Bitmine Immersion Technologies（NYSE: BMNR）於 4 月 14 日向美國證券交易委員會（SEC）提交 10-Q 季度財報，揭露截至 2026 年 2 月 28 日的財務狀況。儘管質押收入大幅成長，ETH 價格下跌導致未實現虧損達 37.8 億美元，單季淨虧損 38.2 億美元。
營收成長 7 倍，但虧損更驚人
Bitmine 當季營收從上年同期的 152 萬美元成長至 1,104 萬美元，成長超過 7 倍，主要來自 ETH 質押收入（1,020 萬美元）。然而，營收的成長完全被 ETH 價格下跌帶來的未實現虧損所吞噬。
項目 Q1 FY2026（截至 2/28） 上年同期 營收 $1,104 萬 $152 萬 數位資產未實現虧損 -$37.8 億 — 淨虧損 -$38.2 億 — 六個月累計未實現虧損 -$90.2 億 —
資產負債表：98.9 億美元資產，88 億為數位資產
截至 2 月 28 日，Bitmine 總資產為 98.9 億美元，其中數位資產佔 88.1 億美元（包括 4,473,459 枚 ETH 與 195 枚 BTC）。現金及約當現金為 8.8 億美元。股東權益為 98.6 億美元，已發行股數約 5.38 億股。
值得注意的是，Bitmine 最新公告（截至 4 月 12 日）顯示 ETH 持倉已增至 4,874,858 枚，較 2 月底的財報數字再增加約 40 萬枚，持續執行「Alchemy of 5%」的累積策略。
從挖礦轉向 ETH 國庫管理
10-Q 報告明確揭示了 Bitmine 的策略轉型方向：從資本密集型的挖礦業務，轉向長期 ETH 國庫管理、質押收入與以太坊生態服務。質押收入（年化約 3.1 億美元）正在成為公司的核心收入來源，但目前仍遠不足以彌補 ETH 價格波動帶來的帳面損益變化。
對投資者的啟示
Bitmine 的 10-Q 清楚展示了「加密國庫策略」的雙面性。營收層面，質押帶來穩定且成長中的現金流；但資產層面，單一資產的集中持倉使帳面價值高度依賴 ETH 價格。六個月累計 90.2 億美元的未實現虧損，幾乎等於公司總資產的規模 — 這意味著 ETH 價格每下跌 1%，Bitmine 的帳面資產就縮水近 1 億美元。
這與 Strategy（前 MicroStrategy）的比特幣國庫策略面臨相同的結構性風險：在牛市中帳面收益驚人，在熊市中虧損同樣劇烈。差別在於 Bitmine 至少有質押收入作為緩衝，而 Strategy 的 BTC 持倉不產生任何現金流。
這篇文章 Bitmine 季報：ETH 質押收入成長 7 倍，但價格下跌致單季虧損 38 億美元 最早出現於 鏈新聞 ABMedia。
免責聲明：本頁面資訊可能來自第三方，不代表 Gate 的觀點或意見。頁面顯示的內容僅供參考，不構成任何財務、投資或法律建議。Gate 對資訊的準確性、完整性不作保證，對因使用本資訊而產生的任何損失不承擔責任。虛擬資產投資屬高風險行為，價格波動劇烈，您可能損失全部投資本金。請充分了解相關風險，並根據自身財務狀況和風險承受能力謹慎決策。具體內容詳見
聲明。
相關文章
以太坊突破 $2,400，24 小時內上漲 3.65%
Gate 新聞訊息，4 月 27 日——根據 Gate 交易數據，ETH/USDT 達到 $2,400.24，較過去 24 小時上漲 3.65%。
GateNews6分鐘前
鯨魚為出售向 HyperLiquid 存入 5,532 ETH，了結部分 ETH 空頭部位
Gate 新聞訊息，4 月 27 日 — 根據 Onchain Lens，標記為 "0xed4" 的鯨魚地址在過去 24 小時內為了出售而向 HyperLiquid 存入了 5,532 ETH (價值約 $13 百萬)。
該鯨魚也在 HyperLiquid 上了結其 20 倍槓桿的 ETH 空頭部位，同時維持在 Lighter 上的 20 倍槓桿 ETH 空頭部位為 2
GateNews46分鐘前
巨鯨 pension-usdt.eth 的 $110M BTC 與 ETH 做空部位隨 4 月反彈持續而下跌 $15.25M
Gate News 訊息，4 月 27 日 — 根據鏈上分析師 Yujin 的監控，巨鯨 pension-usdt.eth 在 4 月初附近以 $110 百萬美元規模的 BTC 和 ETH 開立了一個 3x 槓桿做空部位，但在整個月內價格上漲後，目前已產生浮動虧損 $15.25 million。
GateNews1小時前
Aave、Kelp、LayerZero 提議釋放 $71M 冻結 ETH 以恢復 rsETH
Gate News 消息，4 月 26 日——Aave Labs 與 Kelp DAO、LayerZero、EtherFi 和 Compound 一同，在周六上午提交了一份《憲法》型 AIP（AIP），要求 Arbitrum DAO 釋放約 $71 百萬美元的凍結 ETH，注入 DeFi United；這是一項跨協議的救助行動，源於上週 $292 百萬美元 Kelp DAO 的 “
GateNews1小時前
Aave 為 Kelp DAO 救援向 DeFi United 提議 25,000 ETH
Aave 服務提供商於週五提出一項治理提案，將從協議的 DAO 轉出價值約 $58 百萬美元的 25,000 ETH 供給 DeFi United；根據 The Block 的說法，這是一項協調的救援行動，目的在於於 Kelp DAO 被利用事件後，恢復 rsETH 的支撐。
該提議的貢獻
Crypto Frontier5小時前
ETH 價格門檻在主要 CEXs 上觸發 $932M 多頭強平與 $526M 空頭強平
Gate News 消息，4 月 27 日——根據 Coinglass 的數據，如果以太坊 (ETH) 跌破 $2,244，主要中心化交易所的累計多頭部位強平將達到 $932 百萬。相反，如果 ETH 突破 $2,473，主要中心化交易所的累計空頭部位強平將達到 $526 百萬。
GateNews6小時前
