Circle敦促歐盟加快推動分散式帳本技術（DLT）改革，擴大穩定幣結算規則

穩定幣發行商Circle於2026年3月20日敦促歐洲政策制定者加快對該區數字資產框架的更新，警告延遲可能會將機構採用代幣化市場的進程推向美國及其他司法管轄區。

在對歐盟委員會提出的市場整合方案的反饋中，Circle稱該計劃是推動資本市場現代化的「有意義的一步」，但指出在擴展性、監管和結算方面存在差距，這些都需要更快、更具彈性的規則。該公司特別建議採用「適應性」門檻，與市場狀況掛鉤，而非定期立法更新，並倡導擴大符合MiCA規範的穩定幣在證券結算中的角色，超越「重要」代幣的範疇。

DLT試點計劃改革建議

擴展合格資產和交易量門檻

Circle廣泛支持歐盟分佈式帳本技術（DLT）試點計劃的擴展，包括擴大合格資產和提高交易量限制。然而，該公司認為目前的靜態上限仍限制流動性和機構參與。Circle建議引入「適應性」門檻，根據市場狀況調整，而非依賴不頻繁的立法更新。

明確的永久規則路徑

該公司還呼籲建立從試點階段到永久規則的更清晰途徑，以減少市場參與者在構建DLT基礎設施時的不確定性。Circle警告稱，若延遲改革試點計劃，可能會將活動推向美國，因為那裡的鏈上市場基礎設施發展得更快。

穩定幣在證券結算中的角色

擴展超越「重要」代幣的使用範圍

Circle回應的重點之一是擴大符合MiCA規範的穩定幣在證券結算中的應用。該公司歡迎將電子貨幣代幣（EMTs）用於現金結算的提議，但警告僅將結算權限限制在「重要」代幣——根據MiCA分類，適用於廣泛使用的穩定幣——可能會排除歐元計價的穩定幣，並放慢採用速度。

結算帳戶存取

Circle呼籲允許加密資產服務提供商，而不僅僅是銀行和中央證券存管機構（CSDs），提供結算帳戶。該公司認為，現行結構限制了傳統金融機構以外的結算帳戶，增加了涉及穩定幣交易的摩擦和複雜性。

監管與抵押品框架

ESMA監管範圍

Circle推動將歐盟集中監管範圍縮小，建議歐洲證券及市場管理局（ESMA）的監管僅限於大型跨境公司，而較小的參與者則由國家監管機構負責。該公司認為，這種做法能在協調一致與運營效率之間取得平衡。

穩定幣作為抵押品

Circle呼籲制定更明確的規則，允許將穩定幣用作抵押品，並指出美國和英國正進行類似的數字資產融入抵押品框架的努力。歐盟缺乏此類規則，造成競爭劣勢，並限制了歐元計價穩定幣的實用性。

競爭背景與緊迫性

活動轉移的風險

Circle警告稱，歐盟改革的延遲可能會將代幣化市場活動推向美國，因為那裡的監管機構和交易所正更快地推動鏈上證券和結算基礎設施的發展。SEC最近批准了納斯達克的代幣化股份交易試點計劃，美國政策制定者也通過GENIUS法案推進穩定幣立法。

機構採用

該公司將其建議描述為促使機構採用代幣化市場的必要措施。Circle認為，當前對DLT試點計劃和結算存取的限制造成摩擦，阻礙了較大金融機構的參與。

常見問題

Circle為歐盟的DLT試點計劃提出了哪些改革？

Circle敦促歐盟擴大合格資產範圍，提高交易量門檻，並用「適應性」門檻取代靜態上限，與市場狀況掛鉤。公司還呼籲建立從試點階段到永久規則的更清晰路徑，以減少市場參與者的不確定性。

Circle如何擴展穩定幣在證券結算中的角色？

Circle主張允許符合MiCA的穩定幣用於證券結算，超越「重要」代幣範疇，認為限制結算權限於部分穩定幣可能會排除歐元計價選項並放慢採用速度。公司亦呼籲允許加密資產服務提供商提供結算帳戶。

為何Circle敦促歐盟加快這些改革？

Circle警告稱，延遲可能會將代幣化市場活動推向美國，因為那裡的監管機構已推動代幣化證券試點和穩定幣立法。公司認為，當前對DLT試點和結算存取的限制造成摩擦，阻礙了歐盟市場的機構參與。