加密貨幣情緒跌至谷底：比2018年、COVID或FTX崩潰還要糟糕嗎？

• 加密情緒達到極度恐懼，Bitcoin下跌38%，市場信心在各平台普遍削弱。
• 社交媒體聲音將今天的氛圍與2018年、COVID疫情以及FTX崩潰相提並論，引用更深層的懷疑。
• 宏觀壓力與清算激增傳達出情緒性的投降信號，尚未形成結構性市場崩潰。

加密市場已進入許多資深人士描述為其歷史上最黑暗的情緒時期。Bitcoin從$126,000急劇下跌至$77,000，引發行業內普遍恐慌。

DeFi分析師Ignas近日分享了他對當前加密市場狀況的看法。

他形容這種情緒比以往重大下跌更令人沮喪，包括2018年的熊市、COVID崩盤以及FTX崩潰。

這種比較具有分量，因為每次危機都具有獨特的特徵。然而，根據市場參與者的說法，這次感覺不同。

多個因素共同造成了籠罩交易者和投資者的巨大不確定感。

我個人覺得加密情緒是最糟的。

比2018年、COVID或FTX崩潰更令人沮喪。

– 2018年確實還早。即使我們不知道加密是否能存活，風險或失敗的程度都較低。我們（我的）持倉暴露較少。

– COVID崩盤非常嚴重，有一刻我…

— Ignas | DeFi (@DefiIgnas) 2026年2月2日

比特幣未能通過宏觀對沖測試

當前的下行挑戰比特幣作為傳統金融宏觀對沖的敘事。加密貨幣多年間追求的目標：ETF、監管明確性和機構採用，似乎都已實現。

然而，比特幣崩盤，而其他宏觀資產卻在上升。這引發了對數字資產作為價值存儲角色的懷疑。Ignas指出，若沒有宏觀對沖的故事，比特幣目前的估值似乎值得懷疑。

量子計算的擔憂又增添了一層存在性風險。曾相信BlackRock推動的敘事的機構，現在面臨不舒服的質疑。

比特幣作為數字黃金的合法性正接受其最重要的考驗。

山寨幣面臨生存危機

山寨幣市場面臨嚴重的信譽問題，這不僅僅是價格走勢的問題。對替代加密貨幣的信仰在過去的崩盤中未曾如此崩潰。

Ignas指出，在COVID和FTX之後，投資者仍大量買入以太坊和山寨幣。今天的市場講述著不同的故事。交易者認為大多數山寨幣在根本上被高估。

股權與代幣價值的辯論暴露出加密經濟模型的缺陷。

以太坊的估值遠超其基本面所能支持的範圍。競爭者逐步侵蝕其機構採用領域，而創新停滯不前。

市場展現經典的投降信號

另一位加密分析師Rain強調技術指標顯示極端投降。月內清算超過20億美元，抹去了槓桿頭寸。

市場在流血，恐懼達到頂峰，敘事正在崩潰。

但這正是信念獲得優勢的時刻

1. 情緒的劇烈轉變
   在過去一個月內，比特幣從歷史高點回撤超過38%，從$126K跌至$77K的局部低點。

這一速度… pic.twitter.com/s3DjNj5XvQ

— Rain (@raintures) 2026年2月2日

分析師根據當前市場結構，將其與2018年和FTX崩盤後的底部相提並論。

比特幣徘徊在$75,000-$80,000區域，部分人認為這是長期價值區域。ETF資金流已經冷卻，散戶投資者仍處於觀望狀態。

CoinMarketCap的數據支持這種情緒轉變。恐懼與貪婪指數接近15，被標記為極度恐懼。過去的周期中，這種水平通常出現在盤整階段。情緒往往在恢復之前崩潰。

成交量模式顯示恐慌性拋售和被迫清算。

價格有時會在恐懼仍高企時穩定。這種背離在過去的周期中曾出現，反映的是情緒性的投降，而非結構性崩潰。

恐懼與貪婪指數接近15，資料來源：CoinMarketCap

抑鬱階段可能持續更長時間

市場已進入Ignas所稱的“抑鬱階段”，可能會持續一段時間。多個結構性問題加重了投資者的心理負擔。

機構通過建立專有解決方案，繞過本土加密團隊，利用開源基礎設施。當公司收購區塊鏈團隊時，通常購買的是股權而非代幣，這使現有的代幣持有人處於不利地位。

地緣政治的不穩定性增加了本已偏向風險規避的環境中的謹慎。交易者更專注於資本保值，而非投機性操作。推動過去漲勢的degen文化已經消失。

DAO和去中心化實驗面臨批評，許多項目放棄了“去中心化的舞台”。

創新已經停滯，少有激進的新概念出現。經過多次失敗的敘事，市場的疲憊感是真實存在的。

Rain堅持認為，儘管經歷痛苦，加密的核心基本面仍然完好。去中心化網絡、可編程貨幣和代幣化價值仍在持續發展。建設者們在逆境中繼續努力。

當前的壓縮可能為耐心資本積累創造機會。歷史模式顯示，極度恐懼區域通常預示著強勁的反彈。這次的下行是否標誌著另一個周期的低點，很快就會明朗。