比特幣跌破10萬美元》嘉信理財親授「熊市生存聖經」：在熊市中如何投資？

嘉信理財在今年 8 月，發表了一篇標題為《How to Invest During a Bear Market》的文章，告訴投資者如何在熊市進行投資，本文將其編譯、整理給讀者，以供參考。 （前情提要：摩根士丹利：比特幣已進入「秋季」，建議投資人獲利了結抵禦寒冬） （背景補充：賺錢不會永遠這麼容易：給在牛市中獲利投資者的一封信） 比特幣在本週正式跌破 10 萬美元，創下自今年 6 月 24 日以來的新低。市場普遍認為，此次下跌趨勢的警報正式響起自今年 10 月的「1011 大暴跌事件」，在經歷了高達 190 億美元的單日市場清算後，加密市場自 10 月開始就萎靡不振，今（14）日比特幣更一度跌穿 9.5 萬美元，近 24 小時跌幅高達 7%，讓不少市場參與者恐懼喊出：本輪牛市真的已經結束了。 雖然目前仍有樂觀派認為這只是「階段性回調」，但越來越多的分析師警告：我們必須正視「加密熊市已來臨」的可能性。而在歷史上，每一輪熊市都是財富重新分配的殘酷舞台 —— 有人恐慌逃頂，有人悄悄布局下一輪起漲點。 對此背景，筆者援引一篇資產管理規模超過 9 兆美元的巨頭嘉信理財（Charles Schwab），在今年 8 月發表的一篇文章《How to Invest During a Bear Market》，雖然原文針對的是美股投資者，但裡面提煉出的核心投資智慧，似乎也適用於加密貨幣投資者。以下為嘉信理財的原文： 在熊市中如何投資 熊市是市場正常循環的一部分。了解它的基本定義與歷史，能幫助投資人在熊市來臨時做出更有策略的決策。 在熊市裡投資，其實有種反直覺的感覺。當交易者跳進持續崩跌的市場時，必須先做好「可能還會再虧一段時間」的心裡準備，才有機會在熊市結束、牛市接棒時，換來更大的報酬。這顆藥很苦，很多投資人就是吞不下去，結果錯過了「真正買在低點」的黃金機會。 大家都聽過「別去接落下的飛刀」這句話。聽起來很有道理，但熊市真正來臨時，這句話其實幫不上忙。因為那時候可能不只是一把刀，而是「滿天飛刀」持續好長一段時間。不過換個角度想：一支下跌的股票，只有你用錯誤的方式去接，它才真的像刀。 當市場重挫，聰明的投資者會想在「不傷到自己」的前提下，盡可能撿到最多「高價值但被錯殺」的股票。那麼，該如何布局，才能在不被熊狠狠咬傷的情況下，準備好迎接下一波牛市呢？ 先好好了解熊市的基本特性會更有幫助。 什麼是熊市？ 熊市是指由基本面因素驅動、跌幅達 20% 以上的市場下跌。通常伴隨經濟走弱、證券大規模拋售，以及投資人普遍陷入恐慌與悲觀情緒。 平均熊市持續多久？ 根據 CFRA 對 S&P 500 指數的統計： 最短的熊市僅約 3 個月（1987 年與 1990 年）。 （不計算 2025 年 4 月因關稅衝擊導致三大指數技術性進入熊市、但僅維持 3 個交易日的閃電式下跌。） 最長的熊市從 1946 年持續到 1949 年，長達三年。以過去 12 次熊市計算，平均持續時間約為 14 個月。 平均跌得多深？ 最淺的一次是 1990 年，S&P 500 跌約 20%。 最慘的一次是 2007–2009 年金融海嘯，跌幅約 59%（持續約 27 個月）。 歷史平均跌幅約 34%（每次熊市都可能比平均值更深或更淺）。 熊市會把之前牛市賺的錢全部吃光嗎？ 雖然無法預測單一週期的結果，但從歷史平均來看： 熊市平均持續約 14 個月 牛市平均持續約 60 個月 熊市平均跌幅約 ‑34% 牛市歷史平均漲幅約 165% 長期來看，美國股市的歷史明顯偏向多頭。但這不代表熊市不會傷到你的投資組合。尤其在熊市操作時，仍可能犯下嚴重錯誤，例如： 試圖抓準底部（大多失敗） 恐慌性賣出虧損部位 因為害怕而錯過下一波牛市起漲點 （提醒：並非每檔股票都會回到原點，所有公司都有倒閉風險） 熊市投資策略 1. 不要一次把資金全部砸進去（All-in） 把所有錢一次押注，如果剛好碰到熊市初期、接下來連續重挫好幾個月，整個投資組合可能血流成河，連翻身的機會都沒有。投資是計算風險，不是賭運氣。 2. 分批小額建倉（定額投資法／Dollar-Cost Averaging） 與其猜測熊市到底會多深、多久，不如每隔一段時間，用固定金額（或依風險承受度調整）買進優質被錯殺的標的。即使短期繼續跌，也能有效壓低平均成本，為下一波牛市提前卡位。 3. 廣撒網，抓住可能的領漲標的 熊市中大部分股票都會下跌，但總有少數個股或產業逆勢抗跌，甚至在牛市啟動時領先反彈。分散布局（即使只買 12 檔涵蓋主要產業的股票）就能大幅降低單一公司或產業暴雷的風險。分散不會完全消除虧損，但能大幅提高抓到強勢股的機率。 4. 熊市通常在極度悲觀與恐慌中落幕 許多分析師指出，熊市尾聲往往伴隨最劇烈的恐慌性拋售。這時候反而可能是「進場綠燈」最亮的時候。 如果你一直用定額投資法布局，其實綠燈永遠都是開的。很多人卻因為恐懼而完全離場，或試圖抓準底部（大多失敗）。 請永遠記住：待在市場的時間，比抓準進場時機更重要。 結論 熊市來襲，股價就是重挫，市值就是縮水。理性告訴我們「這是逢低買入的絕佳機會」，但情緒上很難接受資產連續幾週、幾個月不斷縮水。保持審慎與耐心，把焦點放在那些被錯殺、卻本質優良的資產上。 熊市不是收割獲利的季節，卻是為下一波牛市「播種」的最佳時機。 相關報導 投資市場接下來的「聖誕行情」，比特幣與黃金誰更值得期待？ Bitwise 投資長：合規 ICO 將是 2026 年核心敘事，更是加密貨幣顛覆傳統金融的「第四支柱」 美國眾議院明晨五點投票是否結束政府關門，為何投資者卻笑不出來？〈比特幣跌破10萬美元》嘉信理財親授「熊市生存聖經」：在熊市中如何投資？〉這篇文章最早發佈於動區BlockTempo《動區動趨-最具影響力的區塊鏈新聞媒體》。