SEC 更新經紀商-交易商常見問題解答，允許符合條件的穩定幣在資本計算中以2%的折讓計算，促進機構採用與結算效率提升。
美國證券交易委員會（SEC）本週更新了其經紀商-交易商財務責任常見問題解答（FAQ）。此次修訂允許經紀商-交易商在其監管資本計算中包含符合條件的穩定幣。因此，企業現在可以採用的折讓率僅為2%，而非100%。
根據市場慣例，過去穩定幣需適用100%的折讓，因此被完全排除在監管資本儲備之外。然而，SEC 現在允許以98%的市值進行認可。
美國證券交易委員會（SEC）本週在其官方網站的經紀商-交易商財務責任FAQ中新增一項規定，允許經紀商-交易商在其監管資本計算中僅以2%的“折讓”包含穩定幣。…
— Wu Blockchain (@WuBlockchain) 2026年2月21日
在經紀商-交易商的指導下，他們可以將符合條件的穩定幣持有量的98%計入資本。此調整使受監管的金融機構資本運用更為高效。由於此，穩定幣與部分優質流動資產達到平價。
重要的是，這2%的折讓與貨幣市場基金的處理方式相符。監管者認為這些工具風險較低且高度流動。因此，此次更新顯示出對數字支付資產接受度的逐步提升。
該FAQ規定了“支付穩定幣”的資格標準。這些資產必須符合監管與透明度要求。例如，發行者應在州級監管體系下運作。
此外，符合資格的發行者必須每月發布儲備金證明報告。此要求提升了對支援資產與流動性管理的信心。因此，合規性仍是資格的核心。
行業中提及的例子包括USDC和USD1。Circle在受監管架構下發行USDC，而USD1則在具有透明儲備標準的框架下運作。
修訂後的框架大幅降低了持有穩定幣的資本成本。因此，經紀商-交易商可以更積極地在鏈上結算活動中使用穩定幣。這一轉變提升了基於區塊鏈交易的經濟可行性。
此外，穩定幣可能支持在受監管環境下的代幣化證券交易。較低的資本負擔激勵整合到清算與結算流程中，進一步推動傳統金融部門的採用。
此指導方針伴隨數字資產立法的持續推進。政策制定者在儲備標準與發行者監管框架方面持續取得進展。因而，監管明確性成為優先事項。
行業報告將此部分動能歸因於佩爾斯專員（Hester Peirce）推動的倡議。SEC主席Paul Atkins也強調合規數字資產的實用整合。因此，領導層的共識與此政策澄清的時機密切相關。
此外，此次更新預示著GENIUS法案的實施。該法案將為發行者提供聯邦監管與儲備標準。此次FAQ的修訂也支持與未來法定要求的兼容性。
市場參與者對SEC資本處理調整持正面看法。穩定幣發行商與交易所預期可能帶來流動性提升。同時，經紀商-交易商則關注對財務管理的操作影響。
值得注意的是，SEC強調只有符合資格的穩定幣才受此規則涵蓋。不合規資產仍不被列入監管資本認可範圍內。因此，金融機構仍需履行盡職調查的義務。
此發展是將數字資產融入主流金融的重要一步。穩定幣正逐漸成為法幣與區塊鏈服務之間的橋樑。隨著市場採用趨勢的推動，監管處理方式也在持續演變。
