Raoul Pal, nhà sáng lập Global Macro Investor, đã thu hút sự chú ý với một biểu đồ đang lan truyền rộng rãi, so sánh diễn biến của Bitcoin với cung tiền toàn cầu M2.
Theo biểu đồ, từ đầu năm 2023, Bitcoin có xu hướng đi theo cung tiền M2 toàn cầu với độ trễ khoảng 12 tuần, cho thấy sự thay đổi trong thanh khoản thường mất khoảng ba tháng để phản ánh vào thị trường tiền điện tử. Dựa trên mô hình này, giá Bitcoin vẫn có khả năng tiến tới mốc 200.000 USD vào cuối năm 2025 nếu mối tương quan này tiếp tục duy trì.
Tuy nhiên, từ ngày 16/7, mối quan hệ này đã bị phá vỡ. Trong khi M2 toàn cầu vẫn tăng nhờ nới lỏng tiền tệ, Bitcoin lại chững lại và đi ngang suốt mùa hè, bất chấp mối liên hệ vốn rất chặt chẽ với thanh khoản.
Raoul Pal## Vai trò của TGA trong việc “rút máu” thanh khoản
Pal cho rằng sự lệch pha này không phải do mô hình thất bại, mà là kết quả từ động thái của Bộ Tài chính Mỹ với Tài khoản Tổng quỹ (Treasury General Account – TGA). Đây là tài khoản vận hành của chính phủ tại Cục Dự trữ Liên bang (Fed), nơi tiếp nhận nguồn thu từ thuế, phát hành trái phiếu và chi tiêu ngân sách.
Khi Bộ Tài chính phát hành nhiều trái phiếu hơn mức cần thiết để chi trả nghĩa vụ trước mắt nhằm tái bổ sung TGA, thanh khoản hệ thống sẽ bị hút bớt, làm giảm lượng vốn sẵn có cho các tài sản rủi ro. Pal ước tính kể từ tháng 7, Bộ Tài chính đã phát hành khoảng 500 tỷ USD trái phiếu để đưa số dư TGA lên gần 800 tỷ USD – mức cao nhất trong nhiều năm.
Việc rút tiền quy mô lớn này đã ảnh hưởng mạnh nhất đến các tài sản nhạy cảm với thanh khoản như tiền điện tử, lý giải vì sao Bitcoin đi ngang bất chấp M2 toàn cầu tăng trưởng.
Triển vọng phục hồi
Theo Pal, TGA hiện đã được bổ sung đủ, nghĩa là áp lực rút thanh khoản sẽ sớm kết thúc và có thể biến mất hoàn toàn vào cuối tháng này. Khi đó, điều kiện thanh khoản sẽ trở lại bình thường, mở đường cho đà tăng tiếp theo của Bitcoin theo mô hình gắn với M2.
Tuy vậy, cần lưu ý rằng cổ phiếu công nghệ và vàng vẫn liên tục lập đỉnh mới trong cùng giai đoạn. Điều này cho thấy khẩu vị rủi ro trên thị trường rộng lớn hơn vẫn còn mạnh mẽ. Ngoài ra, việc Bitcoin chịu tác động nặng nề hơn có thể phản ánh áp lực bán từ các nhà đầu tư nắm giữ lâu năm, góp phần tạo nên sự lệch pha với M2 toàn cầu.
Thạch Sanh
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên trang này có thể đến từ bên thứ ba và không đại diện cho quan điểm hoặc ý kiến của Gate. Nội dung hiển thị trên trang này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc pháp lý nào. Gate không đảm bảo tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Đầu tư vào tài sản ảo tiềm ẩn rủi ro cao và chịu biến động giá đáng kể. Bạn có thể mất toàn bộ vốn đầu tư. Vui lòng hiểu rõ các rủi ro liên quan và đưa ra quyết định thận trọng dựa trên tình hình tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của riêng bạn. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm.
Bài viết liên quan
Giá vàng và bạc giảm mạnh, chỉ số biến động BTC/ETH tăng nhẹ
Ngày 13 tháng 4, giá vàng và bạc lần lượt giảm xuống còn 4,732.92 USD/ounce và 74.209 USD/ounce. Chỉ số biến động BTC tăng 0.42%, chỉ số biến động ETH tăng 0.31%. Đồng đô la Mỹ so với nhân dân tệ và đồng yên Nhật tăng nhẹ, các chỉ số chứng khoán chính của châu Âu nhìn chung giảm, trong khi giá dầu WTI và dầu Brent tăng. Nền tảng Gate hỗ trợ giao dịch nhiều loại tài sản.
GateNews7phút trước
BTC tăng 0,86% trong 15 phút: phe bán đóng vị thế và dòng tiền ETF chảy vào đồng pha thúc đẩy đà hồi lại
2026-04-13 13:45 đến 2026-04-13 14:00（UTC），giá BTC dao động trong khoảng 70945.9 đến 71699.9 USDT, trong 15 phút ghi nhận mức tăng đáng kể +0.86%, với biên độ đạt 1.06%. Sự quan tâm của thị trường tăng cao, biến động ngắn hạn rõ rệt hơn; các giao dịch chuyển khoản giá trị lớn trên chuỗi đồng bộ phình to cùng với khối lượng giao dịch giao ngay và phái sinh, cho thấy mức độ hoạt động của dòng tiền từ các nhóm chủ lực đang ở mức cao nhất trong năm.
Động lực chính của đợt biến động này là do giá BTC thăm dò nhiều đòn bẩy để tạo vị thế bán (short) trong khoảng 72000–73500 USDT
GateNews12phút trước
Bernstein: Thị trường Bitcoin đã hấp thụ rủi ro từ điện toán lượng tử, các nhà phát triển có 3 đến 5 năm để triển khai nâng cấp chống lượng tử
Báo cáo nghiên cứu của Bernstein cho biết đợt điều chỉnh của Bitcoin phản ánh mối lo ngại của thị trường trước rủi ro từ điện toán lượng tử, đồng thời cho rằng mối đe dọa lượng tử là có thể kiểm soát và không tạo thành rủi ro mang tính hệ thống. Những tiến bộ công nghệ hiện tại tạo ra một “đệm” cho Bitcoin, với việc các nhà phát triển có 3 đến 5 năm để thúc đẩy nâng cấp chống lượng tử. Các nhà đầu tư tổ chức sẽ thúc đẩy việc hình thành đồng thuận, nhưng việc người dùng chuyển đổi vẫn là thách thức chính.
GateNews13phút trước
《Thời báo New York》 lại dấy lên “bí ẩn danh tính Satoshi Nakamoto”, Adam Back bị nhắm đến sau đó nhanh chóng lên tiếng làm rõ
Tác giả: Nancy, PANews
Danh tính thực sự của Satoshi Nakamoto vẫn là một bí ẩn kéo dài 17 năm trong thế giới tiền mã hóa. Những suy đoán xoay quanh bút danh này chưa bao giờ dừng lại; từ các nhà mật mã đến các nhà sáng lập doanh nghiệp, nhiều ứng viên khác nhau liên tục được đưa ra, nhưng vẫn thiếu bằng chứng đủ sức chấm dứt tất cả.
Gần đây, tờ New York Times đã đăng một bài điều tra dài hàng vạn chữ. Dựa trên nhiều đối chiếu từ phong cách ngôn ngữ, lộ trình kỹ thuật và bối cảnh lịch sử, bài viết xếp CEO của Blockstream là Adam Back vào danh sách ứng viên tiềm năng nhất cho Satoshi Nakamoto. Tuy nhiên, nhận định này nhanh chóng bị chính Adam Back phủ nhận một cách rõ ràng, và các luận điểm liên quan cũng bị giới trong ngành nhìn chung cho là khó có thể thuyết phục.
Tranh cãi về thân phận của Satoshi Nakamoto lại bùng lên, cuộc điều tra dài hàng vạn chữ nhắm vào Adam Back
Trong cuộc điều tra này, phóng viên của tờ New York Times là John Carreyrou đã mất hơn một năm để đi sâu sàng lọc các tài liệu suốt hàng chục năm qua, các danh sách email của mật mã-punk nhằm
区块客39phút trước
Công ty kho tiền Bitcoin Exodus niêm yết tại Mỹ kiện W3C, yêu cầu thực hiện thỏa thuận mua lại
Công ty quản lý kho quỹ Bitcoin Exodus Movement của Mỹ đã nộp đơn kiện lên tòa án bang Delaware vào ngày 13 tháng 4, yêu cầu W3C Corp và CEO của mình thực hiện thỏa thuận mua lại cổ phần năm 2025 và đẩy nhanh việc hoàn tất giao dịch. Exodus đã nhận được sự chấp thuận của cơ quan quản lý tài chính của Vương quốc Anh, dự kiến sẽ thúc đẩy việc mua lại thông qua vụ kiện và việc thực thi các quyền theo bảo đảm.
GateNews41phút trước
