SpaceX 董事會批准與 75000億億美元估值掛鉤的馬斯克薪酬

根據報導，SpaceX 的董事會已批准一項新的報酬方案，給予 Elon Musk，因公司在準備可能的首次公開募股（IPO），該 IPO 可能將火箭與衛星業務的估值推升至約 1.75 萬億美元。該方案將 Musk 可能獲得的股份獎勵，連結至主要估值與營運里程碑；若未達標，則不提供保證的獲利。公司已向美國機密申請上市，並可能尋求籌資超過 500 億美元。

Musk 報酬方案結構

據報導，該報酬計畫包含 2 億股超級投票權股份，前提是 SpaceX 達成 7.5 萬億美元的估值，並建立至少有 100 萬人的火星永久殖民地。另有 6040 萬股與分別的估值目標及營運空間基地資料中心相掛鉤，該資料中心可提供 100 太瓦的運算。

該報酬計畫以長期目標為架構，而非固定薪資調升。據報導，Musk 自 2019 年起每年領取 54,080 美元的 SpaceX 薪水。所提議的股份獎勵將受到限制，並與包含市值、火星定居及太空運算基礎設施在內的目標綁定。這些目標與 SpaceX 在發射服務、Starlink 通訊、人工智慧基礎設施以及行星探索等更廣泛的抱負一致。

雙重股權結構與公司控制權

據報導，SpaceX 的 IPO 申請文件顯示，Musk 僅能在由 B 類（Class B）股東通過後，才可能被撤換為執行長與董事長。這些股份每股有 10 票，而 A 類（Class A）股份則預期由公眾投資人持有、每股 1 票。由於 Musk 預計將控制相當大比例的 B 類股份，該結構可能使其被撤換在實務上取決於他本人是否同意。文件指出，此安排可能會限制公眾投資人影響公司事務及董事選舉的能力。

雙重股權結構在由創辦人主導的科技公司中很常見。Meta、Alphabet 以及 Berkshire Hathaway 曾使用類似框架，以保留創辦人或內部人士的控制權。公司治理專家表示，若撤換權力直接與由 Musk 控制的超級投票權股份掛鉤，SpaceX 的結構可能會比一般情況更進一步。完整影響將取決於 SpaceX 最終的法律文件。

市場脈絡與 IPO 的含意

若 SpaceX 上市，預計將吸引機構投資人與散戶投資人高度關注。公司營運著全球領先的商業火箭發射業務，以及 Starlink，一個衛星網路，擁有數百萬訂閱戶。公司的估值已透過私募市場交易穩步攀升，且其據報導與 xAI 合併。由於其採取循環收入模式、國防合約以及全球寬頻覆蓋，Starlink 預期將成為投資人關注的重要驅動因素。

SpaceX 的 IPO 也可能重新打開大型私有科技公司的市場。其他主要企業，包括 AI 公司，也在評估可能的上市。公司治理結構與 Elon Musk 的報酬方案，可能將持續是投資人關注的核心議題。此募股將讓投資人接觸到全球最具價值的私有公司之一，同時也讓 Musk 得以維持對董事會與高階決策的持續控制權。