摩根大通警告，微策略 (Strategy) 可能在 2026 年 1 月遭 MSCI 與其他指數公司剔除，或將引發高達近 90 億美元資金外流，重擊股價估值。分析師認為，$MSTR 股價近期跌幅已大幅超越比特幣，顯示市場已提前反應該風險。
MSTR 股價跌得比 BTC 還慘：市場已提前反映風險
摩根大通分析師在週三的報告中指出，微策略長期作為指標性的比特幣儲備企業 (DAT)，估值溢價的縮減，代表市場正在重新定價其風險結構。
然而，微策略近幾個月股價跌幅明顯超越比特幣，也顯示該下跌反映的已不是比特幣本身波動，或許是出於投資人越來越擔心該公司遭到主要指數踢出所帶來的潛在賣壓。
(Saylor 不怕比特幣 90% 跌幅「微策略堅不可摧」，Schiff 看衰：終究會破產)
百億美元賣壓：微策略若遭 MSCI 排除，將現連鎖反應？
微策略目前被納入 Nasdaq 100、MSCI World、MSCI ACWI 等多個全球大型指數，股票滲入大量 ETF 與被動基金組合。分析師估算，微策略約有 90 億美元的市值來自這些被動資金。
若微策略被 MSCI 指數剔除，可能帶來 28 億美元的資金流出；若其他指數供應商跟進，則可能引發高達 88 億美元的資金外流壓力。
(微策略未能加入標普 500 指數，Saylor 入選彭博億萬富豪資產逾 73 億鎂)
數據拆解：一覽大型指數的 MSTR 佔比與規模
摩根大通引用彭博數據指出，追蹤相關指數的基金規模巨大，即便微策略佔比不高，但金額仍驚人。
包括 Nasdaq 100 的 17.4 億美元、CRSP US Total Market 的 16.6 億美元、以及 Russell、MSCI World、MSCI ACWI 共超過 37.9 億美元等。
遭剔除的深遠後果：募資困難、失去投資吸引力
摩根大通指出，若微策略被排除，衝擊將不僅侷限於這些被動賣壓，更重要的是這個負面訊號所帶來的估值壓縮與募資能力受限等。
同時，再搭配當前 mNAV 貼近 1 情況，也將讓該公司變得不那麼吸引人，導致交易量降低與流動性下滑。
(S&P 賦予微策略「B-」評級：高比特幣曝險，資本結構異常脆弱)
關鍵日倒數：MSCI 決策定於明年 1 月 15 日
MSCI 上月宣布，正就是否排除比特幣或數位資產儲備公司 (DAT) 進行諮詢，並將於今年 12 月 31 日吿一段落，2026 年 1 月 15 日公布決策結果。
(加密儲備公司受阻！亞太三大證交所嚴控上市，MSCI 建議將 DAT 排除在指數之外)
摩根大通將這一天形容是微策略的關鍵轉折點，一旦被剔除，將於明年 2 月調整生效，並可能引發前所未有的市場情緒反轉。
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