微策略 STRC 成比特幣囤積主引擎，Benchmark 重申 705 美元目標價

微策略（Strategy）執行主席 Michael Saylor 於 2026 年 2 月 25 日在拉斯維加斯舉行的 2026 年戰略世界大會上宣布，公司策略轉向，不再主動推動企業在資產負債表上添加比特幣，改以旗艦永續優先股 STRC 作為未來比特幣購置的主要融資工具。

Saylor 「數位信貸」新戰略：STRC 取代企業推廣成核心

（來源：谷歌財經）

Saylor 在大會上將此次轉變定義為「數位信貸」願景的組成部分，將比特幣重新定位為可轉換為收益工具的「數位資本」，而非由企業財務部門直接持有。在此框架下，STRC 的發行所得款項直接用於購置更多比特幣：隨著持倉增加，公司將提升普通股股東每股所對應的比特幣數量，同時為優先股投資者提供穩定收益，並降低其直接承受比特幣價格波動的風險。

Benchmark 分析師 Mark Palmer 在給客戶的報告中，將 STRC 描述為微策略積累比特幣的「主要引擎」，並指出聚焦此工具能加速每股比特幣的成長。他強調，微策略普通股交易價格高於其淨資產值（NAV）的自反性結構依然完好，使公司得以持續以增值方式籌資並擴大持倉——而維護 STRC 完整性與價格穩定，已成為資本配置決策的首要考量。

Benchmark 評級與目標價分析

Benchmark 在最新報告中重申對 MSTR 的「買入」評級，維持 705 美元目標價。以週四約 130 美元的交易價格計算，這意味著約 430% 的潛在上漲空間。該目標價基於分部估值分析，涵蓋 2026 年底的預計比特幣持倉量、比特幣收益倍數及微策略傳統軟體業務的獨立評估。

微策略近期關鍵數據速覽

MSTR 當前股價：約 130 美元（2 月 26 日）

Benchmark 目標價：705 美元，潛在上漲空間約 430%

STRC 現狀：月初曾跌至 90 美元，已回升至接近 100 美元面額；年化殖利率約 11%，按月派息，享有優先於普通股的清算權益

比特幣持倉：717,722 枚 BTC，佔總供應量逾 3%

未實現虧損：逾 67 億美元（據 Saylor Tracker，比特幣從 2025 年底高點回落所致）

此份報告發布之際，比特幣整體較 2025 年底高點顯著回落，整體數位資產管理公司普遍承壓，但微策略仍透過股權與優先股發行持續增持，維持全球最大企業比特幣持有方的地位。

常見問題

微策略的 STRC 是什麼，與 MSTR 普通股有何差異？

STRC 是微策略（Strategy）發行的旗艦永續優先股，持有者享有優先於普通股的清算和股息分配權，目前年化殖利率約 11%，按月派息。與高波動性的 MSTR 普通股相比，STRC 讓投資者在不直接持有比特幣或普通股的情況下，獲得與微策略比特幣積累策略相關的固定收益，降低了直接暴露於比特幣價格波動的風險。

Saylor 的「數位信貸」戰略與過去的策略有何根本差異？

過去微策略的核心推廣重點是鼓勵企業將比特幣納入資產負債表；新戰略則將重心轉移至推廣 STRC 等優先證券作為融資工具，透過「發行 STRC → 購置比特幣 → 提升每股 BTC 數量」的循環實現積累，同時為優先股投資者提供穩定收益，形成更具結構化的資本市場布局。

Benchmark 705 美元目標價的主要假設和風險是什麼？

705 美元目標價基於分部估值，主要假設包括微策略到 2026 年底的比特幣持倉量、比特幣收益倍數以及傳統軟體業務估值。主要下行風險包括：比特幣價格持續走低將直接壓縮持倉估值；STRC 的價格穩定性若受衝擊，可能影響公司的融資能力；以及普通股相對 NAV 的溢價若收窄，將削弱增值融資的可行性。