全球最大持有比特幣獨立企業微策略 Strategy 近期因其股價疲軟與龐大的股息支出擔憂，再度成為投資人焦點。CEO Phong Le 罕見坦言，一旦公司 mNAV 長期小於 1，且融資管道陷入枯竭，「賣出部分 BTC」將成為維繫公司財務的最後手段。
Strategy 啟動賣幣模式？CEO 點名兩大觸發條件
Strategy CEO Phong Le 在近日 What Bitcoin Did Podcast 訪談中表示，一旦兩項條件同時發生，將不得不考慮出售部分 BTC：
股價跌破每股淨資產價值 (mNAV < 1)
外部資本來源消失，無法增發也無法借貸
他強調，公司並非要改變長期看好的比特幣策略，只是賣幣將成為資本壓力下「數學上合理」的行為，以避免發行新股的嚴重稀釋，並向其股東負責：
這是最後手段，我不想成為出售比特幣的公司。但當市場變得惡劣時，財務紀律必須超越情感。
年付 8 億美元股息！Strategy 財務壓力快速上升
Strategy 今年發行五檔 8% 以上年化配息率的優先股，使公司每年需負擔 7.5 億至 8 億美元的固定股息。
官方數據顯示，以目前的比特幣 $8.6 萬美元價位而言，公司有足夠的資金支付 70 年的股息，而比特幣價格每年只要漲幅超過 1.42%，就能完全抵銷微策略的年度股息支付。
Phong Le 表示，公司首選仍是透過溢價增發股票來籌措資金：「目標是讓市場習慣，Strategy 即便在熊市中也能穩定配息的能力。」
(微策略今年狂募 208 億美元，支付 72 年股息完全沒問題)
Michael Saylor 線圖上的「綠點」暗示什麼？
Strategy 創辦人 Michael Saylor 在上週訪談中，面對比特幣回吐今年累積漲幅是否會對該公司構成財務壓力時表示：「 微策略經過精心設計，即便承受 80% 到 90% 的跌幅也能繼續運作，我們可以說是幾乎堅不可摧。」
(Saylor 不怕比特幣 90% 跌幅「微策略堅不可摧」，Schiff 看衰：終究會破產)
然而， Saylor 昨晚在 X 上貼出自家比特幣購買線圖，並附上一句：「如果我們開始加綠點會怎麼樣？」讓亞洲地區捏了把冷汗，畢竟台日中股市向來都以綠色作為「下跌或賣出」的象徵，引發外界揣測背後意義。
不過也有網友整理歷年文章，指出 Saylor 早已多次發佈過類似內容，但都沒有發生任何事。
比特幣仍是終極資產？CEO：全球市場都想要它
儘管財務結構面臨擔憂，Phong Le 再次強調 Strategy 的核心信仰未變。他指出，比特幣因其非主權歸屬、供應有限且跨國需求強的特性，仍是最具長期價值的儲備資產：
澳洲、土耳其、阿根廷、美國、越南、南韓等所有地方的人都想要比特幣。
換句話說，Strategy 的長期戰略仍然是持續買入，除非遇到極端財務壓力，否則不會輕易按下賣出按鈕。
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