Sự sụp đổ 50% của Bạc Bị Bộc lộ: Câu chuyện Thực sự Đằng sau Vụ Sập giá năm 2026

Bạc bắt đầu năm 2026 với sức mạnh bùng nổ, rồi đảo chiều nhanh chóng. Giá bạc đã tăng từ khoảng 72 USD đầu tháng 1 lên đỉnh gần 122 USD vào ngày 29 tháng 1, trước khi một đợt sụp đổ mạnh xóa bỏ phần lớn lợi nhuận đó.

Một ngày giảm khoảng 30% vào ngày 30 tháng 1 sau khi CME Group tăng ký quỹ, buộc các vị thế có đòn bẩy phải thanh lý. Hành động giá gần đây cho thấy bạc đang giao dịch quanh mức 69 USD, giảm hơn 40% so với đỉnh và gặp khó khăn trong việc lấy lại ổn định.

Nhà phân tích thị trường Bull Theory đã chú ý đến một chuỗi sự kiện khiến đặt câu hỏi về nguyên nhân thực sự gây ra sự giảm giá. Phân tích của ông chỉ ra Jane Street là một nhân tố chính trong đợt tăng giá và sự sụp đổ sau đó.

Dữ liệu cho thấy Jane Street đã tăng vị thế trong iShares Silver Trust (SLV) từ hơn 41.000 cổ phiếu lên hơn 20,6 triệu cổ phiếu trong quý 4 năm 2025. Sự tăng này diễn ra khi bạc vẫn đang tiến tới mức cao nhất mọi thời đại, cho thấy một vị thế tổ chức lớn đã được xây dựng âm thầm trong giai đoạn tăng giá.

Bull Theory giải thích rằng thời điểm công bố quan trọng. Vị thế của công ty trở thành công khai qua hồ sơ 13F vào ngày 25 tháng 2, sau khi đợt sụp đổ ban đầu đã diễn ra. Sau ngày đó, bạc tiếp tục giảm, điều này thêm một lớp nữa vào chuỗi sự kiện.

Tiếp xúc qua quyền chọn và cấu trúc thị trường có thể giải thích sự biến động cực đoan của giá bạc

Lập luận của nhà phân tích tập trung vào cách các công ty lớn hoạt động trong thị trường phái sinh. Jane Street nổi tiếng với việc giữ một phần lớn danh mục trong quyền chọn, kiếm lợi từ những biến động giá mạnh chứ không chỉ dựa vào hướng đi của thị trường.

Bull Theory chỉ ra rằng hồ sơ 13F chỉ thể hiện các vị thế cổ phiếu dài hạn và không bao gồm quyền chọn hoặc vị thế bán khống. Điều này có nghĩa là vị thế 1,3 tỷ USD trong SLV có thể không phản ánh toàn bộ rủi ro thị trường của công ty. Nếu tồn tại một vị thế quyền chọn lớn hơn về phía giảm giá, công ty có thể hưởng lợi từ những đợt giảm giá nhanh chóng ngay cả khi giá trị ETF giảm.

Cấu trúc này trở nên quan trọng khi xem xét vụ sụp đổ ngày 30 tháng 1. Bạc giảm khoảng 30% trong vòng 30 giờ, tạo ra loại biến động mà các chiến lược quyền chọn được thiết kế để tận dụng. Việc tăng ký quỹ từ CME Group đã tạo thêm áp lực, và các đợt thanh lý bắt buộc đã làm tăng cường đà giảm.

Các trường hợp lịch sử đặt ra câu hỏi về các mô hình giao dịch tương tự trên các thị trường

Bull Theory cũng liên kết tình huống này với các phát hiện của cơ quan quản lý trong quá khứ. Ở Ấn Độ, Jane Street từng bị phạt sau khi phát hiện ra mô hình các vị thế cổ phiếu lớn đi kèm với rủi ro phái sinh lớn hơn nhiều. Các báo cáo cho thấy lỗ trên cổ phiếu được bù đắp bằng lợi nhuận lớn hơn nhiều từ các vị thế quyền chọn.

Một trường hợp khác liên quan đến vụ kiện của Terraform Labs, cáo buộc công ty sử dụng thông tin sớm để định vị trước các sự kiện lớn của thị trường. Những ví dụ này không xác nhận hoạt động tương tự trong thị trường bạc, nhưng cung cấp bối cảnh về cách các chiến lược giao dịch phức tạp có thể hoạt động.

Nhà phân tích cho rằng Bittensor (TAO) có thể vượt giá trị của Bitcoin (BTC): Đây là lý do

Hành vi giá bạc hiện tại đang ở một điểm then chốt. Kịch bản phục hồi phụ thuộc vào việc đợt sụp đổ tháng 1 chủ yếu do thanh lý bắt buộc và thay đổi ký quỹ, điều này có thể cho phép thị trường ổn định theo thời gian. Một kịch bản yếu hơn sẽ xuất hiện nếu các vị thế tổ chức lớn tiếp tục gây áp lực qua các rủi ro phái sinh.

Bull Theory nhấn mạnh rằng một câu hỏi chính vẫn chưa có lời giải. Việc có thể nhìn rõ toàn bộ các vị thế, bao gồm quyền chọn và phái sinh, sẽ cung cấp rõ ràng hơn về việc liệu sự giảm giá này có hoàn toàn do thị trường hay bị ảnh hưởng bởi các lực lượng cấu trúc sâu xa hơn.