美國公布1月核心PCE年率 3.1%、符合預期但仍遠超聯準會2%目標

美國 1 月核心 PCE 物價指數年率升至 3.1%，月增率 0.4%，雖符合市場預期，但聯準會最偏好的通膨指標仍距 2% 目標甚遠，「higher for longer」（利率維持在高檔）敘事持續強化，加密市場可能面臨宏觀壓力。
（前情提要：美國 12 月降息生變？10 月核心 PCE 創半年新高）
（背景補充：聯準會 9 月 FOMC 會議紀要藏鷹訊：2025 還有兩次降息、但對通膨限制性不夠）

美國 3 月 13 日公布最新資料，1 月核心個人消費支出（PCE）物價指數年率為 3.1%，符合市場預期的 3.1%，較 12 月的 3.0% 小幅上升。月增率則維持在 0.4%，與前月持平。資料一出，市場降息預期進一步受壓，聯準會「利率維持高位更久」的敘事再度獲得強化。

1 月數據：服務類與商品類雙雙走強

本次資料的結構而言，服務類價格是主要推力。1 月服務類價格偏高，主要受醫師服務費用調漲以及投資組合管理費用上升帶動。商品類方面，核心商品價格則因 AI 相關需求升溫，電腦軟體及配件價格走強，形成額外上行壓力。

值得注意的是，12 月核心 PCE 年率 3.0% 已超出當時市場預期的 2.9%，而 1 月再度走高至 3.1%，顯示通膨黏性問題並未改善。

目前聯準會政策利率仍維持在 3.5% 至 4.0% 區間，與 2% 的通膨目標相比，3.1% 的核心 PCE 意味著降溫程式陷入停滯，甚至出現小幅逆轉的跡象。

對此，Oxford Economics 的分析師持相對保守的看法，認為 1 月核心通膨上升並非 2026 年全年趨勢的訊號，部分升幅可歸因於季節性因素，年初服務業例行性調價屬於常見現象，不宜過度解讀。

對加密市場的潛在影響

核心 PCE 與加密市場的連動邏輯是，

• 核心 PCE 偏高：聯準會傾向維持高利率甚至升息，美元走強，風險資產（科技股、加密貨幣）流動性收緊，承壓明顯。
• 核心 PCE 偏低：降息空間開啟，市場流動性趨於寬鬆，風險資產往往同步受惠。

資料公布當日，加密市場同時面臨期權壓力，大約 2.7 萬張比特幣（BTC）選擇權合約到期，名義價值約 19 億美元，賣權與買權比率為 0.97，呈現中性偏空，最大痛點落在 69,000 美元。

宏觀資料偏熱加上選擇權到期，投資者必要注意短期波動風險。