渣打銀行最新的簡報持續看好穩定幣，認為該行業到2028年底市值將擴增至約2兆美元，即使短期美國國債需求有所緩和。該行分析師Geoffrey Kendrick和John Davies認為，美元支持的穩定幣如Tether的USDt（USDT）（CRYPTO: USDT）和Circle的USDC（USDC）（CRYPTO: USDC）將繼續成為儲備管理轉型的基石，這可能推動國債需求在2028年前達到2.2兆美元。儘管近期整體加密貨幣週期降溫，導致美元穩定幣市值在近月徘徊於3000億美元左右，但該報告仍持樂觀態度。
在論證中，分析師指出華盛頓的政策動能支撐其論點。他們提到2025年簽署的GENIUS法案，可能成為推動穩定幣更廣泛接受與明確規範的催化劑，進而影響機構資金配置和主權國家對短期國債的需求。該報告認為，即使短期需求受到市場週期影響，結構性轉變仍然存在。
“我們認為這些問題是週期性的而非結構性的，我們仍預期到2028年底穩定幣市值將達到2兆美元，”渣打銀行指出，將向加密資產支持的儲備轉移的長期資金重新配置視為推動國債需求的核心動力。
穩定幣可能促使國債發行更多國債儘管需求降低
渣打銀行預測，穩定幣作為儲備資產將大幅推動國債需求。該行預計，到2028年底，穩定幣將額外帶來8000億至1兆美元的新國債需求，較2025年4月預測的1.6兆美元大幅下調，即使GENIUS法案已生效。基本概念是，隨著穩定幣作為可信的現金等價物日益普及，機構和現金豐厚的實體將偏好國債作為抵押品或儲備，促使財政部擴大發行。
該報告強調，財政部可能會因應這一儲備驅動的需求，增加國債發行。它引用財長Scott Bessent在2月初的言論，將GENIUS法案視為美國政府重要的融資工具，與穩定幣創造的流動性格局相契合。同日的季度再融資公告也提到“私營部門對國債的需求增加”，暗示加密支持儲備的需求上升可能促使政府增加債務供應。
“穩定幣相關需求，加上聯準會近期啟動儲備管理購買（RMPs）並用國債取代到期的抵押貸款支持證券（MBS），可能會導致國債過於稀缺。”
除了穩定幣的論點外，渣打銀行並未放棄比特幣（BTC）（CRYPTO: BTC）的展望。雖然該行曾長期看多，但近期將2026年的價格預測從15萬美元下調至10萬美元，承認BTC可能在任何有意義的反彈出現前跌至5萬美元。這一降幅反映該行在激進長期預期與短期宏觀不確定性之間的平衡策略。
與此同時，該行研究人員認為，穩定幣的故事仍是流動性和風險情緒的關鍵推動力。更廣泛的結論是，主權債務管理、央行操作與加密貨幣生態系之間的關係正在演變，可能重塑未來幾年流動性配置的方式，即使該行業仍在經歷波動和監管審查。
資料來源：渣打銀行
市場背景
這一預測正值加密貨幣環境持續消化政策信號與投資者對數字資產的興趣。GENIUS法案是此敘事的核心，提供一個立法框架，可能降低穩定幣的監管阻力，同時明確其在機構儲備實踐中的角色。與此同時，聯準會的儲備管理購買和資產負債表調整，以及私營部門流動性池中國債的再配置，塑造了穩定幣可能影響國債發行和市場深度的背景。
為何重要
這一預測之所以重要，是因為它將穩定幣的增長與主權債務管理和宏觀流動性動態聯繫起來。如果穩定幣成為常規且偏好的儲備或抵押品形式，銀行、機構和非銀行金融機構可能會將更多流動性投入國債，從而改變國債的需求曲線並影響市場的信貸條件。對於加密貨幣用戶和開發者來說，監管明確性、穩定幣基礎設施與央行流動性計劃之間的互動，可能轉化為更強大的數字資產入口，並延長機構參與的時間。
從投資者角度來看，這一敘事表明穩定幣不僅是支付便利，更是加密世界與傳統金融之間的橋樑。為應對日益增長的安全抵押需求，可能會增加國債發行，保持無風險收益率的穩定，同時提供新的流動性和抵押品管理渠道。然而，這一前景仍取決於監管者如何實施政策、穩定幣如何維持儲備健康，以及市場如何快速吸收風險情緒的變化。
接下來的觀察重點
關於GENIUS法案的實施細節與2025–2026年的監管指引。
財政部的再融資日程及任何私營部門需求的最新訊號。
聯準會關於儲備管理購買（RMPs）及MBS轉國債的調整動向。
穩定幣儲備框架的進展，包括對抵押品和流動性要求的監管明確性（SEC動向）。
資料來源與驗證
渣打銀行報告預測到2028年底穩定幣市值達到2兆美元，並預估對國債需求的影響。
提及GENIUS法案及其在塑造穩定幣政策中的角色。
財政部季度再融資公告及私營部門對國債的需求聲明。
聯準會關於儲備管理購買（RMPs）的行動。
SEC關於穩定幣豁免或經紀商折讓的討論。
本文最初刊登於《渣打銀行堅持2兆美元穩定幣預測，削減國債對加密貨幣的影響》Breaking News——您的加密貨幣、比特幣與區塊鏈新聞可信來源。
