微策略本週買入 15.7 億美元比特幣，總持倉突破 76.1 萬枚

根據週一向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件，微策略（Strategy）在 3 月 9 日至 15 日期間以平均每枚 70,194 美元的價格收購 22,337 枚比特幣，總計動用 15.7 億美元。此次收購是 Strategy 歷史上規模前五的比特幣收購之一，使公司的比特幣總持倉量達到 761,068 枚。

本次收購的融資機制：STRC 優先股創下歷史銷售紀錄

（來源：SEC）

此次 15.7 億美元收購的資金來源，主要依靠 Strategy 於 3 月 9 日放寬銷售規則後、創下歷史銷售紀錄的 STRC（Stretch）永續優先股。根據 SEC 文件：

STRC 優先股銷售：上週出售 1,190 萬股，套現 11.8 億美元，佔全部收購金額的約 75%

MSTR 普通股銷售：另出售 280 萬股 A 類普通股，套現 3.96 億美元

第二家經紀商合作：Bitcoin Quant 創辦人 Rohan Hirani 在 X 平台指出，「這是 Strategy 首次能夠與第二家經紀商合作，在延長交易時間內運行 STRC ATM（持續銷售計劃）的一週」，這顯著擴大了 STRC 的市場流動性和籌資效率

STRC 創歷史新高：上週 STRC 股價觸及歷史最高點，四個活躍交易日內估計有 10,767 枚比特幣透過此管道買入（據 STRC Live 統計）

Saylor 曾公開表示，STRC 現已成為市場上流動性最強的優先股品種之一，這一融資創新使 Strategy 得以在不過度稀釋普通股的前提下，持續擴大比特幣儲備規模。

邁向 100 萬枚目標：進度與挑戰

以 Strategy 目前的增持節奏分析，百萬枚比特幣的目標路徑如下：

當前持倉：761,068 枚 BTC，平均持有成本 75,696 美元/枚

距離目標：尚需增持 238,932 枚 BTC

達成所需節奏：若 2026 年剩餘 42 週全部用於增持，需平均每週買入約 5,700 枚

近兩週購買步伐：前週 17,994 枚，本週 22,337 枚，顯示近期增持加速

本週均價與整體成本比較：本週均價 70,194 美元低於整體均價 75,696 美元，表明此次收購在降低整體持有成本方面也具有積極意義

Strategy 以持續向 STRC 投資者承諾穩定股息，換取資本市場對其比特幣採購計劃的持續資金支持，形成了一套「以優先股融資→買入比特幣→比特幣升值支撐估值→吸引更多 STRC 買家」的自我強化商業模型。

常見問題

Strategy 為何選擇透過 STRC 優先股而非普通股來為比特幣收購融資？

STRC（永續優先股）提供固定股息收益，對尋求穩定收益的機構投資者（如保險公司、養老基金等）更具吸引力。透過優先股融資，Strategy 可以在相對低利率的前提下籌集大量資本，同時不稀釋現有 MSTR 普通股的持股比例，從而維護普通股股東的每股比特幣價值（BTC Yield）。

Strategy 本次以均價 70,194 美元購入比特幣低於整體均價，這對公司有何影響？

比特幣整體均價的下降，意味著 Strategy 在本輪比特幣反彈前的低位積累，有效降低了公司整體的持倉成本基礎。這對公司財務有兩方面影響：一是帳面損益比例在比特幣回升時將相應改善；二是更低的平均成本使公司達到盈虧平衡點所需的比特幣價格降低，為長期持有策略提供了更大的安全邊際。

Strategy 要在 2026 年內達成 100 萬枚持倉目標，現實性如何？

按剩餘 42 週每週需買入約 5,700 枚的計算，與近兩週的 17,994 枚和 22,337 枚的實際購買量相比，目標在週均量上有相當大的靈活空間。能否達成，主要取決於資本市場對 STRC 和 MSTR 的持續需求、比特幣市場流動性狀況，以及宏觀環境是否支持機構繼續配置比特幣。若近期的增持節奏持續，2026 年達成百萬枚目標在技術上並非不可能。