他聲稱，弱勢項目通常在中期年份暴露，將當前周期視為加密資產類別的必要重置，而非異常。根據他的說法，存在數千個缺乏長期需求、收入或可行用例的代幣，使得它們的存活依賴於投機動能而非基本面。
他認為，這些項目在風險偏好降低、流動性收緊時最先失敗，這些條件歷史上都揭示了結構性弱點。從這個角度來看，大規模失敗是市場的特徵而非缺陷，並在資本配置中扮演著功能性角色。這種反應是可以預料的，因為Cowen的反對者指責他虛偽，並質疑如果他也在提供指導，那他與他批評的大神有何不同。
Cowen的回答很簡單：一致性和績效歷史才是關鍵，尤其是在多個市場周期中。他聲稱自己多年來一直建議人們避免追逐投機輪動和對山寨幣炒作的追捧，即使這樣做不受歡迎。他在鼓勵樂觀與風險管理之間做出區分，無論是否同意他的結論。
這裡的重要問題是市場如何處理過剩，而不是所有山寨幣在絕對意義上是否一文不值。由於其極低的發行門檻，加密貨幣鼓勵數量多於質量，允許數千個項目在幾乎沒有摩擦的情況下存在。牛市通過無差別地抬升所有資產來掩蓋這個問題，掩蓋了強弱資產之間缺乏差異的事實。
相反，熊市和中期周期會促使資產進行區分，迫使資本更加謹慎地選擇。隨著邊際代幣的消失，資本會集中到具有安全性、流動性和獨特貨幣敘事的資產上，這些資產能在投機周期之外持續存在。
