瑞銀直言，這場審判關乎聯準會獨立性的生死存亡。如果法院裁決允許白宮「因故」解雇 Lisa Cook，那麼鮑爾被解職的法律大門將被徹底踢開，基於數據的貨幣政策邏輯可能瞬間坍塌。本文源自華爾街見聞所著文章，由 Foresight News 整理、編譯及撰稿。
（前情提要： 彭博：聯準會反擊讓川普踢到鐵板，接管Fed計劃可能生變）
（背景補充： 川普印鈔2,000 億美元救房市！無視聯準會「迷你QE」回購MBS抵押債券：讓利率降低負擔更少）

本文目錄

• 決定聯準會命運的「審判日」
• 最高法院的「特別豁免」能否持續?
• 司法部傳票與「裝修門」

本週二，美國最高法院將審理「川普訴庫克案」（Trump vs Cook）。這不僅僅是一場人事糾紛，更是聯準會作為獨立央行是否即將終結的「審判日」。

據追風交易台資訊，瑞銀在 16 日的報告中直言，這場審判關乎聯準會獨立性的生死存亡。如果法院裁決允許白宮「因故」繞過《聯邦儲備法》罷免理事 Lisa Cook，那麼鮑爾被解職的法律大門將被徹底踢開。

這意味著基於數據的貨幣政策邏輯可能瞬間坍塌，取而代之的是政治驅動的降息指令。一旦防線失守，美元、美債和美股的定價體系將面臨長期的結構性重估。瑞銀警告，2026 年市場注定「顛簸」，而本週就是震源中心。

決定聯準會命運的「審判日」

本週最高法院的聽證會（案卷號 25A312）將決定 Lisa Cook 是否能繼續擔任聯準會理事。

此前，川普政府指控 Cook 在抵押貸款申請中涉嫌欺詐（由聯邦住房金融局局長 William Pulte 提出），並透過社群媒體宣布將其免職。Cook 隨即起訴並獲得了法院的初步禁令，阻止了這一免職。

瑞銀在報告中指出，該案件直接挑戰了《聯邦儲備法》中關於理事只能「因故」（for cause）被免職的保護條款。

白宮方面認為，總統擁有廣泛的權力，即使有「statutory removal protection」（法定免職保護），也能以行政理由解雇官員。

正如美國律師協會所言，如果總統的邏輯獲勝，這將「實質上掏空」聯準會的獨立性。如果 Cook 因為行政指控就不能投票，那麼未來任何投票違背總統意願的官員，都可能被以各種藉口清除出局。

最高法院的「特別豁免」能否持續?

瑞銀強調，最高法院在削弱獨立機構保護方面已有先例，但聯準會可能是一個特例。

在去年的「Trump vs Wilcox」案中，法院支持總統解雇國家勞資關係委員會（NLRB）成員。但是，首席大法官羅伯茨在判決書中特意為聯準會留了一道「防火牆」。多數意見明確指出：聯準會是一個「結構獨特的準私營實體」，不同於其他行政機構。凱根大法官（Justice Kagan）也在異議中確認了這一點，認為法院無意危及聯準會。

本週的聽證會將驗證這道「防火牆」是否依然堅固。如果法院未能重申「聯準會與眾不同」，那麼市場必須為行政權力全面接管貨幣政策做好準備。

司法部傳票與「裝修門」

除了法庭上的較量，美國行政部門與聯準會的緊張關係已升級為公開的「白刃戰」。

此前司法部向聯準會及鮑威爾發出了大陪審團傳票，調查其在聯準會辦公大樓裝修專案管理及國會證詞中是否涉嫌誤導。瑞銀分析認為，這可能是白宮尋求罷免鮑威爾的前奏。鮑威爾的主席任期將於 2026 年 5 月 15 日結束，但其理事任期將持續至 2028 年 1 月 31 日。

分析師認為，如果政府堅持刑事起訴，且參議院共和黨人（如宣稱將阻撓提名的參議員 Thom Tillis）拒絕推進新提名，FOMC 很可能會選擇讓鮑威爾在主席任期結束後，繼續以理事身份留任，甚至可能繼續被推選為 FOMC 主席，以此作為阻擋川普激進降息的屏障。

瑞銀警告,投資者正處於一個「顛簸的 2026 年」。如果本週 Cook 案裁決不利，或者鮑威爾被進一步逼入絕境，市場對於聯準會獨立性的信仰將崩塌。本週不僅是法律的博弈，更是對美元資產底層邏輯的一次壓力測試。市場反應的方向已十分明確——美元下跌、美股下跌、美債下跌。