Gate Ventures 本週加密貨幣回顧（2026 年 2 月 9 日）

2026-02-09 20:15:46

每週報告

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Kevin Warsh 主導的資產負債表縮減政策在短期內預期不會執行，但中長期仍有實施的可能性。

TL;DR

Kevin Warsh 相關的縮表計畫近期難以推動，但中長期仍具備實施潛力。
本週聚焦美國勞動市場、零售、進出口、房屋銷售及 CPI 等核心宏觀數據公布。
上週 BTC 下跌 8.6%，ETH 下跌 7.9%，ETF 資金流出創新高，BTC 約 6,890 萬美元，ETH 1,490 萬美元，市場情緒持續處於極度恐懼（14）。
HYPE 上漲 7.4%，受惠於 HIP-4 推出、交易量攀升及機構合作深化。
Polymarket 與 Circle 宣布合作，結算機制將切換至原生 USDC。
Tether 策略投資 Anchorage Digital 1 億美元，強化合規加密基礎設施。
TRM Labs 完成 7,000 萬美元 C 輪融資，估值達 10 億美元，擴展加密情報基礎建設。

宏觀綜述

Kevin Warsh 的縮表方案短期內難有進展，但長遠仍有機會實施。

「降息 + 縮表」政策組合是 Kevin Warsh 提案中爭議最大的一環。Warsh 認為縮表有助於抑制通膨，為降息創造空間，但縮表與降息方向相左，且與川普政府推動經濟成長和壓低債務成本的目標相衝突。縮表將抽離金融體系流動性，萬一準備金不足，銀行做市活動將減少，流動性短缺恐引發金融風險。在現行金融情勢下，Warsh 短期內推動縮表的條件尚未成熟。聯準會近期更可能聚焦降息，下屆總統任期才會考慮啟動縮表。

川普極欲聯準會降息、降低債務成本。若 Kevin Warsh 不願擴表，聯準會將不再補貼財政赤字，財政與貨幣政策協同將被打破。折衷方案可能是聯準會大幅降息，財政部加大短期國庫券發行比重。降息壓低短端利率，財政部據以降低融資成本，藉此緩解擴表不足對長天期利率的不利影響。事實上，財政部已提升短天期國債發行比重，未來仍有上升空間。

本週將公布美國就業、零售、進出口、房屋銷售與 CPI 等數據。因聯邦政府關門，美國就業報告發布時間自 2 月 6 日延至 2 月 11 日，CPI 公布亦延後至 13 日。預計 1 月非農就業由 12 月的 5 萬人增至 7 萬人，失業率持穩 4.4%，薪資增速由 3.8% 放緩至 3.6%。(1, 2)

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上週美元指數持續走高，週五逼近 98，反映市場於聯準會主席人選變動後逐步重新定價。(3)

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上週美債殖利率波動有限，投資人持續評估美國經濟狀況。消費信心改善、ADP 就業數據低於預期，為投資決策預留空間。(4)

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上週黃金價格劇烈震盪，區間 4,400–5,000 美元，CME Group 自 1 月 13 日以來第三度調升黃金與白銀合約保證金。(5)

加密市場綜述

1. 主流資產

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BTC 上週下跌 8.6%，ETH 下跌 7.9%，ETF 資金流出創新高，BTC 約 6,892 萬美元，ETH 1,491 萬美元。ETH/BTC 比值基本持平（上漲 0.75%），顯示資金並未因本輪回調而明顯轉向 ETH。市場整體情緒依舊低迷，恐懼與貪婪指數持續處於極度恐懼（14）區間。(6) (7)

巨鯨拋售壓力明顯。Trend Research 八日內全數拋售 ETH，賣出約 658,168 枚 ETH（約 13.5 億美元），均價 2,058 美元，遠低於平均成本 3,104 美元。同時，Bitmine 仍持有約 420 萬枚 ETH，買入均價 3,600–3,900 美元。目前 ETH 價格約 2,100 美元，該部位浮虧約 7.5 億美元。(8) (9)

2. 總市值

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同期間加密總市值下跌 7.6%。扣除 BTC 和 ETH 後，市場下跌 5.65%，顯示非主流資產跌幅更溫和。若再去除前十大市值幣種，山寨幣板塊下跌 4.7%，說明小型代幣調整幅度略小於市場整體。

3. 前 30 大加密資產表現

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前 30 大加密資產市值平均跌幅 2.8%，其中 TON、HYPE 與 XAUt 表現領先。

HYPE 上漲 7.4%，受益於多重生態驅動。HIP-4 上線引入結果交易與有界期權，提升交易活躍度、期貨部位及散戶參與。機構端熱度升溫，Ripple Prime 集成 Hyperliquid，開展 DeFi 衍生品及跨保證金功能，增加流動性。同時，Hyperion DeFi 金庫採用 HYPE 為鏈上期權抵押，預期帶動收益與生態需求進一步增長。(10) (11)

4. 代幣發行

$TRIA（Tria）為 Tria 生態原生功能型代幣，支撐自託管「加密新銀行」及跨鏈支付基礎設施，實現帳戶內多鏈消費、交易和收益一體化。

TRIA 首次交易價 0.014 美元，現報約 0.016 美元，完全稀釋估值約 1,630 萬美元。該代幣已於 Coinbase、Bybit、Bitget 等主流交易所上線。

加密市場重點事件

1. Polymarket 與 Circle 合作，結算機制轉向原生 USDC
Polymarket 攜手 Circle，將交易抵押資產由 Polygon 跨鏈 USDC（USDC.e）切換為 Circle 發行的原生 USDC，降低對跨鏈橋基礎設施依賴，並支持預測市場規模擴張。原生 USDC 由 Circle 合規實體 1:1 發行與兌換，強化資本效率與結算可靠性，並降低橋接安全風險。此次轉型有望建立美元本位結算標準，進一步推動平台用戶增長。(12)

2. CFTC 擴大支付型穩定幣發行主體範圍至國家信託銀行
美國商品期貨交易委員會（CFTC）重發並修訂指引，將國家信託銀行納入合格支付型穩定幣發行主體。最新員工函（26–05）指出，美國 50 州提供託管及資產服務的機構，得依 2025 年 7 月通過之 GENIUS 法案合規發行法幣掛鉤穩定幣。此舉標誌美國監管政策加速推動金融機構參與穩定幣生態。(13)

3. Pump.fun 收購 Vyper 深化交易基礎設施布局
Pump.fun 收購加密交易終端 Vyper，將其分析與執行功能整合進平台生態，Vyper 獨立產品線將關閉並引導用戶遷移至 Pump.fun Terminal。本次併購將進一步推進 Pump.fun 打通發行、流動性、撮合與數據工具等全鏈路布局。此前平台已於 10 月收購 Padre 並成立 Pump Fund，聚焦 Meme 以外早期項目投資。(14)

重要風投交易

**1. Jupiter 獲 3,500 萬美元策略投資，助力 Polymarket 上線 Solana** Solana 生態 DEX Jupiter 宣布原生整合 Polymarket，推動預測市場成為平台核心產品，與兌換及其他鏈上服務並行。ParaFi Capital 向 JUP 代幣策略投資 3,500 萬美元，全數以 Jupiter 美元穩定幣 JupUSD 結算且延長鎖定期，強化長期動力。整合後 Jupiter 將打造全鏈預測市場樞紐，後續聚焦 API、市場發現與新型交易機制開發。(15)

**2. Tether 策略投資 Anchorage Digital 1 億美元，強化合規加密基礎建設** Tether Investments 向 Anchorage Digital 投資 1 億美元策略股權。Anchorage Digital 為美國聯邦合規數位資產銀行，提供託管、質押、治理、結算及穩定幣發行等服務。本輪投資深化雙方合作，展現 Tether 與合規機構基礎設施緊密連動，推動數位資產主流化。Anchorage Digital 作為首家聯邦特許加密銀行，為機構、企業及公部門合規參與提供關鍵樞紐，是穩定幣發行與資產服務的重要中介。(16)

3. TRM Labs 完成 7,000 萬美元 C 輪融資，估值達 10 億美元，擴展加密情報基礎設施
區塊鏈分析公司 TRM Labs 獲 7,000 萬美元 C 輪融資，由 Blockchain Capital 領投，Goldman Sachs、Bessemer Venture Partners、Brevan Howard、Thoma Bravo 與 Citi Ventures 等參投，估值達 10 億美元。資金將用於擴展 TRM 多鏈情報平台，服務政府、執法與金融機構，監控數位資產生態的非法資金流、合規風險與交易行為。TRM 增長受益於機構資產通證化需求提升及 AI 驅動加密詐騙暴增，區塊鏈分析已成受監管市場基礎設施。(17)

風投市場數據

上週共完成 12 筆融資，基礎建設占 8 筆（67%），DeFi 3 筆（25%），資料類 1 筆（8%）。

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上週已揭露融資總額 2,967 萬美元，另有 1 筆未公開金額。DeFi 領域最高單一融資為 1,373 萬美元，代表項目 Anchorage（1 億美元）。

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2 月第 2 週總募資額週增 57%，達 2,967 萬美元。

關於 Gate Ventures
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