Mastercard 收購穩定幣基礎設施公司 BVNK，金額最高達 18 億美元

萬事達卡於2026年3月17日宣布已同意以最高18億美元收購倫敦的穩定幣基礎設施提供商BVNK，交易金額包括3億美元的績效相關支付，這是該支付巨頭迄今最大的一宗加密貨幣相關收購案。

此交易使萬事達卡能夠將傳統支付渠道與支持穩定幣和代幣化存款的區塊鏈系統相連接，讓公司能夠融入日益增長的數字貨幣支付生態系統，隨著銀行、金融科技公司和商戶越來越多採用區塊鏈結算。BVNK成立於2021年，最近估值約7.5億美元，業務遍及130多個國家，涵蓋所有主要區塊鏈網絡。

此次收購反映出傳統金融機構在穩定幣基礎設施方面的更廣泛競爭，繼Stripe在2024年以11億美元收購Bridge，以及包括摩根大通、美國銀行和花旗集團在內的銀行在新頒布的GENIUS法案框架下探索發行自有穩定幣之後。

交易結構與策略理由

交易詳情

此次收購包括15億美元的預付款以及最高3億美元的績效條件支付，取決於BVNK達成特定績效里程碑。預計交易將於2026年完成。萬事達卡產品長官Jorn Lambert將此次收購置於公司長期願景中：“我們預計大多數金融機構和金融科技公司最終都會提供數字貨幣服務。”

策略必要性：保護核心收入

根據Raymond James分析師John Davis的說法，萬事達卡約37%的收入來自跨境交易和國際電子商務。通過SWIFT進行的傳統跨境支付通常需時三到五天，手續費在3%到6%之間，而穩定幣結算則在幾分鐘內完成，手續費低於1%。

卡片網絡的威脅並非理論。麥肯錫數據顯示，2025年與穩定幣相關的卡片發行額達45億美元，同比增長673%。這些產品允許用戶在不先轉換成法幣的情況下，在任何Visa或萬事達卡商戶使用穩定幣餘額，實質上利用卡片網絡的接受渠道，同時繞過其結算基礎設施。

第三橋分析師指出更深層的結構性風險：最大威脅來自商戶端的採用。亞馬遜、沃爾瑪和Shopify等平台有強烈動機用低成本的穩定幣替代卡支付，可能重新定義結帳經濟。

BVNK的業務與整合計劃

公司概況

BVNK提供連接法幣與區塊鏈穩定幣的基礎設施，支持跨境轉帳、B2B結算和匯款服務。公司每年處理約300億美元的交易量，業務遍及130個國家，客戶包括Worldpay、Deel和Flywire。年收入約4000萬美元，但尚未實現持續盈利。

整合架構

收購後，BVNK將根據美國銀行家的說法，整合到萬事達卡的網絡中，涵蓋三個主要層面：

穩定幣結算：為處理商和收單行提供結算選項
支付閘道整合：在萬事達卡支付閘道中加入穩定幣結帳
法幣轉數字：實現卡片、帳戶和錢包之間的無縫轉換

萬事達卡數字資產與區塊鏈產品執行副總裁Raj Dhamodharan描述願景：“我們將穩定幣視為一條軌道。每個穩定幣都可以看作是全球ACH，消費者永遠不會看到底層的複雜性。”

技術與監管挑戰

BVNK的價值主張包括Ethereum、Solana和Tron等多鏈的兼容性，但統一這些多樣網絡的確認時間、Gas費用結構和安全模型以符合萬事達卡的穩定性要求，面臨重大工程挑戰。

監管複雜性又增加一層。BVNK在130個國家運營，面對不同的穩定幣框架。美國的GENIUS法案提供聯邦層面的明確規範，但歐洲的MiCA框架則有不同要求，亞洲市場則採取碎片化策略。合規成本將持續成為考量。

行業背景：穩定幣基礎設施的競賽

競爭者動態

萬事達卡的收購延續了傳統金融機構收購穩定幣基礎設施的趨勢：

Stripe：2024年以11億美元收購Bridge，並於2026年3月推出自己的區塊鏈Tempo
Visa：與Bridge合作，擴展穩定幣卡在超過100個國家的應用
PayPal：PYUSD穩定幣流通量已超過10億美元
JPMorgan Chase：在Coinbase的Base網絡上運營JPM Coin
歐洲銀行：11家機構合作推出歐元計價的穩定幣，預計2026年推出

更廣泛的金融行業採用

根據Architect Partners數據，2025年加密貨幣併購總值激增至370億美元，比前一年增長七倍多。主要金融機構積極建立內部能力：

高盛和花旗：積極招聘加密人才
JPMorgan Chase、美国银行、花旗、富國銀行：傳出洽談發行穩定幣
摩根士丹利：宣布計劃建立專屬比特幣保管與交易服務

“協調者”理論

VanEck Ventures合夥人Wyatt Lonergan描述穩定幣基礎設施競賽：“大家都想成為協調者。為什麼？因為在法幣層和穩定幣層之間轉換的地方最複雜，複雜性也是他們能獲取利潤的地方。” Lonergan指出，在此層建立分發渠道，能讓公司擴展到錢包、穩定幣發行，甚至專屬鏈等相關領域。

監管背景：GENIUS法案的影響

特朗普總統於2025年簽署了GENIUS法案，建立了穩定幣發行的聯邦框架。該法案允許銀行和其他受監管實體發行由美國國債等資產支持的穩定幣，並要求每月披露儲備狀況。美國財政部長Scott Bessent預測，到2030年，穩定幣供應可能達到3兆美元，花旗則樂觀預測達4兆美元。

監管明確性促進了機構採用，但也改變了競爭格局。行業觀察人士指出，穩定幣合法化的主要受益者可能不是加密原生公司，而是已擁有牌照、合規基礎設施和分銷網絡的傳統巨頭，如萬事達卡、Stripe和Visa。