輝達財報前哨戰！華爾街聚焦 Blackwell 與 AI 支出拐點，Hyperliquid 鏈上數千萬鎂多空對峙

輝達（NVIDIA）將於台灣時間 2 月 26 日清晨公布 FY2026 第四季財報，華爾街預估營收將年增約 68% 至 660 億美元，每股盈餘 1.53 美元。然而市場真正關注的並非數字能否「再次打敗預期」，而是管理層能否說服投資人 AI 支出週期仍屬結構性增長，而非已觸頂。同時去中心化衍生品交易所 Hyperliquid 上圍繞 NVDA 映射合約的多空對峙已然成型，多位知名交易員與機構的千萬級倉位，正靜待風向。
（前情提要：黃仁勳來台回應Google TPU競爭：輝達GPU通用性更高，Nvidia絕不怕市場落後 ）
（背景補充：輝達要殺進筆電市場：N1X 處理器劍指 Intel 與 Apple，AI 晶片戰開闢新路線 ）

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• 華爾街預期：營收 660 億、Blackwell 成焦點
• Hyperliquid 鏈上多空對峙
• 傳統金融與鏈上市場的交匯時刻

輝達（NVIDIA）將於美東時間 2 月 25 日盤後（台灣時間 26 日凌晨）公布 FY2026 第四季財報。這份財報不僅是全球 AI 產業的風向球，更將直接牽動從華爾街到鏈上衍生品市場的情緒與定價。

截至財報前夕，NVDA 收盤報 192.82 美元，選擇權市場隱含波動率暗示財報後股價可能出現約 6% 的震幅，相當於向上挑戰 201 美元或向下測試 178 美元。

華爾街預期：營收 660 億、Blackwell 成焦點

根據 LSEG 數據，分析師平均預估輝達 Q4 營收將達 660 億美元，年增約 68%，非 GAAP 每股盈餘預估為 1.53 美元，年增約 72%。其中，資料中心部門營收預估約 587 至 601 億美元，佔比超過九成，是絕對核心。輝達自身給出的官方展望為營收 650 億美元（正負 2%），毛利率 74.8%（正負 50 個基點）。

新一代 Blackwell 架構晶片的爬坡進度是本次財報最大看點。執行長黃仁勳近期形容 B200 與 GB200 的需求「瘋狂到不可思議」（off the charts），並確認產能已售罄至 2026 年中。

瑞銀預估 Blackwell 本季將貢獻約 90 億美元營收。而展望下一季（Q1 FY2027），分析師預期營收將進一步攀升至 720 至 750 億美元，意味著增長引擎仍在加速。

值得注意的是，輝達已連續 9 個季度擊敗華爾街預期。然而多數分析師認為，本季真正的勝負手不在於能否再次超越共識，而在於前瞻指引能否化解市場對「AI 支出見頂」的疑慮。

來自各家券商的 FY2027 每股盈餘預估，從最低的 6.28 美元到最高的 9.68 美元，差距超過 54%，這道裂縫本身就說明了市場正在與自己爭論。

Hyperliquid 鏈上多空對峙

在傳統金融市場屏息等待的同時，鏈上衍生品市場也已劍拔弩張。據 Coinbob 熱門地址監控顯示，去中心化永續合約交易所 Hyperliquid 上圍繞 NVDA 代幣化合約（Perp）的多空對峙格局已十分明確：

• 0xRay（0xRay518）：鏈上最大 NVDA 多頭，持倉 1,644 萬美元多單，均價 190 美元
• CBB（Cbb0fe）：鏈上最大 NVDA 空頭，持倉 1,050 萬美元空單，均價 187 美元
• Continue Capital（Continue_VC）相關地址：持倉 996 萬美元多單，均價同樣落在 190 美元

更值得關注的是，這場押注並未止步於輝達本身。除 0xRay 外，CBB 與 Continue Capital 相關地址在持有 NVDA 倉位的同時，也布局了相同方向的 MU（美光）、SNDK（閃迪）等 AI 產業鏈標的，規模均達數百萬美元。

傳統金融與鏈上市場的交匯時刻

Hyperliquid 自去年透過 HIP-3 升級開放代幣化股票永續合約以來，已成為加密原生交易者參與傳統股票行情的核心場所。NVDA-Perp 上線初期 24 小時交易量即突破 1,200 萬美元，如今財報行情更將這鏈上交易量推向高潮。