Raoul Pal, nhà sáng lập Global Macro Investor, đã thu hút sự chú ý với một biểu đồ đang lan truyền rộng rãi, so sánh diễn biến của Bitcoin với cung tiền toàn cầu M2.
Theo biểu đồ, từ đầu năm 2023, Bitcoin có xu hướng đi theo cung tiền M2 toàn cầu với độ trễ khoảng 12 tuần, cho thấy sự thay đổi trong thanh khoản thường mất khoảng ba tháng để phản ánh vào thị trường tiền điện tử. Dựa trên mô hình này, giá Bitcoin vẫn có khả năng tiến tới mốc 200.000 USD vào cuối năm 2025 nếu mối tương quan này tiếp tục duy trì.
Tuy nhiên, từ ngày 16/7, mối quan hệ này đã bị phá vỡ. Trong khi M2 toàn cầu vẫn tăng nhờ nới lỏng tiền tệ, Bitcoin lại chững lại và đi ngang suốt mùa hè, bất chấp mối liên hệ vốn rất chặt chẽ với thanh khoản.
Raoul Pal## Vai trò của TGA trong việc “rút máu” thanh khoản
Pal cho rằng sự lệch pha này không phải do mô hình thất bại, mà là kết quả từ động thái của Bộ Tài chính Mỹ với Tài khoản Tổng quỹ (Treasury General Account – TGA). Đây là tài khoản vận hành của chính phủ tại Cục Dự trữ Liên bang (Fed), nơi tiếp nhận nguồn thu từ thuế, phát hành trái phiếu và chi tiêu ngân sách.
Khi Bộ Tài chính phát hành nhiều trái phiếu hơn mức cần thiết để chi trả nghĩa vụ trước mắt nhằm tái bổ sung TGA, thanh khoản hệ thống sẽ bị hút bớt, làm giảm lượng vốn sẵn có cho các tài sản rủi ro. Pal ước tính kể từ tháng 7, Bộ Tài chính đã phát hành khoảng 500 tỷ USD trái phiếu để đưa số dư TGA lên gần 800 tỷ USD – mức cao nhất trong nhiều năm.
Việc rút tiền quy mô lớn này đã ảnh hưởng mạnh nhất đến các tài sản nhạy cảm với thanh khoản như tiền điện tử, lý giải vì sao Bitcoin đi ngang bất chấp M2 toàn cầu tăng trưởng.
Triển vọng phục hồi
Theo Pal, TGA hiện đã được bổ sung đủ, nghĩa là áp lực rút thanh khoản sẽ sớm kết thúc và có thể biến mất hoàn toàn vào cuối tháng này. Khi đó, điều kiện thanh khoản sẽ trở lại bình thường, mở đường cho đà tăng tiếp theo của Bitcoin theo mô hình gắn với M2.
Tuy vậy, cần lưu ý rằng cổ phiếu công nghệ và vàng vẫn liên tục lập đỉnh mới trong cùng giai đoạn. Điều này cho thấy khẩu vị rủi ro trên thị trường rộng lớn hơn vẫn còn mạnh mẽ. Ngoài ra, việc Bitcoin chịu tác động nặng nề hơn có thể phản ánh áp lực bán từ các nhà đầu tư nắm giữ lâu năm, góp phần tạo nên sự lệch pha với M2 toàn cầu.
Thạch Sanh
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên trang này có thể đến từ bên thứ ba và không đại diện cho quan điểm hoặc ý kiến của Gate. Nội dung hiển thị trên trang này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc pháp lý nào. Gate không đảm bảo tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Đầu tư vào tài sản ảo tiềm ẩn rủi ro cao và chịu biến động giá đáng kể. Bạn có thể mất toàn bộ vốn đầu tư. Vui lòng hiểu rõ các rủi ro liên quan và đưa ra quyết định thận trọng dựa trên tình hình tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của riêng bạn. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm.
Bài viết liên quan
Trò chơi “Space Invaders” này Trả Thật Bitcoin—Nếu Bạn Giỏi, May Mắn hoặc Giàu Có
Tóm lại
Một trò chơi mới dựa trên trò arcade kinh điển Space Invaders sẽ cho phép một người kiếm được phần thưởng Bitcoin thực.
Để nhận phần thưởng, họ phải tiêu hủy các giao dịch trị giá 10,000 BTC phản ánh hoạt động thực tế trên blockchain.
Người chiến thắng sẽ nhận phần thưởng 10,000 sats, trị giá
Decrypt14phút trước
Giá Bitcoin phát tín hiệu bóp ngắn (short squeeze) khi lãi suất mở tiến gần $25B
Bitcoin được thiết lập cho một khả năng siết short do các chỉ báo on-chain làm rõ một cấu hình đông đúc trên bối cảnh lãi suất mở (open interest) tăng cao và tỷ lệ funding liên tục âm. Sau khi BTC chỉ vượt ngưỡng $73,000 trong thời gian ngắn vào thứ Sáu tuần trước, các trader đang theo dõi liệu các vị thế short dùng đòn bẩy có thể bị buộc phải đóng (cover) hay không khi diễn biến diễn ra
CryptoBreaking1giờ trước
Scaramucci nói rằng việc doanh nghiệp áp dụng Bitcoin là điều không thể tránh khỏi - U.Today
Cam kết của SpaceX đối với các dự trữ Bitcoin của mình, bất chấp những khoản lỗ đáng kể, theo Anthony Scaramucci của SkyBridge Capital, cho thấy khả năng sẽ xuất hiện một làn sóng các doanh nghiệp bắt đầu áp dụng. IPO sắp tới sẽ yêu cầu công bố công khai vị thế Bitcoin $603 triệu của mình.
UToday1giờ trước
Nhạc sĩ người Mỹ bị trộm 5,9 BTC do giả mạo ứng dụng Ledger, thiệt hại khoảng 420.000 USD
Tin tức cổng Gate News: Ngày 13 tháng 4, tại Mỹ, nhạc sĩ Garrett Dutton (bí danh G. Love) đã tải và sử dụng một ứng dụng giả mạo ví Ledger trên App Store; sau khi nhập cụm từ ghi nhớ, anh bị đánh cắp 5,9 BTC, với số tiền thiệt hại khoảng 420.000 USD. Nhà phân tích on-chain ZachXBT phát hiện rằng kẻ tấn công đã chuyển số bitcoin bị đánh cắp qua một số…
GateNews1giờ trước
Bộ Tư lệnh Trung ương Hoa Kỳ phong tỏa các cảng của Iran: giá dầu tăng vọt lên 105 USD, Bitcoin giảm về 71.000 USD
Bộ Tư lệnh Trung ương Mỹ xác nhận từ ngày 13 tháng 4 bắt đầu thực hiện phong tỏa đường biển đối với các cảng của Iran, Kênh vận tải biển quốc tế eo biển Hormuz không bị ảnh hưởng. Giá dầu WTI vượt mốc 105 USD, trong khi Bitcoin giảm trở lại về quanh 71.000 USD, thị trường năng lượng toàn cầu và tài sản mã hóa phản ứng đồng bộ.
GateInstantTrends2giờ trước
Michael Saylor ám chỉ sẽ tăng mua, Strategy sắp tiếp tục mua thêm Bitcoin
Michael Saylor đã chia sẻ trên nền tảng X một biểu đồ lịch sử mua bitcoin theo Strategy, báo hiệu rằng công ty sẽ lại tiếp tục mua thêm bitcoin. Mặc dù công ty hiện đang lỗ trên sổ sách 14.5 tỷ USD, họ vẫn kiên trì với chiến lược phân bổ dài hạn, cho rằng bitcoin đã trở thành một kho dự trữ kỹ thuật số cho vốn của các tổ chức. Ngoài ra, bài đăng biểu đồ vào Chủ nhật của Saylor đã trở thành một tín hiệu điềm báo được ngành công nhận trước việc mua coin.
MarketWhisper2giờ trước
