桿投機工具

XBTO Trading 高級交易員 George Mandres 認為：「10 月 10 日的崩盤影響遠比表面更深，它削弱了做市商提供流動性的意願，也動搖了投資者的風險偏好。」BRN 研究主管 Timothy Misir 指出，亞洲經濟數據疲軟，中國股市走弱，全球科技估值回調。目前流動性已偏緊，加密貨幣表現得不像避險資產，反而成了最激進的宏觀槓桿押注。

眼下，投資人普遍採取防禦姿態，根據 Deribit 的期權資料，比特幣今年再創 12 萬 6,000 美元新高的機率已低於 5%。

機構分歧與投資建議

儘管希夫對比特幣持續唱衰，但市場上仍不乏持相反立場的聲音。摩根大通（JPMorgan）在最新研究報告中指出，若機構投資人持續進場，且全球經濟不確定性未解，比特幣可能在 2026 年迎來新一波漲勢，甚至挑戰黃金作為替代儲值資產的地位。這份報告也提醒投資人，雖然比特幣今年表現不佳，但其波動性與市場結構意味著反彈的可能性依然存在。

分析師 Brendan Fagan 表示，目前比特幣似乎正試圖重新找回主導地位，但這次不是以風險訊號，而是以穩定象徵。如果 9 萬美元能守住，或許這將是數位資產市場從壓力轉向信心的轉折點。然而，在黃金持續創新高、比特幣對黃金比率持續探底的背景下，「數位黃金」論述正面臨有史以來最嚴峻的考驗。