霍爾木茲海峽凍結：油輪返航，戰爭風險保險一夜之間消失

昨天，霍爾木茲海峽通過的原油超過兩千萬桶。今天，這一流量可能幾乎為零，不是因為水中有地雷或油輪遭受攻擊，而是因為保險公司正在撤回承保。

這一警報最早由Shanaka Anslem Perera在X（前Twitter）上放大，他詳細描述了戰爭風險承保人在“史詩之怒”行動開始僅數小時後就開始取消穿越海峽船隻的保單。他的串文指出，保險壓力迅速升高，現在正波及全球能源市場。

《金融時報》報導，戰爭風險溢價已大幅上升約50%。基準戰爭風險通常約為船體價值的0.25%。以一艘價值一億美元的油輪為例，這相當於每次航行25萬美元。在高峰升級情況下，這個數字可能攀升至每次通行100萬美元。對於與美國或以色列利益相關的船隻，保險已完全無法獲得。沒有保單就意味著無法合法通行。無法通行就沒有石油。

後果立即顯現。載有阿曼原油、正前往巴士拉的KHK皇后號在海峽中掉頭，改道印度。Eagle Veracruz在西部接近處停下，載有兩百萬桶沙特原油，準備出口中國。Front Shanghai在沙迦附近停靠，運送伊拉克原油，目的地是鹿特丹。日本航運巨頭日本郵船命令其船隊避免穿越霍爾木茲。希臘建議其商船隊重新評估通行路線。德國集裝箱運輸公司Hapag-Lloyd暫停所有通行。

這些船隻都未遭受攻擊，也未報告直接的軍事交火。干擾來自一通電話，而非導彈。

霍爾木茲海峽是一個地質瓶頸，最窄處約21英里。約有21%的全球石油供應通過此處，約20%的海運液化天然氣也經由此行。它是全球能源系統中最關鍵的動脈之一。當那裡的交通放慢，影響就會波及全球。

軍事力量無法解決保險危機。美國第五艦隊長期為該地區的威脅做準備，過去的對抗已顯示海軍力量能迅速中和小型船隻力量。但航空母艦無法迫使私人承保人降低風險定價。導彈也無法在升級成為全球媒體焦點的週末，迫使保險公司發放保單。

分析師已開始模擬後果。高盛提出了布倫特原油可能飆升至每桶110美元的情景。摩根大通預測，如果供應持續中斷，油價可能進入每桶120至130美元的範圍。在這些水平上，航空公司將面臨利潤壓縮，運輸成本急劇上升，中央銀行也可能在試圖穩定通脹時看到通脹重新加速。

仍有繞行路線。沙特阿拉伯和阿聯酋運營管道，可以將部分原油出口從霍爾木茲轉向其他路徑。合計每天約處理三百萬桶原油。然而，海峽的通行量約為兩千萬桶。差距過大，不能忽視。

能源市場現在像關注軍事簡報一樣密切關注保險部門。油輪追蹤數據將揭示這次封鎖是暫時的謹慎，還是全球供應鏈更深層次的瓶頸的開始。

目前，霍爾木茲海峽在紙面上仍然開放。實際上，沒有保險，它可能就會關閉。

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