為什麼這位分析師說現在應該拋售美國股票並加碼黃金礦商

黃金剛剛遭遇重挫。今日黃金價格跌破每盎司4300美元，延續大幅修正，抹去了2026年以來的多數漲幅。白銀跟隨下跌，當日下挫5%。對大多數散戶投資者來說，標題都在喊“賣出”。

具有長期研究商品周期經驗的金融分析師Kevin C. Smith持不同看法。在一個詳細的推文串中，他認為近期黃金礦業股的修正是買入良機。他還提出一個大膽的建議：賣出標普500指數基金，轉而買入黃金礦業股。

Smith貼出一張來自Crescat Capital的圖表，展示1973年贖罪日戰爭及其後的阿拉伯石油禁運期間的情況。他認為，與今天的情況相比，這些情況的相似之處難以忽視。

1973年10月戰爭爆發時，油價在1974年初飆升了287%。標普500在接下來的一年內從高點跌至低點，跌幅達43.6%。同期，黃金礦業股則大幅上漲。在同一期間，XAU黃金礦業指數上漲了165.8%，而標普500則下跌了31%。戰爭開始一年後，黃金股仍然上漲87%，而標普500則處於低點。

資料來源：X/@crescatkevin

Smith的觀點很簡單：通貨膨脹衝擊，尤其是來自油價的，能引發傳統股票與硬資產之間的劇烈分歧。1973年，對通脹的恐懼促使資金從高估的美國大型股流出，轉向黃金和黃金礦業股。

目前的局勢：油價飆升遇上高估股

Smith指出近期的事件。自2月28日以色列與美國對伊朗展開一連串導彈攻擊以來，西德克薩斯中質原油期貨價格已上漲46.7%。這是能源價格的快速震盪，令人聯想到1970年代的情況。

然而，他也提到一則CNBC的標題：“隨著通脹恐懼席捲全球市場，黃金與白銀拋售加速。”對Smith來說，這聽起來像是自相矛盾。通常，新的通脹擔憂（尤其是來自油價的震盪）應該對黃金和礦業股有利，但事實上，兩者都在拋售。

他的解讀是：這次拋售是一次震盪，而非反轉。由於美國大型股仍以高估值交易，資金正準備從股市轉向礦業股，就像1970年代那樣。

Smith的觀點不含糊。他認為，近期黃金礦業股的修正提供了一個及時的買入良機。他建議賣出標普500指數基金，將資金轉投黃金礦業股，這是對他預期的分歧的直接押注。

他的論點基於兩個支柱。第一，油價驅動的通脹衝擊，壓縮企業盈利和整體股市估值。第二，歷史經驗表明，在這種環境下，黃金礦業股的表現遠超大盤。

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