李．萊納斯（Lee Reiners）是杜克大學的講師研究員（lecturing fellow），也是前紐約聯邦準備銀行（Federal Reserve Bank of New York）審查官。他於週五發布一篇部落格文章，主張世界自由金融（World Liberty）的 WLFI 代幣可能構成未註冊的證券，儘管該專案宣稱它純粹是治理代幣。
萊納斯引用美國證券交易委員會（Securities and Exchange Commission）近期的代幣分類（token taxonomy），指出 WLFI 不符合「數位商品」（digital commodity）的純粹定義，且很可能會遭到 SEC 的審查。萊納斯寫道：「WLFI 不是去中心化的商品。它是以川普（Trump）品牌行銷的治理代幣，用於為由單一中心化方所控管的加密業務提供資金。如果 SEC 的解讀有任何意義，就應該也適用於這裡。」
世界自由金融於 2024 年 10 月推出，並透過其「黃金白皮書（Gold Paper）」將 WLFI 行銷為世界自由金融借貸協議（World Liberty lending protocol）的純投票代幣。該專案明確表示，WLFI 不主張任何股權、股息或利潤權利，定位為去中心化治理工具。
然而，世界自由金融在多輪公開預售（public presale）中，出售了約 250 億 WLFI 代幣，總供給量為 1000 億枚。萊納斯認為，買家很可能投入資本，並抱持合理期待獲利——這是豪威測試（Howey Test）中的關鍵要素，而 SEC 用豪威測試來判斷某些資產是否屬於證券。
特別是，該代幣在世界自由金融協議尚未建置之前就已販售，且還利用川普家族（Trump family name）的名字。「SEC 的解讀特別強調，發行方的行銷會影響判斷；白皮書與正式通訊文件會影響判斷；以及為發展加密系統、達成功能、建立網路效應或支援某個專案所作的承諾，都可能使人形成合理的獲利期待，」萊納斯表示。
萊納斯質疑世界自由金融與 WLFI 的去中心化程度，理由是出現了疑似自我交易（self-dealing）的安排。他指出一筆與 Dolomite 借貸協議（Dolomite lending protocol）的交易：世界自由金融以 50 億 WLFI 作為抵押品，借入價值 7500 萬美元的穩定幣（stablecoins）。Dolomite 的聯合創辦人 Corey Caplan 擔任世界自由金融的顧問，而部分被借出的代幣是 USD1——由世界自由金融發行的穩定幣。
萊納斯也提到一項由賈斯汀．孫（Justin Sun）提起的訴訟。該訴訟指控世界自由金融凍結了他的代幣，並在他對該專案提供了大量早期支持之後，阻斷了他的治理權。「如果孫（Sun）的指控屬實，就顯示世界自由金融對 $WLFI 保留了廣泛的單方（unilateral）控制權。這也提出一個顯而易見的問題：$WLFI 是不是未註冊的證券？」萊納斯寫道。
上月底，世界自由金融開啟一項治理流程，將在約四年後解鎖數十億的預售代幣。雖然團隊將該提案包裝成是為了釐清供給問題，但許多預售投資者反對，指出他們在治理流程中幾乎沒有影響力。
據推測，一家與川普（Trump）有關的實體 DT Marks DEFI LLC 在 2026 年初一筆 5 億美元的交易後，持有世界自由金融約 38% 的所有權。該交易涉及一個與阿聯酋（UAE）相關、並與謝赫．塔赫努恩．本．穆罕默德．阿勒納哈揚（Sheikh Tahnoon bin Zayed Al Nahyan）相關的實體，該實體取得了協議（protocol）的 49%。根據世界自由金融官網，DT Marks DEFI LLC 有權獲得 WLFI 代幣銷售的淨收益 75%。
此外，總部位於阿布達比的國家投資公司 MGX 使用世界自由金融的 USD1 穩定幣，促成一筆價值 20 億美元的投資，用於加密交易所 Binance。該交易發生在川普總統赦免前 Binance 執行長尚彭．趙（Changpeng Zhao）之前；尚彭．趙先前已承認觸犯聯邦金融違規。
SEC 目前由主席保羅．阿特金斯（Paul Atkins）領導，而他是由唐納．川普（Donald Trump）提名的。國會議員多次就川普家族涉足加密產業提出道德（ethics）疑慮，特別聚焦於世界自由金融的營運。
萊納斯以質疑 SEC 獨立性作結：「SEC 有法律授權調查世界自由金融。但他們是否具備調查能力所需的誠信與獨立性，去調查一個總統及其家人直接持有財務利益的加密事業？不幸的是，近期歷史顯示答案是沒有。」
