Grayscale 推出 Solana ETF！質押年化 7% 機構狂搶，SOL 劍指 500 美元

Grayscale Investments 推出其支持質押的 Solana ETF，該 ETF 獲得 1.03 億美元的種子資金支持。Bitwise 的 Solana Staking ETF 上市首日資金流入 6,900 萬美元。機構需求擴大將進一步收緊流動性，推動 SOL 價格突破 500 美元。

Grayscale 與 Bitwise 掀起 Solana ETF 競賽

（來源：Farside Investors）

根據 10 月 29 日發布的公告，Grayscale Solana Trust ETF 已在紐約證券交易所 Arca 平台以代碼 GSOL 開始交易。該產品包含質押功能，允許投資者透過 Solana 的權益證明（PoS）網路獲得獎勵。Grayscale 負責 ETF 的高級副總裁 Inkoo Kang 表示，新產品「擴大了投資者的選擇範圍」。該公司稱，以資產管理規模計算，目前已成為美國最大的 Solana 交易所交易產品（ETP）管理公司之一。

此次發行緊隨 Bitwise 週二推出的 Solana 質押 ETF 之後，後者初始資產管理規模為 2.229 億美元。Grayscale 的種子輪募資規模為 1.027 億美元，不到 Bitwise 的一半。根據 Farside Investors 的數據，目前美國 Solana ETF 市場僅有兩隻產品，分別來自 Bitwise 和 Grayscale。這兩家公司共募集了 3.256 億美元的種子資金，其中 Bitwise 在上市首日就獲得了 6,950 萬美元的資金流入。

根據 SosoValue 的數據，10 月 28 日，Bitwise 的 Solana Staking ETF (BSOL) 上市首日資金流入 6,900 萬美元，是今年推出的約 850 檔 ETF 中表現最強勁的。此外，該基金的交易量達到 5,790 萬美元，超過了今年所有其他新推出的 ETF。ETF 資金流入量反映了新資金進入基金的情況，而交易量則衡量了投資者的參與度。這兩個指標都很重要，因為資金流入量高但交易活動不活躍可能表示資金來自內部注入，而非真正的市場需求。

考慮到 BSOL 在這兩項指標上都取得了強勁的成績，這表明投資者真正、多元化的興趣，而不是被動的種子輪投資或投機性噪音。因此，彭博社的埃里克·巴爾丘納斯將 Solana ETF 的首次亮相描述為「一個強勁的開端」，同時指出 BSOL 擁有 2.2 億美元的種子資金。他表示，如果種子資金在首日全部投入使用，該基金首日的募資額可能達到 2.8 億美元。這將有助於其超越貝萊德以太坊 ETF 首日的業績。

質押功能讓 Solana ETF 脫穎而出

（來源：Tom Wan）

Bitwise 和 Grayscale 品牌的 Solana ETF 都提供質押功能。Solana 政策研究所所長 Kristin Smith 表示：「通過質押這些產品，投資者不僅可以獲得投資機會，還有機會幫助保護網路安全、加速開發者創新並獲得獎勵。」換句話說，ETF 持有的 Solana 用於透過質押來保障權益證明（PoS）網路的安全。這會帶來一定的風險，但作為回報，持有者可以獲得獎勵。

Solana ETF 質押收益分配：

Grayscale（GSOL）：77% 質押獎勵分配給投資者，23% 由 Grayscale 保留

Bitwise（BSOL）：72% 質押獎勵分配給投資者，28% 由 Bitwise 保留

目標質押率：Helius Labs 已將其持有的 Solana 約 82% 進行質押，目標達到 100%

平均年收益率：約 7%，使機構投資者能夠參與 Solana 的原生經濟體系

BSOL 的表現優於同行，因為它提供了大多數加密貨幣 ETF 仍然缺乏的東西：收益與敞口的結合。與僅追蹤價格的傳統 ETF 不同，BSOL 的結構允許投資者獲得質押獎勵和潛在的價格上漲收益。目前，Helius Labs 已將其持有的 Solana 約 82% 進行質押，目標是達到 100%。這意味著平均年收益率可達 7%，使機構投資者能夠參與 Solana 的原生經濟體系，而無需承擔自行託管或節點管理的營運負擔。

除了收益率之外，Solana 強勁的基本面也推高了需求。自 2024 年初以來，該網路一直保持著近乎完美的正常運行時間，其 DeFi 總鎖定價值今年迄今增長了兩倍，交易量也經歷超過以太坊。Solana 憑藉高吞吐量、低費用和真實的鏈上活動，成為收入最高的 Layer-1 區塊鏈。Bitwise 首席投資長 Matt Hougan 表示：「機構投資者喜歡 ETF，也喜歡收益。Solana 是所有區塊鏈中收益最高的。因此，機構投資者喜歡 Solana ETF。」

機構需求預期與 SOL 價格影響

本週早些時候，Bitget 交易所首席分析師 Ryan Lee 表示，Solana ETF 推出後，「Solana 在第一年可能會吸引 30 億至 60 億美元的資金。」他認為此次獲批是一個「具有變革意義」的里程碑。如果 ETF 能夠像市場分析師預測的那樣，為 Solana 生態系統帶來 50 億至 80 億美元的新資本，那麼在與比特幣和以太坊類似的彈性假設下，這可能會推動 Solana 的價格上漲 60% 至 120%。

如果歷史可以作為參考，Solana 的價格在其 ETF 推出後可能會經歷一個持續的重估階段，就像比特幣和以太坊在各自獲得批准後所經歷的那樣。K33 Research 的數據顯示，比特幣 ETF 的資金流動與 30 天的比特幣收益率之間存在很強的相關性（R² = 0.80），這意味著 ETF 的資金流入可以解釋比特幣價格波動的大約 80%。值得注意的是，以太坊 ETF 也表現出類似的行為。

Solana 的條件可能會加劇這種影響。目前，SOL 流通供應量的約 70% 已被質押，無法在交易所交易。隨著 Bitwise 的 BSOL ETF 將其持有的 SOL 全部質押，機構需求的擴大將進一步收緊流動性。這意味著，由於供應基礎變薄，每新增一美元流入 Solana ETF 都會對價格產生上行壓力。

500 美元目標的可行性分析

簡而言之，如果 Solana ETF 資金流入持續，且鏈上基本面保持強勁，SOL 在下一個週期內很有可能達到 500 美元甚至更高。從當前 194.67 美元的價格計算，500 美元目標意味著約 157% 的漲幅。這個目標並非不切實際，因為它建立在多個堅實的基礎之上。

Galaxy Research 將 Solana 描述為從投機性資產轉變為「基礎設施項目」，為資本市場互聯網提供支撐，該系統旨在支持現實世界資產代幣化、DeFi 和消費級金融軌道。這項論述與尋求可擴展、可產生收益的區塊鏈投資機會的機構目標完全吻合。Solana 憑藉 2025 年最強勁的 ETF 發行，鞏固了其作為收入巨頭的地位，吸引了機構投資者的需求。

多年來，Solana 一直被視為加密貨幣領域中速度快但脆弱的以太坊替代品，以太坊因其速度而備受讚譽，但因未經考驗而被忽視。然而，這種看法在本週發生了巨大轉變。無論如何，這筆 2.2 億美元的種子輪融資幫助 BSOL 的淨資產值提升至 2.89 億美元，使其在美國市場排名中超越了多隻以太坊和比特幣 ETF。作為參考，早期以太坊 ETF 產品花了幾個月的時間才達到類似的交易活躍度。