美國最高法院今晚或裁定 IEEPA 關稅案，但白宮已備妥替代法源，市場持續關注行政權後續動向。
（前情提要：川普宣佈的 2000 美元「關稅紅利」，真能帶來流動性盛宴嗎？ ）
（背景補充：川普發表國安策略演講，未提加密貨幣、區塊鏈只講「金融創新」 ）

本文目錄

• 白宮籌碼：多重法源確保課稅權
• 退稅風險：1 400 億美元流動性可能受限
• 市場觀察：判決非終點，法源迭代才是關鍵

原本美國最高法院預計於 1 月 9 日公布對川普政府「全球對等關稅」政策的最終判決，但後來因故延後。不過根據《紐約時報》19 日報導，美東時間 1 月 20 日，九位大法官可能會對對等關稅是否違憲作出裁定。

該判決關係自 2025 年來累計數千億美元關稅與全球供應鏈，此前部分投資人已提前拋售避險。不過白宮與貿易團隊近期多次暗示，即使被判違憲，行政部門仍有充足備案，關稅結構短期內或難以動搖。

白宮籌碼：多重法源確保課稅權

美國貿易代表 Jamieson Greer 在 18 日接受《紐約時報》訪問時直言：

如果法院判決不利，白宮不會停手，我們隔天就能用其他法律授權重啟措施。

這番話凸顯行政部門的多方策略：IEEPA 一旦失去效力，1974 年貿易法 122 條款便可接手，總統可在無需國會同意下對進口貨物加徵最長 150 天、最高 15% 的臨時附加稅。期間還可視國際收支狀況延伸其他工具，使課稅權連續不中斷。

此外，熟悉 2018 年貿易戰的人對 232 與 301 條款並不陌生。前者以「國家安全」為名對鋼、鋁與半導體課稅；後者則鎖定「不公平貿易行為」。過去八年，白宮屢次用這兩把舊刀創造新的課稅空間，顯示替代法源成熟。

退稅風險：1 400 億美元流動性可能受限

若最高法院判川普敗訴，企業理論上可要求退還自 2025 年起繳納的關稅。普華永道最新估算，規模約 1400 億美元，行政機關將面臨龐大的退款壓力。

不過財政部長貝森特近期也多次公開強調，關稅是「避免熱戰的必要經濟手段」，暗示財政部將以國家安全為由，延後或分批處理退款申請。資金不會即刻流出，也減輕了市場對美元流動性的直接衝擊。

市場觀察：判決非終點，法源迭代才是關鍵

綜合現有資訊，本案無論勝負，對短期關稅政策或許影響有限。核心原因在於行政權已將緊急措施常態化，並串接多條歷史法源形成閉環。判決若對川普有利，IEEPA 繼續運作；若不利，122、232、301 條款可即刻補位。

目前討論最熱的路徑共有三種：

• 其一是「混合裁決」：法院可能判定以經濟逆差為由的關稅超出 IEEPA 授權，但保留與國安相關的少數品項
• 其二是「政策獲全數確認」，象徵關稅立法權大幅向白宮集中
• 其三為「政府全面敗訴」

對全球供應鏈而言，此裁決也將影響採購成本與產地配置。但無論結局為何，川普政府已多次示意不放棄關稅工具，顯示 2026 年的國際貿易摩擦恐仍是常態。