SEC và CFTC giám sát nhanh chóng đối với tiền mã hóa của Mỹ bằng các quy tắc diễn giải để vượt qua quá trình ban hành quy định kéo dài

Các cơ quan quản lý của Hoa Kỳ đang tăng tốc hoạt động giám sát crypto bằng cách sử dụng các quy tắc mang tính diễn giải, báo hiệu một chiến lược triển khai chính sách nhanh hơn, ưu tiên sự rõ ràng ngay lập tức thay vì các quy trình xây dựng quy tắc truyền thống.

Các điểm chính:

• Cơ quan Trách nhiệm Giải trình Chính phủ (GAO) nêu bật các quy tắc crypto đi theo lộ trình nhanh, tạo đà mạnh hơn trên toàn thị trường.
• SEC và CFTC triển khai nhanh với cách tiếp cận mang tính diễn giải, giảm ma sát cho việc mở rộng tài sản số.
• Khung crypto cho thấy rào cản thấp hơn đối với các nhà phát hành, hỗ trợ việc áp dụng rộng rãi và khả năng mở rộng.

Cơ quan quản lý tăng tốc giám sát crypto bằng các quy tắc mang tính diễn giải

Một bản xem xét của Cơ quan Trách nhiệm Giải trình Chính phủ (GAO) làm rõ cách các cơ quan quản lý của Mỹ đang thúc đẩy chính sách crypto đồng thời tránh đưa ra phán quyết về chính quy tắc đó. GAO, một cơ quan giám sát độc lập của Quốc hội, đã công bố báo cáo của mình về một quy tắc chung giữa Ủy ban Giao dịch Hợp đồng Tương lai Hàng hóa (CFTC) và Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC@ vào ngày 8 tháng 4. Báo cáo xác nhận lộ trình thủ tục được dùng để triển khai quy tắc, cung cấp cái nhìn về chiến lược quản lý thay vì hiệu quả chính sách đối với các thị trường tài sản số.

Tài liệu nêu rõ rằng các cơ quan này đã định vị quy tắc như một biện pháp mang tính diễn giải, điều này là trung tâm để hiểu cách quy tắc được triển khai. Báo cáo nêu rằng:

“Quy tắc này đưa ra một cách diễn giải về định nghĩa ‘chứng khoán’ khi áp dụng cho các tài sản crypto.”

Phân loại này quyết định các yêu cầu pháp lý nào được áp dụng và những yêu cầu nào có thể được bỏ qua. Bằng cách ghi lại cách định vị này, GAO xác nhận rằng các cơ quan quản lý đã chọn một lộ trình nhanh hơn, ít rào cản hơn để đưa hướng dẫn crypto vào trong các cấu trúc luật chứng khoán hiện có.

Lựa chọn đó cho phép SEC và CFTC tránh các thủ tục tiêu chuẩn gắn với các quy tắc tài chính lớn. Báo cáo ghi nhận: “Các Cơ quan đã xác định rằng việc diễn giải trong quy tắc này có thể có hiệu lực ngay lập tức theo 5 U.S.C. § 808)2( vì đây là một quy tắc mang tính diễn giải và do đó được miễn trừ khỏi các yêu cầu thông báo và lấy ý kiến của Đạo luật Thủ tục Hành chính.” Mục 808)2( là một quy định thuộc Đạo luật Xem xét của Quốc hội, cho phép triển khai ngay lập tức một số quy tắc nhất định khi các cơ quan biện minh cho việc bỏ qua các khoảng chờ. GAO cũng ghi nhận:

“Trong phần nộp cho chúng tôi, các cơ quan cho biết rằng họ không công bố một dự thảo quy tắc hay mời nhận ý kiến bình luận từ công chúng.”

Đối với các bên tham gia thị trường, điều này cho thấy sự ưu tiên của cơ quan quản lý đối với tốc độ và sự rõ ràng thay vì các cuộc tham vấn kéo dài.

GAO nhấn mạnh tốc độ hơn là quy trình trong chiến lược xây dựng quy tắc crypto

Báo cáo cũng nêu bật cách các cơ quan quản lý đang định vị tác động kinh tế của quy tắc mà không hỗ trợ bằng phân tích chính thức. Theo GAO, các cơ quan cho rằng khung này “sẽ làm giảm chi phí cho các nhà phát hành các chứng khoán kỹ thuật số và các chứng khoán liên quan đến tài sản crypto.”

Đồng thời, họ cho biết rằng không cần phân tích chi phí - lợi ích. Điều này phản ánh một mẫu hình rộng hơn trong giám sát crypto, trong đó hướng dẫn mang tính diễn giải thúc đẩy các mục tiêu chính sách trong khi hạn chế các nghĩa vụ thủ tục. Vai trò của GAO là ghi lại các tuyên bố này để Quốc hội có thể nhìn thấy, chứ không phải để xác thực chúng.

Cuối cùng, bản xem xét của GAO hoạt động như một mốc kiểm tra về mặt thủ tục nhằm cung cấp thông tin cho Quốc hội đồng thời báo hiệu cách các cơ quan quản lý đang cấu trúc chính sách crypto. Báo cáo ghi nhận rằng các cơ quan này phân loại các tài sản crypto thành các nhóm “dựa trên các đặc điểm, mục đích và chức năng của chúng.” Khung đó gợi ý một cách tiếp cận có hệ thống để điều chỉnh các tài sản số với luật chứng khoán. Mặc dù báo cáo không đánh giá hiệu quả, nó xác nhận rằng các cơ quan của Mỹ đang sử dụng thẩm quyền diễn giải để đẩy nhanh việc xây dựng quy tắc về crypto—một xu hướng có khả năng sẽ định hình cấu trúc thị trường trong giai đoạn tới.