ETF資金連日流出！比特幣跌至7.7萬鎂，加密市場迎關鍵壓力測試

比特幣跌破 8 萬美元引發 17 億美元連鎖清算，ETF 淨流出與總體經濟衝擊交織，市場進入極度恐懼測試底部關鍵數據在即。

心理關口失守，比特幣跌破 8 萬美元引發連鎖清算

加密貨幣市場在 2026 年初遭遇了極為沉重的打擊。比特幣（$BTC）在 2 月 2 日出現劇烈波動，不僅失守了 80,000 美元的心理支撐位，更一度下探至 75,000 美元區間，創下今年以來的最低紀錄。這次跌勢在短短幾小時內便抹去了超過 10% 的市值，迫使比特幣自 2025 年 4 月以來首次低於 80,000 美元大關。截至完稿前，比特幣價格為 77,584 美元。

圖源：CoinGecko 比特幣不僅失守了 80,000 美元的心理支撐位，更一度下探至 75,000 美元區間，創下今年以來的最低紀錄

根據 CoinGecko 數據顯示，比特幣曾一度觸及 75,800 美元，這一價格甚至短暫低於全球最大持有企業 MicroStrategy 的平均持倉成本 76,037 美元，引發了市場對於「庫存企業」可能面臨清算壓力或融資環境惡化的集體焦慮。

這次急跌並非孤立事件，而是演變成一場全市場的「大逃殺」。以太幣（$ETH）在週六下午跌至 2,387 點，單日跌幅超過 11%，而 Solana（$SOL）、Cardano（$ADA）及幣安幣（$BNB）等主要代幣也紛紛錄得 6% 至 17% 不等的顯著跌幅。

根據 CoinGlass 統計，在這一波下跌，全網爆倉金額高達 17 億美元，其中約 24.5 萬名交易者被強制平倉，且絕大多數為看好後市的長線槓桿部位（Long Positions）。這場被形容為「去槓桿化」的崩盤，在短短 5 小時內便讓加密市場蒸發了超過 1,000 億美元的市值，反映出在缺乏現貨支撐的情況下，市場結構顯得極其脆弱。

地緣政治、聯準會人事與美債危機交織

分析師指出，此次市場崩潰是多重負面因素共振的結果。首先是地緣政治風險的急遽升溫，伊朗阿巴斯港（Bandar Abbas）發生的爆炸事故，加上以色列與伊朗之間持續緊張的對峙，嚴重打擊了投資人的風險承受度。**儘管過去比特幣常被視為避險資產，但在本次危機中，其「避險屬性」似乎完全失效，價格反應甚至不及傳統黃金穩定。**此外，美國部分地區遭受嚴重的冬之嵐襲擊，導致德州等地礦商因電力短缺而大規模縮減營運，比特幣算力（Hashrate）出現自 2021 年以來的最大降幅，進一步動搖了市場對網路安全預算的信心。

總體經濟經濟政策的不確定性同樣是重創市場的主因。美國總統川普提名凱文・沃許（Kevin Warsh）擔任下一屆聯準會（Fed）主席，市場普遍將此解讀為聯準會可能重回鷹派立場，沃許過去曾主張縮減聯準會資產負債表並強化貨幣紀律，這對於依賴流動性灌溉的加密資產而言無疑是個噩耗。

與此同時，美國聯邦政府因國會未能通過撥款法案而陷入「部分停擺」，政治僵局導致傳統金融市場大幅波動，黃金價格更創下 46 年來最大單日跌幅，迫使許多投資人不得不拋售加密資產以補足其它市場的損失。

比特幣現貨 ETF 出現破紀錄淨流出

作為本輪牛市主要動力源的美國比特幣現貨 ETF，如今卻成了市場的沉重負擔。根據 Farside 數據，現貨 ETF 在 1 月底進入了密集的撤資潮，1 月 30 日單日淨流出高達 8.17 億美元，流出規模高達日常平均值的 7 至 8 倍。其中，貝萊德（BlackRock）旗下的 IBIT 表現最為慘澹，單日流出達 5.28 億美元，緊隨其後的是富達（Fidelity）的 FBTC 與灰度（Grayscale）的 GBTC。這種「資金大撤退」顯示出機構投資人在面對總體經濟風險時，正迅速削減風險曝險，導致現貨市場失去了最關鍵的邊際買盤。

圖源：Farside 比特幣現貨 ETF 在 1 月底進入了密集的撤資潮，1 月 30 日單日淨流出高達 8.17 億美元，流出規模高達日常平均值的 7 至 8 倍

以太幣現貨 ETF 也未能倖免，單日錄得約 2.53 億美元的資金外流。由於 ETF 管道轉向淨供給而非淨需求，市場對零售買盤的依賴度增加，但在「極度恐懼」的情緒下，接盤意願明顯不足。更令市場擔憂的是，目前衍生性金融商品市場呈現「逆向市場（Backwardation）」狀態，即現貨價格低於期貨價格，顯示短期內的需給關係極度緊繃，且賣壓多由衍生性金融商品市場主導，這種結構性失衡往往會引發更大規模的技術性拋售。

礦工生態演變與市場底部預測

在價格崩潰的背後，比特幣的底層生態正在發生深遠的變化。目前礦工的收入結構極度依賴新幣發行，手續費收入僅佔總收入的 0.7%，顯示手續費市場基本處於「缺失」狀態，難以支撐網路長期的安全預算。

為了生存，包括 TeraWulf 與 Riot 在內的許多大型礦企開始將產能轉向 AI 與高效能運算（HPC）託管，試圖透過多元化收入來抵禦比特幣價格波動的衝擊。這種轉變意味著礦工對比特幣價格的敏感度與過去不同，他們可能更傾向於機械式地拋售比特幣以籌集營運資金，而非像以往週期那樣死守代幣。

對於後市，分析師看法分歧。知名的匿名分析師 PlanC 認為，75,000 至 80,000 美元區間可能是本輪牛市中「最深的調整機會」，極具築底潛力。

然而，資深交易員 Peter Brandt 則警告，比特幣可能會在 2026 年第三季進一步下探至 60,000 美元。目前，加密貨幣恐懼與貪婪指數已跌至 16，進入年初以來的最低點，顯示市場情緒已降至冰點。投資人正屏息凝視 2 月份即將公佈的美國 ISM 製造業指數及僱用統計數據，這將是判斷加密市場能否在 80,000 美元下方企穩的關鍵指標。