Tether CEO：已囤 140 噸黃金儲備，將成為後時代黃金央行

Tether 執行長向彭博透露，公司持有 140 噸黃金（價值 233 億美元），存放瑞士核子碉堡，計劃每週買 1-2 噸。已招募匯豐交易員進軍套利市場。黃金穩定幣 XAUT 市值 23.2 億占市場 50%。資金來自 USDT 國債收益，並推出合規版 USAT。

140 噸黃金的主權級戰略儲備

全球最大穩定幣發行商 Tether 正積極轉型，積極佈局成為關鍵黃金要角。Tether 執行長 Paolo Ardoino 昨日向彭博社透露，公司目前的黃金持有量已接近 140 噸，以目前每盎司超過 5,200 美元的價格來算，總價值約 233 億美元。這個規模已足以與主權國家的持有量並列，超過葡萄牙（125 噸）、沙烏地阿拉伯（323 噸的三分之一）等多個國家的官方黃金儲備。

Ardoino 聲稱，這批龐大的黃金儲備被存放於瑞士一處冷戰時期建造的核子碉堡內，其安全性極高。瑞士以其中立地位和嚴格的資產保護法律聞名，許多國家的黃金儲備和富豪資產都存放在瑞士。核子碉堡的設計能抵禦核攻擊和常規武器轟炸，並配備多重安全系統，包括生物識別、武裝警衛和 24/7 監控。這種軍事級別的安全措施，顯示 Tether 對黃金儲備的重視程度。

隨著地緣政治對手可能推出以黃金支撐的貨幣來挑戰美元地位，Ardoino 預期 Tether 在後美元時代將成為全球最大的黃金中央銀行之一。這種定位並非空想，而是基於對國際貨幣體系變化的深刻洞察。俄羅斯、中國等國持續增持黃金並減持美元資產，金磚國家（BRICS）也在探討推出黃金支撐的共同貨幣。若美元霸權真的動搖，黃金將重新成為國際結算的核心媒介。

Tether 近日的報告透露，在 2025 年第四季購買了約 27 噸黃金，加上今年以來的持續買入，其規模已足以與主權國家的持有量並列。Ardoino 認為，相較於任何國家貨幣，黃金在邏輯上是更安全的資產，因此公司計劃在未來幾個月內維持每週購買 1-2 噸黃金的節奏，持續將盈餘再投資於此。

按每週 1.5 噸的平均買入速度計算，Tether 一年將增持約 78 噸黃金，以當前價格約 130 億美元。這種持續且大規模的買入，使 Tether 成為全球黃金市場的重要買家，其購買行為本身可能影響黃金價格。更重要的是，這種戰略性囤積顯示 Tether 對美元體系的未來持謹慎態度，正在為可能的貨幣體系重組做準備。

招募匯豐交易員進軍套利市場

除了單純的資產儲備，Tether 還將效法摩根大通（JPMorgan）與匯豐銀行（HSBC），直接進入黃金交易領域。Ardoino 透露，Tether 正在評估市場並制定策略，打算透過積極交易其黃金儲備來捕捉套利機會，以創造額外利潤。為了達成目標，Tether 近期已招募兩位來自匯豐銀行的資深黃金交易員，負責領軍拓展貴金屬市場業務。

匯豐是全球最大的黃金交易銀行之一，其倫敦金屬交易部門每日處理數十億美元的黃金交易。從匯豐挖角資深交易員，顯示 Tether 的野心不僅是「持有黃金」，更要「交易黃金」。黃金市場存在多種套利機會：倫敦與紐約市場的價格差、實物黃金與期貨價格的基差、不同黃金產品（金條、金幣、ETF）之間的溢價差異。專業交易員可以透過快速執行和跨市場操作，從這些價差中獲利。

這種業務擴張將 Tether 從「被動持有者」轉變為「主動參與者」。當 Tether 開始在倫敦金屬交易所（LBMA）、芝加哥商品交易所（CME）等主流市場進行大規模交易時，其市場影響力將進一步提升。更重要的是，交易業務產生的收益可以用於支撐 USDT 的收益率或回購 XAUT，形成正向循環。

在積極買入實體黃金的同時，Tether 也將觸角伸向了上游產業。隨著貴金屬市場迎來 1970 年代以來最強勁的漲勢，Tether 正積極擴大其股權投資組合，收購了 Elemental Altus Royalties 和 Gold Royalty Corp. 等加拿大上市公司的股份。這些公司擁有金礦的權益金（Royalty）權利，當金礦產出黃金時，權益金持有者可以按比例分享收入。這種投資模式使 Tether 間接參與黃金生產，進一步深化其在黃金產業鏈的佈局。

XAUT 穩坐黃金穩定幣龍頭

Tether 的擴張資金主要來自其美元穩定幣 USDT 的收益。據 The Block 的數據顯示，USDT 目前流通量超過 1,860 億美元，在全球穩定幣市場穩居龍頭地位，占比約 60%。透過將 USDT 的儲備金投資於美國國債等資產，Tether 獲得了龐大的資本來再投資黃金。

以當前美國短期國債收益率約 4.5% 計算，1,860 億美元儲備每年可產生約 83.7 億美元的利息收入。這些收益一部分用於公司運營，一部分用於戰略投資（如購買黃金），還有一部分累積為股東權益。這種「躺著賺錢」的商業模式使 Tether 成為加密產業最賺錢的公司之一，其利潤率可能超過 90%。

此外，根據 CoinMarketCap 的數據，Tether 發行的黃金穩定幣 Tether Gold（XAUT）市值已達 23.2 億美元，雖然相較於 2025 年底的超 60% 市佔下滑，但仍佔據超過 50% 的份額，目前仍是黃金穩定幣的龍頭。XAUT 的每個代幣代表一金衡盎司的倫敦金銀市場協會（LBMA）認證黃金，用戶持有 XAUT 等同於持有實物黃金，但享受區塊鏈的便利性（24/7 交易、即時結算、可分割）。

XAUT 的成功驗證了市場對代幣化黃金的需求。投資者既想獲得黃金的避險屬性，又不想面對實物黃金的保管麻煩和高額手續費。XAUT 完美滿足了這個需求，成為 DeFi 協議中常用的抵押品和避險工具。隨著 Tether 持續增持實物黃金，XAUT 的儲備支撐將更加穩固，進一步鞏固其市場領導地位。

推出 USAT 搶進美國合規市場

Tether 不僅在黃金領域擴張，也在穩定幣市場開闢新戰線。公司近期推出合規穩定幣 USAT（USA Tether），專門針對美國市場設計，完全符合《GENIUS 法案》的監管要求。這是 Tether 首次推出針對特定國家監管的產品，標誌著其從「監管灰色地帶」走向「主動擁抱合規」的戰略轉型。

USAT 由 Anchorage Digital Bank 發行，這家聯邦特許銀行已獲 OCC 批准發行支付穩定幣。Tether 透過與受監管銀行合作，解決了長期以來被詬病的「儲備透明度不足」和「審計缺失」問題。USAT 將按照銀行標準進行定期審計，儲備金存放在 FDIC 保險的美國銀行，這種合規性對於美國機構投資者極具吸引力。

USAT 的推出也是對競爭對手的防禦性動作。富達、PayPal、Circle 等競爭對手都在推出或計劃推出合規穩定幣，搶奪美國機構市場。Tether 若不跟進，可能在最重要的市場失去份額。透過同時運營 USDT（面向全球市場）和 USAT（面向美國市場），Tether 實現了「兩條腿走路」的戰略佈局。