TACO 交易又賺翻！川普暫緩歐洲關稅，比特幣跟跌不跟漲

瑞典最大退休基金 Alecta 清倉 80 億美元美債後，川普取消對歐洲關稅並稱與北約就格陵蘭達成框架。美股大漲，TACO 交易（Trump Always Chickens Out）策略再次驗證。然而比特幣跌破 88,000 美元後雖短暫衝上 9 萬美元，但很快回落，成為唯一跟跌不跟漲資產。

歐洲金融核彈引爆，川普緊急叫停關稅

昨天歐洲威脅釋放金融核彈後，帶頭的丹麥養老基金 Akademiker Pension 拋售只有 1 億美金。隨後瑞典最大退休基金 Alecta 直接來真的，一下子就賣掉了 80 億美元左右的美債，基本上已經清倉了。這種規模的拋售對美債市場造成實質衝擊，10 年期美債收益率開始上升，顯示債券價格承壓。

可能是擔心歐洲那邊引發連鎖反應，川普剛剛認慫了，說不會動用武力奪取格陵蘭島，取消歐盟關稅。川普在 Truth Social 上發文表示：基於與北約秘書長馬克·呂特（Mark Rutte）的會晤，已就格陵蘭島及整個北極地區達成「未來協議的框架」（framework of a future deal），因此不會在 2 月 1 日實施原計劃對 8 個歐洲國家（丹麥、挪威、瑞典、芬蘭、德國、法國、荷蘭）的關稅。

這直接叫停了因格陵蘭爭端引發的關稅危機，股市迅速反彈，美股三大指數大漲。TACO 交易策略再次被驗證，抄底的投資者在短短幾小時內獲得可觀收益。這次事件完美重現了 TACO 交易的經典模式，從威脅到退讓的整個周期僅用了不到 48 小時。

然而，造成的傷害不只是幣價，還有丹麥人民的感情。這次協議的框架似乎是透過川普與北約秘書長談成的，丹麥官方似乎事先不知情或未參與，被視為「繞過丹麥直接談」，進一步傷害了丹麥人民的感情和對美國的信任。歐洲多國官員私下表示，雖然關稅取消帶來緩解，但川普的反覆無常已造成持久的地緣政治裂痕和對盟友關係的疑慮。

TACO 交易模式完整解析

TACO 是「Trump Always Chickens Out」（川普總是退縮）的縮寫，源自於華爾街對川普第二任期貿易策略的戲謔稱呼。過去約九個月以來，華爾街一直流行著 TACO 交易的可靠模式。這種策略起源於去年 4 月美國總統川普在全球關稅政策上的大動作鋪陳與隨後的撤回，這使得投資者習慣於忽視白宮最極端的威脅，並持續買入風險資產。

TACO 交易模式四步驟

川普放狠話：高調威脅加徵巨額關稅或採取激進貿易措施

市場恐慌：股市、加密貨幣暴跌，投資者拋售風險資產

川普退讓：聲稱達成「框架」或「理解」，暫停或取消威脅

資產反彈：價格快速回升，抄底者獲利了結

投資人於是發明了 TACO 交易：關稅恐慌砸盤時低位買入被錯殺的股票或加密貨幣，等川普「退縮」後高點賣出吃反彈利潤。這已成為 2025-2026 年最火的「川普交易」策略之一，這次格陵蘭關稅事件又是經典一例——很多人喊「TACO 回來了」，抄底資產已賺翻。

從心理學角度分析，TACO 交易利用了市場的過度反應。當川普發出極端威脅時，市場往往會定價最壞的情境，導致資產價格過度下跌。但經驗豐富的投資者已經學會識別這種模式，他們知道川普的威脅往往是談判策略而非真正意圖，因此會在恐慌時刻進場抄底。

比特幣成 TACO 交易唯一輸家

可惜不爭氣的比特幣還是跟跌不跟漲。在關稅威脅期間 BTC 一度跌破 88,000 美元，川普宣布取消後雖短暫衝上 9 萬美元上方，但很快回落，目前仍在 88,000-90,000 區間震盪。這種表現與美股的強勁反彈形成鮮明對比，道瓊工業指數、標普 500 和納斯達克綜合指數全線大漲，科技股和金融股領漲。

比特幣為何跟跌不跟漲？大莊家 Wintermute 警告稱，這種弱勢表現可能是比特幣「要涼涼」的訊號。從技術面來看，比特幣未能在利好消息下突破 9 萬美元阻力位，顯示買盤力量不足。從資金流向來看，美股反彈時資金優先流入股市而非加密市場，顯示風險偏好恢復但對加密資產信心仍然有限。

這種分化表現揭示了當前市場的關鍵特徵：比特幣不再是單純的風險資產，但也尚未完全確立其避險資產地位。在川普關稅威脅期間，比特幣與股市一起下跌，證明它仍被視為風險資產。但在川普退讓後，比特幣未能像股市那樣強勁反彈，又顯示它缺乏傳統風險資產的彈性。這種「兩頭不討好」的位置可能是比特幣當前最大的挑戰。

從 TACO 交易的角度看，比特幣已經不再是理想的標的。傳統 TACO 交易者會在關稅恐慌時買入被錯殺的股票，如科技股、出口導向型企業股票，這些資產在川普退讓後往往能快速反彈 5% 至 10%。但比特幣的反彈力度明顯不足，這使得風險報酬比變得不利。

TACO 交易的風險與未來演變

雖然 TACO 交易在過去九個月屢試不爽，但這種策略也有其風險。最大的風險是「狼來了效應失效」——如果川普某次真的執行了威脅而沒有退讓，TACO 交易者將遭受重大損失。此外，隨著越來越多投資者採用這種策略，市場的過度反應可能會減少，因為更多人會在恐慌時刻進場抄底，降低資產的下跌幅度。

從這次格陵蘭事件來看，川普退讓的速度比以往更快。從威脅到取消僅用了不到 48 小時，這可能顯示川普團隊已經意識到市場對其貿易威脅的免疫力正在增強。若要維持談判籌碼，川普需要偶爾真正執行威脅，否則市場將完全無視其言論。