首檔 AI 幣 ETF 來了！灰度申請 Bittensor ETF 挑戰比特幣

灰度向 SEC 提交 Bittensor Trust（TAO）註冊聲明，標誌美國首次推出 Bittensor 現貨 ETF。該產品將在紐約證交所 Arca 交易，代號 GTAO，由美国最大合规加密交易所託管。此次申請發生在 Bittensor 12 月中旬完成首次減半後數週，TAO 目前穩定在約 222 美元。

減半後立即申請 ETF 時機引發關注

Bittensor 的減半發生在 12 月中旬，降低了網路中新 TAO 代幣的產生速度，這一機制類似於比特幣的減半事件。比特幣減半大約每四年發生一次，而 Bittensor 作為一個相對年輕的網路，剛經歷了首次減半。這種供應量減少的機制在加密貨幣領域被廣泛視為看漲催化劑，因為它在需求不變的情況下減少了新增供應。

灰度選擇在減半後數週立即提交 Bittensor ETF 申請，這個時機絕非偶然。從歷史經驗看，比特幣在減半後往往迎來長期牛市週期，儘管短期可能出現價格回調。TAO 減半後價格有所下跌，但根據 The Block 的價格頁面顯示，目前已穩定在約 222 美元。這種穩定性可能為 ETF 申請提供了更有利的監管審查環境。

更重要的是，減半後的供應機制變化使得 TAO 的經濟模型更加成熟和可預測。對於 SEC 而言，評估 ETF 申請時需要考慮標的資產的市場成熟度和價格穩定性。Bittensor 完成首次減半並顯示價格穩定，可能增強了監管機構對該資產作為 ETF 標的的信心。

AI 賽道與去中心化計算的雙重敘事

TAO 是 Bittensor 的原生代幣。Bittensor 是一個去中心化的、專注於人工智慧的網絡，基於中心輻射型區塊鏈架構構建，支援特定應用的子網。參與者透過貢獻運算資源來賺取 TAO，這些運算資源有助於改善和支援這些人工智慧驅動的網路。

這種模式在當前 AI 熱潮中具有獨特吸引力。傳統 AI 模型依賴於中心化的雲端運算資源，而 Bittensor 提供了去中心化替代方案。隨著 AI 應用對運算資源的需求爆炸性增長，去中心化運算網路可能成為重要補充。參與者透過貢獻 GPU 等運算資源獲得 TAO 獎勵，形成了激勵相容的經濟模型。

Bittensor ETF 的三大獨特賣點

AI 賽道敘事：首個專注 AI 基礎設施的區塊鏈 ETF，切中市場最熱門主題

去中心化計算：提供訓練和運行 AI 模型的分散式運算資源，與中心化雲端形成差異

子網架構創新：支援特定應用的子網，允許針對不同 AI 任務優化的專門網路

從投資角度看，Bittensor ETF 為機構和個人投資者提供了一個同時布局 AI 和區塊鏈兩大趨勢的工具。這種雙重敘事可能吸引比傳統加密貨幣 ETF 更廣泛的投資者群體。

灰度 ETF 版圖擴張與山寨幣策略

灰度經營一些追蹤比特幣和以太坊等主要加密貨幣的最大型 ETF，並且在過去一年中將幾個山寨幣信託基金轉換為 ETF。例如最近推出的 Grayscale LINK 基金，成為市場上第一個 Chainlink ETF。這顯示灰度正在積極擴展其 ETF 產品線，從主流幣種延伸至功能性更強的山寨幣。

自 2024 年起一直處於私有狀態的 Grayscale Bittensor Trust 於本月初透過公開交易，開放給更廣泛的投資者群體。這種先建立私有信託、再轉為公開交易、最終申請 ETF 的路徑，是灰度的典型操作模式。這種分階段推進策略降低了監管風險，同時為產品積累了實際運營數據。

NYSE Arca 掛牌與監管審查路徑

Grayscale 的 Bittensor ETF 將在紐約證券交易所 Arca 交易，股票代號為 GTAO。NYSE Arca 是美國主要的 ETF 交易平台，已經託管了灰度的多個加密貨幣 ETF 產品。選擇 NYSE Arca 而非 Nasdaq 或其他交易所，顯示灰度希望利用其在該交易所的既有關係和運營經驗。

然而，SEC 對加密貨幣 ETF 的審查歷來嚴格。雖然比特幣和以太坊現貨 ETF 已獲批准，但山寨幣 ETF 的審批門檻仍然較高。SEC 主要關注點包括：標的資產的市場成熟度、價格操縱風險、託管安全性以及投資者保護機制。Bittensor 作為相對較新的項目，其市場深度和交易量是否足以支撐 ETF 運作，將是 SEC 評估的重點。

灰度發言人在聲明中表示：「我們很高興邁出這一步，我們將繼續擴大投資者可用的工具，並進一步開發 Grayscale 的產品平台，以滿足投資者對數位資產敞口日益增長的需求。」這種謹慎樂觀的表態反映出，雖然申請已提交，但獲批仍需時間和監管機構的認可。