鮑爾記者會講話釋「謹慎鷹派」立場：經濟穩健、通膨略高，目前不急於降息

美國聯準會在 2026 年首場 FOMC 會議選擇按兵不動，Fed 主席鮑爾釋出明確訊號：在通膨尚未完全回到目標前，貨幣政策將保持耐心與謹慎。
（前情提要：美國聯準會維持利率不變！比特幣跌破 9 萬美元、黃金衝上5300美元續寫新高）
（背景補充：聯準會利率決議今夜來襲：暫停降息已成共識，但鮑爾拿的是鴿派劇本？）

本文目錄

• 利率暫停降息，結束連續寬鬆循環
• 經濟穩健、通膨放緩，但仍高於目標
• 關稅與政策路徑，強調數據依賴與央行獨立
• 謹慎鷹派立場成形

美國聯準會（Fed）於 1 月 28 日結束 2026 年首場聯邦公開市場委員會（FOMC）會議，決議維持聯邦基金利率目標區間在 3.5% 至 3.75% 不變，正式按下連續降息循環的「暫停鍵」。Fed 主席鮑爾（Jerome Powell）在會後記者會上強調，美國經濟基礎仍然穩健，但通膨尚未完全回到目標水準，現階段沒有急於進一步降息的必要。

利率暫停降息，結束連續寬鬆循環

此次決策為 Fed 自 2025 年 7 月以來首次暫停降息。在此前數次會議中，Fed 已連續下調利率、每次幅度為 25 個基點，以回應通膨降溫與經濟放緩風險。

會議結果顯示，FOMC 多數成員認為現行利率水準已屬「合適」，足以在抑制通膨的同時，維持經濟成長動能。儘管如此，仍有兩位理事 —— Chris Waller 與 Stephen Miran 主張立即降息 25 個基點，顯示委員會內部對政策節奏仍存在分歧。

經濟穩健、通膨放緩，但仍高於目標

鮑爾在開場發言中指出，美國經濟「進入 2026 年時處於堅實基礎」，整體經濟活動持續以穩健步伐擴張。就業成長雖然維持在較低水準，但失業率已有趨穩跡象，顯示勞動市場並未出現明顯惡化。

在通膨方面，鮑爾坦言通膨仍「有些高企」，尚未完全回歸 Fed 設定的 2% 長期目標。不過，他也指出，服務類通膨在多個面向出現放緩，顯示去通膨（disinflation）趨勢仍在延續。Fed 將持續關注通膨與就業兩大目標的風險變化，並保持政策彈性。

關稅與政策路徑，強調數據依賴與央行獨立

針對外界關注的關稅影響，鮑爾表示，關稅較可能導致一次性價格上漲，而非需求過熱引發的持續性通膨。他預期關稅對商品價格的推升效應將於今年達到高峰後逐步回落，屆時將有助於 Fed 判斷是否具備放鬆政策的空間。

對於未來是否降息，鮑爾態度明確，強調 Fed 不會事先設定具體「測試」或門檻，所有決策將完全依據後續經濟數據，並採取「耐心方法」。他同時指出，通膨上行風險與失業下行風險皆已有所減弱，某種程度支持「利率維持較高更久」（higher for longer）的政策論調。

面對政治壓力與相關爭議，鮑爾則多次表示不予置評，重申 Fed 將維持央行獨立性，不受外部因素左右。

謹慎鷹派立場成形

整體而言，鮑威爾此次談話展現出「謹慎鷹派」立場：一方面肯定經濟表現與通膨改善進展，另一方面明確釋出不急於降息、以數據為基準的政策訊號。相較先前連續降息時期，此次會議基調明顯轉向觀望。

部分分析人士預期，若通膨持續降溫，Fed 在 2026 年內可能將進行一次 25 個基點的降息，最快時點或落在 6 月，但整體政策路徑仍充滿不確定性。